本报告回顾了主动偏股基金2023年三季度的业绩表现、规模变化及新发市场情况，并对三季度末的投资组合进行了分析，以期为公募基金投资者提供市场观察与分析。
　　主动偏股基金市场回顾：
　　业绩概况：三季度权益市场整体收跌，煤炭、金融、石油石化领先；主动偏股基金平均收益-7.7%，今年以来平均跌幅-13.3%。91%的主动偏股基金三季度为负收益，多数单季度回报在-10%至0%。业绩表现领先的基金多数仍重仓周期、医药，前15名单季度回报超过5%。
　　规模变化：三季度末偏股基金规模进一步萎缩，下降9%。规模增幅较大的基金主要为绩优量化策略基金，以及偏价值风格、业绩稳健的基金经理。对于规模超过200亿元的头部基金，三季度规模均减少。
　　新发市场：新发基金市场自2021Q3以来持续降温，2023Q3新发数量和规模再度下降，仍较为低迷；三季度新发基金中，量化基金发行规模领先。
　　持仓分析：
　　仓位分析：股票仓位在上季度末下降后小幅回升，整体处于2018Q2以来较高的水平。普通股票、偏股混合、灵活配置型基金的整体股票仓位分别为89.65%、87.91%、84.91%。
　　AH选择：针对可投资港股的主动偏股基金，三季度港股有所回暖，主动偏股基金港股仓位回升。
　　市值风格：科创板占比在持续提升后出现下降，创业板占比继续下降；500亿元以下市值个股重仓占比继续增加，10000亿以上超大盘股占比提升。
　　行业分布：整体上看，主动偏股基金减仓TMT、中游制造，其余板块均有所加仓，消费板块加仓较多；从重仓市值来看，一级行业中非银行金融、煤炭、食品饮料等增持较多，减持最多的为电力设备及新能源、计算机。
　　重仓个股：2023年三季度末，贵州茅台、宁德时代仍为主动偏股基金前两大重仓股；药明康德、山西汾酒、药明生物等获得较多增持，宁德时代、中兴通讯、晶澳科技、阳光电源等出现较多减持。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
　　

研究报告全文：证券研究报告基金研究公募2023年10月25日整体规模再度下降港股消费占比回升主动偏股型基金2023年三季报点评本报告回顾了主动偏股基金2023年三季度的业绩表现规模变化及新发市场情况并对三季度末的投资组合进行了分析以期为公募基金投资者提供市场观察与分析主动偏股基金市场回顾业绩概况三季度权益市场整体收跌煤炭金融石油石化领先主动偏股基金平均收益-77今年以来平均跌幅-13391的主动偏股基金三季度为负收益多数单季度回报在-10至0业绩表现领先的基金多数仍重仓周期医药前15名单季度回报超过5规模变化三季度末偏股基金规模进一步萎缩下降9规模增幅较大的基金主要为绩优量化策略基金以及偏价值风格业绩稳健的基金经理对于规模超过200亿元的头部基金三季度规模均减少新发市场新发基金市场自2021Q3以来持续降温2023Q3新发数量和规模再度下降仍较为低迷三季度新发基金中量化基金发行规模领先持仓分析仓位分析股票仓位在上季度末下降后小幅回升整体处于2018Q2以来较高的水平普通股票偏股混合灵活配置型基金的整体股票仓位分别为896587918491AH选择针对可投资港股的主动偏股基金三季度港股有所回暖主动偏股基金港股仓位回升市值风格科创板占比在持续提升后出现下降创业板占比继续下降姚紫薇S1090519080006500亿元以下市值个股重仓占比继续增加10000亿以上超大盘股占yaoziweicmschinacomcn比提升孙诗雨S1090522090004行业分布整体上看主动偏股基金减仓TMT中游制造其余板块sunshiyucmschinacomcn均有所加仓消费板块加仓较多从重仓市值来看一级行业中非银行金融煤炭食品饮料等增持较多减持最多的为电力设备及新能源计算机重仓个股2023年三季度末贵州茅台宁德时代仍为主动偏股基金前两大重仓股药明康德山西汾酒药明生物等获得较多增持宁德时代中兴通讯晶澳科技阳光电源等出现较多减持风险提示本报告仅作为投资参考基金过往业绩并不预示其未来表现亦不构成投资收益的保证或投资建议敬请阅读末页的重要说明基金研究公募正文目录一主动偏股基金市场回顾41业绩概况Q3权益市场收跌偏股基金平均下跌7742规模变化较二季度末下降963新发市场持续低迷较二季度进一步下降8二持仓分析101仓位分析股票仓位小幅回升保持在近五年较高水平102AH市场选择港股仓位有所回升123市值风格中小盘占比继续提升双创占比有所下降134行业分布减仓TMT中游制造加仓非银煤炭食品饮料145持仓个股药明康德获较多增持较多减持宁德时代15附录16图表目录图12023Q3A股主要指数涨跌幅4图2中信一级行业指数2023Q3涨跌幅5图3全市场偏股基金2023