本报告导读：
　　下调盈利预测，下调目标价，维持增持评级；业绩低于预期，海洋业务短期承压；光纤新价格交付，海洋触底回暖。
　　投资要点：
　　下调盈利预测，下调目标价，维持增持评级。考虑Q3海洋业务短期承压，我们下调2023-2025年归母净利润至19.52（-11.54%）/24.53（-8.34%）/29.48(-7.49%)亿元，对应EPS 0.79/0.99/1.20元，给予2024年20x PE，下调目标价至20.0元（前值为22.85元），维持增持评级。
　　业绩低于预期，海洋业务短期承压。公司发布三季报，单Q3营收119亿元，同比下滑4.96%；单季度利润5.5亿元，同比下滑0.9%。光通信领域，中国移动在上半年完成招采，中国电信也在9月份完成室外光缆中标人的公示，我们预计行业需求有望保持稳定；海洋领域，公司Q3交付量受行业影响预计相对有所下滑，短期拖累了Q3业绩。
　　光纤新价格交付，海洋触底回暖。光纤光缆业务，我们预计从9月份开始会陆续以新价格交付，变化可能会集中体现在Q4，盈利能力上有望持续改善。Q3主要受海洋业务交付量少拖累，展望Q4和2024年，我们预计射阳项目已经进入排产周期，会实现陆续交付，后续单季度业绩水平有望持续改善，同时广东、海南等地的新项目陆续释放，行业有望重回招采和开工旺季。
　　催化剂：海风行业景气回暖；光纤光缆新价格交付
　　风险提示：光缆交付量不及预期，海缆盈利能力下降。