核心观点
　　公司半年度业绩与此前业绩预告中值接近，公司经营情况良好，盈利能力提升，预计一是受益于国家电网推进能源基础设施建设，公司智能电网板块表现较好；二是公司通信和能源领域核心产品技术研发及成本管控能力进一步加强，期间费用率得到良好控制。此外，截至2023H1，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约170亿元，为后续业绩增长奠定基础。
　　事件
　　公司发布半年报。2023年上半年，公司实现营业收入231.77亿元，同比增长4.85%；实现归母净利润12.49亿元，同比增长45.27%；实现扣非归母净利润12.04亿元，同比增长35.99%。
　　简评
　　1、经营良好，盈利能力提升。
　　2023年上半年，公司实现营业收入231.77亿元，同比增长4.85%；实现归母净利润12.49亿元，同比增长45.27%；实现扣非归母净利润12.04亿元，同比增长35.99%；毛利率为16.85%，同比提升0.62pct；净利率为5.38%，同比提升1.19pct。单季度看，2023Q2公司实现营收123.10亿元，同比下降3.48%，实现归母净利润8.54亿元，同比增长65.57%。公司半年度业绩与此前业绩预告中值接近，公司经营情况良好，盈利能力提升，预计一是受益于国家电网推进能源基础设施建设，公司智能电网板块表现较好；二是公司通信和能源领域核心产品技术研发及成本管控能力进一步加强，期间费用率得到良好控制。此外，截至2023H1，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约170亿元，为后续业绩增长奠定基础。
　　成本费用方面，2023H1整体费用率约为10.79%，同比下降0.38pct。其中，销售费用率为2.72%，同比增长0.31pct；管理费用率为2.85%，同比下降0.05pct；研发费用率为4.96%，同比增长0.11pct；财务费用率为0.25%，同比下降0.75pct，主要系上半年贷款利率下降、汇兑收益、贴现利息计入投资收益所致。
　　2、2023年中移动普缆集采价格保持稳定，公司份额位列第四。
　　2023年7月，中国移动公布新一期普通光缆集采结果，所有厂商加权平均中标价格为64.57元/芯公里，与上次集采价格基本持平，但头部厂商报价有所提升，此次集采前五名平均报价为65.7元/芯公里，前次集采为65.4元/芯公里。头部厂商报价接近，意味着行业整体竞争有序。此次集采中，亨通光电报价66.26元/芯公里，较上次集采提升1.93%，份额为11.61%，位列第四（注：以上价格均为不含税价格）。海外需求保持良好增长，2023年1-7月中国光棒出口金额同比增长70.6%、光纤出口金额同比增长21.2%。
　　3、新增海洋能源项目超10亿元，海上风电建设有望提速。
　　根据中国可再生能源学会风能专业委员会正式发布《2022年中国风电吊装容量统计简报》，2022年中国海上风电装机量达30.51 GW，新增5.16GW，新增装机量较2021年有所下滑，主要系2021年业主方忙于抢装，未对2022年项目及时招标，导致2022年并网量下滑等。此外，2022年下半年部分海风项目出现了延期，后续项目有望正常推进。结合各省发布的海上风电规划看，我们预计2025年末我国海上风电装机量有望达65GW，意味着2023-2025年新增装机有望超30GW，考虑到2023年并网项目较少，预计海上风电2024、2025年并网量较2023年有明显增长。
　　公司拥有完善的海上风电系统解决方案及服务能力，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链。近期公司中标了“华能海南分公司临高海上风电场项目”、“国家电投山东半岛南海上风电基地U场址一期450MW项目”、“乌石油田群开发工程项目”、“曹妃甸12-1南油田扩建项目”、“尼日利亚中压海缆采购项目”、“国家电投广东湛江徐闻海上风电场300MW增容海上工程项目”、“湛江徐闻海上风电场项目EPC总承包Ⅰ标项目”等海缆及海上工程项目，中标总金额为10.15亿元（含税），预计截至2023年7月，公司海上风电在手订单超45亿元（含税）。
　　4、公司积极布局汽车线束、硅光模块，CPO交换机等产品，有望打开新增长空间。
　　公司积极布局汽车线束产业，致力于成为全球新能源智能连接系统解决方案服务商，专注于新能源汽车领域产品的制造与研发，汽车电缆、高压线束及充电产品在已经入围、配套Benz、AUDI、上汽、一汽、东风、蔚来、小米、零跑等国内外主流主机厂、传统和新兴车企。
　　目前公司400G光模块小批量出货，800G光模块通过测试。公司在OFC2023现场展示了400G和800G系列产品，包括基于最新硅光方案的400GDR4，以及EML方案的400GFR4、400GLR4和800GDR8等产品。其中，400GDR4硅光模块为全新升级方案，基于6nm DSP和先进硅光子技术平台、优秀的电源设计和领先的数字信号处理技术，目前已开放客户评估工作。400G光模块产品涵盖QSFP-DD和QSFP-112两种封装，可全面满足国内外数据中心需求。此外，公司在CPO光电协同封装的布局在国内较早，2021年曾成功推出3.2TCPO工作样机，CPO具有低功耗（电学引擎与光学引擎的电路距离大