Q3收益率分布5图4全市场偏股基金今年以来收益率分布5图5样本内主动偏股基金近五年规模变动2018Q3-2023Q37图6样本内主动偏股基金近五年份额变动2018Q3-2023Q37图7近五年新发主动偏股基金概况9图8近五年主动偏股新发基金平均规模9图9主动偏股基金股票仓位变化2018Q3-2023Q310图10整体港股仓位变动-可投港股的主动偏股基金2018Q3-2023Q312图11主动偏股基金重仓股上市板分布2018Q3-2023Q313图12主动偏股基金重仓股市值区间分布2018Q3-2023Q313图13主动偏股基金重仓股行业板块分布2018Q3-2023Q314图142023Q3主动偏股基金重仓股行业前十中信一级行业14图152023Q3行业持仓市值变动-重仓股中信一级行业15敬请阅读末页的重要说明2基金研究公募表12023Q3业绩领先基金6表22023Q3规模增速领先基金季度末规模超过50亿8表3规模超过200亿元主动偏股基金概览8表42023三季度发行规模TOP109表52023十月以来发行规模TOP5截至10月24日9表6股票仓位增加TOP10成立满一年规模50亿11表7股票仓位降低TOP10成立满一年规模50亿11表8港股仓位增加TOP5成立满一年规模50亿12表9港股仓位降低TOP5成立满一年规模50亿12表10近一年主动偏股基金重仓市值前20按持有市值15表112023Q3重仓增持减持TOP2016敬请阅读末页的重要说明3基金研究公募一主动偏股基金市场回顾本章选取的主动偏股基金包括1普通股票型基金2偏股混合型基金3高仓位灵活配置型基金其中将近5年2018Q3-2023Q3平均股票仓位不高于30且最高不高于50的灵活配置型基金归类为低仓位灵活配置型基金其余为高仓位灵活配置型基金并纳入本文的分析样本经筛选样本内共包含2023年7月1日以前成立的存续基金4005只1业绩概况Q3权益市场收跌偏股基金平均下跌77三季度权益市场整体收跌煤炭金融石油石化领先主动偏股基金平均收益-77今年以来平均跌幅-13391的主动偏股基金三季度为负收益多数单季度回报在-10至0业绩表现领先的基金多数仍重仓周期医药前15名基金单季度回报均超过52023年三季度权益市场整体收跌大盘价值相对领先小盘成长跌幅较大宽基指数中上证50小幅收涨中小100创业板指落后港股方面恒生科技整体小幅收涨恒生指数跌幅约-6分行业来看三季度煤炭领先涨幅超过10非银行金融石油石化银行表现也较好传媒计算机电力设备及新能源跌幅超过10今年以来通信整体上涨超过20仍然是涨幅最大的一级行业主动偏股基金2023年三季度平均收益为-765今年以来平均收益为-1334图12023Q3A股主要指数涨跌幅2023Q3涨跌幅今年以来涨跌幅5120602-290-02-12-41上恒大小-30上沪中中恒大小主中深创中501000100100500证生盘盘证深300证证生盘盘动证证业小-5科价价指指成成偏成板技值值数-40-43数长长股指指-51-59基-68-77金-10-73-79-87平-90-83-97-99-95-110均-109-15-123-127-141-133-139-173-20-184-199-25注今年以来涨跌幅截至20231024资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明4基金研究公募图2中信一级行业指数2023Q3涨跌幅2023Q3涨跌幅今年以来涨跌幅20100煤非石银房钢食纺综建商汽医轻家交有建电农综基电消通机国电计传炭银油行地铁品织合材贸车药工电通色筑力林合础子费信械防力算媒-10行石产饮服金零制运金及牧化者军设机金化料装融售造输属公渔工服工备-20融用务及事新业能-30源-40-50注今年以来涨跌幅截至20231024资料来源Wind招商证券91的主动偏股基金三季度为负收益多数单季度回报在-10至0三季度偏股基金收益率均值为-765中位数为-706较上季度跌幅扩大约91的基金为负收益多数跌幅在10以内9获得正收益单季度跌幅超过10的基金约33不到1的基金获得5以上的正收益从今年以来的收益分布来看一季度整体表现较好二三季度不尽人意仅有7左右基金整体获得正收益多数基金跌幅在20以内占比超过70约22基金跌幅超过20图3全市场偏股基金2023Q3收益率分布图4全市场偏股基金今年以来收益率分布140011982000175812001108180016001000831140080012001002100060080068336232940060014640012919820027420011411000-20-40102005-50510010-1001020