本报告导读：
　　下调盈利预测，维持目标价，维持增持评级；业绩符合预期，财务费用缩减贡献增量；下半年光缆和海风是两大看点。
　　投资要点：
　　下调盈利预测，维持目标价，维持增持评级。考虑Q2财务费用缩减主要来自非经常性的汇兑收益、投资收益、贷款利率下降，大部分属于短期贡献，我们下调2023-2025年归母净利润至23.53（-11.54%）/28.96（-8.34%）/33.19(-7.49%)亿元，对应EPS 0.95/1.17/1.35元，给予2024年20x PE，维持目标价22.85元，维持增持评级。
　　业绩符合预期，财务费用下降明显。2023年上半年实现归母净利润12.49亿元，同比增长45.27%；单季度Q2业绩实现8.53亿元，同比增长65.3%。光通信领域，公司增加约25%的亨通光导并表，同时海外光纤光缆出口持续增长，我们预计该项营收上平稳增长，毛利率也显著更高。财务费用上，公司在2022年赎回转债，加上在2023年整体低利率、美元升值的大环境下，公司整体利息费用大幅下降，汇兑收益增加，对Q2单季度贡献也较大。
　　关注光缆新价格交付和海风复苏。2023年6月，移动启动了新一轮普通光缆招标，最终招标价格下，我们预计光纤盈利水平有较好提升。此外，预计国内下半年海风项目核准、招标等进展提速，公司射阳一期产能已经开始试产交付，高毛利的射阳海缆项目也将在下半年起陆续交付，我们认为单季度盈利再进一步值得期待。
　　催化剂：海风行业景气回暖；光纤光缆新价格交付
　　风险提示：光缆交付量不及预期，海缆盈利能力下降