公募基金费率改革开启，基金公司也在不断探索创新管理费模式。本文梳理了国内公募市场浮动管理费基金的现状以及海内外常见的浮动管理费规则，并测算出不同方式下，在基金赚钱或亏钱的年份，收取的管理费的差异。
　　我国公募基金市场中，浮动管理费基金最早出现于2008年8月，费率规则多样甚至复杂。受2015年极端市场行情以及业内业绩报酬提取规则不受约束等影响，2016年3月之后，该类基金被暂缓审批。直至2019年11月之后，有10只浮动管理费基金被证监会陆续批准且发行成立。
　　浮动管理费基金再获市场关注。公募基金费率改革开启，基金公司也在不断探索创新管理费模式。2023年8月26日，证监会官网显示，首批与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩、与投资者持有时间挂钩的浮动费率产品已经获批。
　　目前我国公募基金市场的浮动管理费模式主要包括：1、与规模挂钩；2、与业绩挂钩，业绩报酬规则包括支点费率、高水位提成法、对标绝对收益等；3、与投资者持有期限挂钩；4、对标绝对收益，分档收取等。
　　我国私募市场多采用高水位法提取业绩报酬；海外市场中，美国主要采用对称的支点费率方法；欧洲市场中则以固定管理费+灵活的业绩报酬计提方式为主，与我国私募基金市场相似。
　　我们以国内3种主流的浮动管理费规则测算在基金赚钱或亏钱的年份，收取的管理费差异有多少，并综合了基金托管费、交易佣金和销售服务费等考虑，测算出综合费率的差异。以某只基金为例，结论显示：
　　 1、在基金规模未达到100亿元时，固定费率和与规模挂钩的费率下管理费相同，在规模超过100亿元之后，与规模挂钩的管理费有所下降；在基金为负收益且未跑赢业绩比较基准的2022年，与业绩挂钩的管理费显著下降；
　　 2、基金在2020年收益高达95.67%，若以无业绩报酬计提上限的算法，则收取的管理费高达9.02亿元，综合管理费率达14.25%。若以2023年新推出的有业绩报酬计提上限的算法，管理费则为1.14亿元，综合管理费率仅2.22%，更加合理。
　　进一步，我们以全市场主动权益基金为样本，计算不同方式下的浮动管理费率分布，结论显示：
　　1、在无业绩报酬计提上限的方法下，随着基金收益率增加，管理费率逐渐上升且没有上限，随着持有时长的增加，管理费率会逐渐下降；
　　2、在有业绩报酬计提上限的方法下，随着基金收益率增加，管理费率向2%靠近，而后业绩报酬计提比例达到上限1%，管理费率开始小幅下降。即，当基金表现越好时，区间内的平均规模也越大，相应的管理费率则越低，也符合市场对于规模过大的基金，应该降低管理费的想法。
　　文末还利用样本内基金在年报中披露的合计费用支出计算了基金实际的综合费率水平，绝大部分的基金年度综合费率在2%至5%之间，整体偏高，文末列示了每年综合费率相对较低，且业绩表现出色的基金。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。