-10-5-15-10-40-30-30-20-20-10-20-15资料来源Wind招商证券注数据截至20231024资料来源Wind招商证券下表展示了三季度回报前15的绩优基金其中万家基金黄海管理的万家精选万家新利万家宏观择时多策略以及诺安多策略单季度回报超过10前15名基金单季度回报均超过5领先基金中除了华夏新锦绣金元顺安元启上季度均为负收益绩优基金重仓股多数以周期医药板块为主其中中欧丰泰港股通最新一期港股仓位超过90敬请阅读末页的重要说明5基金研究公募表12023Q3业绩领先基金今年以2023Q3基金经基金规2023Q32023Q2基金简称任职日期来回报股票仓2023Q3前五大重仓股理模亿元回报回报位潞安环能淮北矿业山西焦万家精选黄海20209238761513-51911489395煤广汇能源华阳股份潞安环能淮北矿业山西焦万家新利黄海20209237801496-50611159399煤广汇能源陕西煤业潞安环能淮北矿业山西焦万家宏观择时多策略黄海202092311021442-47611299410煤华阳股份中煤能源王海畅日盈电子如通股份佰奥智诺安多策略20221131021065-913-5589397孔宪政能国统股份三超新材前海开源沪港深景气山西焦煤洛阳钼业中国铝章俊202288043949-1283-8799233行业业神火股份兖矿能源恒瑞医药和黄医药康诺中银创新医疗郑宁2022712558919-1136-11269023亚信达生物海吉亚医疗腾讯控股美团药明康德中欧丰泰港股通罗佳明2022914173798-1116-6909434紫金矿业药明生物中国海油陕西煤业古井贡易方达国企改革郭杰2017823640787-8540898971酒贵州茅台五粮液药明康德药明生物九洲药大摩沪港深精选王大鹏20211123474721-1520-23679307业金斯瑞生科泰格医药金斯瑞生科恒瑞医药康方嘉实互融精选郝淼2022922444719-611-3989114生物泽璟制药康诺亚中天科技济川药业三星医国金ESG持续增长孙欣炎2023830104718-1711-22499407疗药明康德报喜鸟北信瑞丰健康生活主药明康德康龙化成凯莱庞文杰2022328135718-1965-16159488题英微电生理佰仁医疗光磊储恒瑞医药百济神州信达生永赢医药创新智选202387199716-673-2819456可凡物和黄医药药明康德宝钢股份长江电力温氏股华夏新锦绣张城源202122220170601212529313份中国联通中国人寿上工申贝建研院武汉控金元顺安元启缪玮彬20171114149366636314807673股广百股份富煌钢构注最新规模为三季报披露规模今年以来回报截至20231024标为2023年新成立基金单季度及今年以来回报的起始日期为基金成立日资料来源Wind招商证券2规模变化较二季度末下降9三季度末偏股基金规模进一步萎缩下降9规模增幅较大的基金主要为绩优量化策略基金以及偏价值风格业绩稳健的基金经理对于规模超过200亿元的头部基金三季度规模均减少三季度末偏股基金规模进一步萎缩约4081771亿元下降9回顾2022年Q1偏股基金规模受市场影响出现较大幅度萎缩Q2市场回暖规模反弹Q3权益市场再度下跌偏股基金规模缩减超过10年末和Q3相当今年一季度偏股基金规模小幅下降二三季度在市场回调的影响下降幅更加明显从份额变动来看偏股基金份额在2020Q2-2021Q1经历了快速增长的阶段之后保持相对稳定今年以来偏股基金份额持续减少相较于上季度末三季度份额合计下降3敬请阅读末页的重要说明6基金研究公募图5样本内主动偏股基金近五年规模变动2018Q3-2023Q3灵活配置偏股混合普通股票主动偏股基金规模增速右700000406000003050000020400000103000000200000较上一季度末增速基金规模合计亿元100000-1000-202018Q32021Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32018Q4资料来源Wind招商证券图6样本内主动偏股基金近五年份额变动2018Q3-2023Q3灵活配置偏股混合普通股票主动偏股基金份额增速右400003535000303000025250002020000151500010100005较上一季度末增速基金份额合计亿份500000-52018Q32019Q42021Q12022Q22023Q32019Q12019Q22019Q32020Q12020Q22020Q32020Q42021Q22021Q32021Q42022Q12022Q32022Q42023Q12023Q22018Q4资料来源Wind招商证券三季度末基金规模超过50亿元规模增幅较大的主动偏股基金如下表规模增幅较大的基金主要有绩优量化产品持续受到青睐马芳和姚加红团队的量化策略产品国金量化多策略国金量化多因子国金量化精选业绩稳健去年以来受到市场关注份额持续增加特别是国金量化多策略三季度获得正收益规模增加超过15倍孙蒙管理的华夏智胜先锋也受到青睐规模增加明显偏价值风格中长期业绩稳健的基金经理持续受到欢迎顺应市场风格包括景顺长城价值边际和景顺长城能源基建鲍无可工银创新动力杨鑫鑫大成睿享徐彦大成高新技术产业刘旭等敬请阅读末页的重要说明7基金研究公募表22023Q3规模增速领先基金季度末规模超过50亿2023Q32023Q22023Q32023Q32023Q3基金简称投资类型基金成立日现任基金经理规模亿规模亿规模增幅收益率份额增幅国金量化多策略灵活配置201821529920841542406815277马芳姚加红国金量化多因子普通股票201810311219962299583-0809756马芳姚加红国金量化精选偏股混合2022318819850286304-0476402马芳华夏智胜先锋普通股票20211215565438344748-2065066孙蒙工银创新动力普通股票20141211745758072842-0562909杨鑫鑫大成高新技术产业普通股票201523902977541644-1611844刘旭华商甄选回报偏股混合2021119949983041439-1571626周海栋景顺长城价值边际灵活配置2020831563650291208343842鲍无可大成睿享偏股混合20191230738367091005-3371401徐彦景顺长城能源基建偏股混合2009102059905552788215564鲍无可资料来源Wind招商证券考察头部基金规模变化情况三季度规模均减少截至2023年三季度末共有8只管理规模在200亿元以上的主动管理偏股基金和上季度末持平这些基金的基金经理均为市场知名的明星基金经理大多具有较长的管理年限与长期优秀的历史业绩或鲜明的特色受行情影响三季度6只基金均为负收益易方达蓝筹精选景顺长城新兴成长收涨但8只基金规模均有所下降表3规模超过200亿元主动偏股基金概览基金经理2023Q32023Q22023Q32023Q3基金简称投资类型基金成立日现任基金经理在管规模规模亿规模亿规模增幅收益率亿易方达蓝筹精选偏股混合2018954917049194-005157张坤76354景顺长城新兴成长偏股混合20066283144031787-109127刘彦春59604易方达消费行业普通股票20108202353823990-188-077萧楠王元春43020富国天惠精选成长偏股混合200511163087732143-394-281朱少醒30877中欧医疗健康偏股混合20169295102053897-534-183葛兰63808诺安成长偏股混合20093102092922693-777-768刘慧影23101睿远成长价值偏股混合20193262337725429-807-674傅鹏博朱璘23377兴全合润偏股混合20104222442426597-817-708谢治宇叶峰42218注基金经理在管规模指现任基金经理中管理时间最长的基金经理资料来源Wind招商证券3新发市场持续低迷较二季度进一步下降新发基金市场自2021Q3以来持续降温2023Q3新发数量和规模再度下降仍较为低迷三季度新发基金中量化基金发行规模领先本部分新发基金统计包含全部的普通股票型基金偏股混合型基金和灵活配置型基金新发基金市场自2021Q3以来持续降温2023Q1新发数量和规模略有回升但2023Q2和2023Q3再度下降2023Q3共成立74只主动偏股基金合计规模18813亿平均发行规模为25亿元较上季度新发数量和规模进一步降低2023年10月以来截止1024共成立10只主动偏股基金合计规模1218亿平均发行规模为12亿元发行规模均在20亿以下敬请阅读末页的重要说明8基金研究公募图7近五年新发主动偏股基金概况图8近五年主动偏股新发基金平均规模发行总份额亿份新发基金数量右轴35031432127628480002503007000250200204600020018217450001501334000150127100909091300010070606156542000395050323025410001200002019Q22022Q32019Q22019Q32019Q42018Q42019Q12019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42018Q32018Q42019Q12020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42018Q3注2023Q4截至20231024注2023Q4截至20231024资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券三季度新成立的基金中发行规模最大的是国金智享量化选股由基金经理马芳管理量化投资策略发行规模约20亿元其次同样是量化基金经理孙蒙管理的华夏智胜新锐冯玺祥管理的信澳星耀智选发行规模领先华夏智胜新锐募集速度相对较快认购8天2023年十月以来截止10月24日新成立的基金中发行规模均不超过3亿元中信保诚先进制造孙浩中富国价值成长吴畏发行规模相对领先表42023三季度发行规模TOP10基金简称投资类型基金经理成立时间发行总份额亿份认购天数国金智享量化选股偏股混合马芳2023822199212华夏智胜新锐普通股票孙蒙20237715008信澳星耀智选偏股混合冯玺祥202382276811南方智信偏股混合张延闽202392664416交银悦信精选偏股混合楼慧源20239661916兴业均衡优选偏股混合钱睿南202381756115景顺长城成长趋势普通股票张靖202372550161财通资管医疗保健偏股混合易小金20238349623交银启嘉偏股混合黄鼎20238249419嘉实成长驱动偏股混合孟夏202392241631资料来源Wind招商证券表52023十月以来发行规模TOP5截至10月24日基金简称投资类型基金经理成立时间发行总份额亿份认购天数中信保诚先进制造偏股混合孙浩中202310928721富国价值成长偏股混合吴畏2023101825343中金先进制造偏股混合许忠海2023101024636信澳科创创业智选偏股混合冯玺祥2023101621739交银医疗健康偏股混合徐嘉辰2023101111918资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明9基金研究公募二持仓分析本节从仓位地区配置市值风格行业分布风格特征重仓个股等角度出发分析全市场主动偏股基金中报的组合配置特征仓位分析股票仓位在上季度末下降后小幅回升整体处于2018Q2以来较高的水平普通股票偏股混合灵活配置型基金的整体股票仓位分别为896587918491AH选择针对可投资港股的主动偏股基金三季度港股有所回暖主动偏股基金港股仓位回升市值风格科创板占比在持续提升后出现下降创业板占比继续下降500亿元以下市值个股重仓占比继续增加10000亿以上超大盘股占比提升行业分布整体上看主动偏股基金减仓TMT中游制造其余板块均有所加仓消费板块加仓较多一级行业中非银行金融煤炭食品饮料等增持较多减持最多的为电力设备及新能源计算机重仓个股2023年三季度末贵州茅台宁德时代仍为主动偏股基金前两大重仓股药明康德山西汾酒药明生物等获得较多增持宁德时代中兴通讯晶澳科技阳光电源等出现较多减持1仓位分析股票仓位小幅回升保持在近五年较高水平股票仓位在上季度末下降后小幅回升整体处于2018Q2以来较高的水平去年三季度市场低迷偏股基金仓位下降四季度市场回暖后有所回升今年一季度主动偏股基金仓位继续略有提升达到近五年的最高水平二季度末仓位略有下降三季度小幅回升截至2023Q3普通股票偏股混合灵活配置型基金的整体股票仓位分别为896587918491较二季度末分别上升008003014个百分点图9主动偏股基金股票仓位变化2018Q3-2023Q3偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金95908580757065605550202012312018123120190331201906302019093020191231202003312020063020200930202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331202306302023093020180930资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明10基金研究公募下表展示相较于上季度末股票仓位变动较大的基金为了排除基金规模较小以及基金建仓的影响筛选成立满四个季度报告期规模50亿元以上的主动偏股基金大多为各家基金公司的明星产品与绩优基金经理的代表产品表6股票仓位增加TOP10成立满一年规模50亿股票占净值比股票占净值比股票仓位较上2023Q3基金简称基金经理任职日期2023Q22023Q3期变化收益率南方军工改革郑晓曦邹承原20201120668987162027-648景顺长城能源基建鲍无可2014627713484531319215泓德瑞兴三年持有王克玉操昭煦202071483829286903-735银华鑫盛灵活王海峰2018101082109106896-334景顺长城新能源产业杨锐文曾英捷202122281198987868-674华商优势行业周海栋20168581768951775-383汇添富中盘价值精选胡昕炜20207882819024743-233博时主题行业金晟哲202051372177916699-501中欧新蓝筹周蔚文冯炉丹201152371337792659-637景顺长城价值边际鲍无可202083182358881646343资料来源Wind招商证券表7股票仓位降低TOP10成立满一年规模50亿股票占净值比股票占净值比股票仓位较上2023Q3基金简称基金经理任职日期2023Q22023Q3期变化收益率博时汇兴回报一年持有吴渭202111484087090-1318-1014诺安成长刘慧影202321876126422-119-768易方达环保主题祁禾2017122781817390-791-1305中欧阿尔法彭炜202392886747960-714-232兴业兴睿两年持有钱睿南2021122180097397-612-1045东方红启恒三年持有张锋王焯202142183557743-612-212南方兴润价值一年持有史博20212361705602-568-647东方红启东三年持有李竞202031694558890-565-1144中欧医疗健康葛兰201692992848777-507-183汇添富蓝筹稳健李威2021121376227160-462-080资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明11基金研究公募2AH市场选择港股仓位有所回升针对可投资港股的主动偏股基金观察其港股仓位的变化情况2021Q2以后港股仓位持续降低2022年二季度有所回升但三季度再度下降2022年四季度在港股行情的助推下主动偏股基金明显加仓港股今年以来港股市场有一定波动一季度末主动偏股基金港股仓位和去年末基本持平略有降低二季度保持了下降的趋势三季度港股有所回暖主动偏股基金港股仓位回升图10整体港股仓位变动-可投港股的主动偏股基金单位2018Q3-2023Q3港股仓位变动港股占股票市值比35630425220015-210-45-60-8201812312019033120190630201909302019123120200331202006302020093020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331202306302023093020180930资料来源Wind招商证券下表列举了相较于上季度末港股仓位占股票市值比变动较大的基金同样地为了排除基金规模较小以及基金建仓的影响筛选成立满四个季度报告期规模50亿元以上的可投港股的主动偏股基金表8港股仓位增加TOP5成立满一年规模50亿港股占股票比港股占股票比港股仓位较上2023Q3基金简称基金经理任职日期2023Q22023Q3期变化收益率招商核心竞争力朱红裕2022413387950081129-904华商甄选回报周海栋2021119284138721031-157泉果旭源三年持有赵诣202210188201411591-1451中欧医疗创新葛兰201922810801670589402汇添富数字经济引领发展三年持有杨瑨202172031733690517-794资料来源Wind招商证券表9港股仓位降低TOP5成立满一年规模50亿港股占股票比港股占股票比港股仓位较上2023Q3基金简称基金经理任职日期2023Q22023Q3期变化收益率中信证券卓越成长两年持有魏来20232141963805-1159002银华心佳两年持有期李晓星20211833652234-1131-851银华心怡李晓星张萍20187534092286-1123-794汇添富中盘价值精选胡昕炜20207845634009-555-233东方红智远三年持有期郭乃幸20236329772470-507-230资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明12基金研究公募3市值风格中小盘占比继续提升双创占比有所下降从上市板块来看三季度末重仓股仍以主板为主占比约72较上季度末略有上升创业板占比继续降低至184减少15个百分点科创板占比在持续提升之后下降06个百分点至95图11主动偏股基金重仓股上市板分布2018Q3-2023Q310090807060北证5040科创板30创业板20主板100202006302023033120181231201903312019063020190930201912312020033120200930202012312021033120210630202109302021123120220331202206302022093020221231202306302023093020180930资料来源Wind招商证券从市值区间分布来看偏股基金三季报重仓股中500亿以下个股的占比持续提升从3974提升至4052延续了去年以来的趋势与此同时10000亿以上超大盘股的重仓股占比提高从513提升至935但3000亿-5000亿5000亿-10000亿个股的占比均有所降低图12主动偏股基金重仓股市值区间分布2018Q3-2023Q310090807010000亿以上605000亿-10000亿503000亿-5000亿402000亿-3000亿301000亿-2000亿20500亿-1000亿100500亿以下202009302018123120190331201906302019093020191231202003312020063020201231202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331202306302023093020180930资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明13基金研究公募4行业分布减仓TMT中游制造加仓非银煤炭食品饮料三季度主动偏股基金重仓股减仓TMT中游制造其余板块均有所加仓消费板块加仓较多回顾一季度的情况偏股基金整体加仓TMT中游制造减仓消费周期同2023Q2重仓股行业分布相比偏股基金在连续加仓TMT之后减仓240降至212再次减持中游制造250降至224其余板块均有1个百分点以上的加仓加仓幅度依次为消费板块192增至210周期板块154增至167金融地产42增至55医药板块123增至134图13主动偏股基金重仓股行业板块分布2018Q3-2023Q3TMT板块中游制造医药板块周期板块消费板块金融地产1009080706050403020100201909302023063020181231201903312019063020191231202003312020063020200930202012312021033120210630202109302021123120220331202206302022093020221231202303312023093020180930资料来源Wind招商证券按中信一级行业2023年三季度主动偏股基金重仓市值最高的行业为食品饮料在上季度大幅度减持之后有所加仓电力设备及新能源遭持续减持降为第四大重仓行业医药电子为第二和第三但相较于上季度末略有减仓计算机通信重仓市值出现明显降低三季度周期金融地产表现较好Q3重仓增加最多的为非银行金融煤炭除此以外食品饮料石油石化银行汽车重仓增加也相对较多重仓市值减少最多的是电力设备及新能源随着TMT板块的回调计算机也出现较多减持图142023Q3主动偏股基金重仓股行业前十中信一级行业2022Q42023Q12023Q22023Q340003000200010000食医电电计基机汽有通品药子新算础械车色信饮机化金料工属资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明14基金研究公募图152023Q3行业持仓市值变动-重仓股中信一级行业2023Q3重仓市值变动亿元2023Q3行业指数涨跌幅右20015100非煤食石银汽家建有钢纺综综商交房医建农消轻电机基传电国通计电5银炭品油行车电材色铁织合合贸通地药筑林费工力械础媒子防信算新-200行饮石金服金零运产牧者制及化军机金料化属装融售输渔服造公工工0融务用事-5-400业-10-600-15-800-20资料来源Wind招商证券5持仓个股药明康德获较多增持较多减持宁德时代下表展示了近一年四个季度末主动偏股基金整体重仓持有的前20大个股同上季度末一致贵州茅台宁德时代仍为主动偏股基金前两大重仓股但贵州茅台增持宁德时代有较多减持排名前十的重仓股中药明康德获得最多增持和2023Q2相比新进主动偏股基金重仓前20的有山西汾酒中国海洋石油紫金矿业万华化学三花智控2023Q2之后退出前20大之列的有晶澳科技金山办公北方华创比亚迪亿纬锂能表10近一年主动偏股基金重仓市值前20按持有市值23Q3重仓市值2022Q42023Q12023Q22023Q323Q3重仓市值变动亿元1贵州茅台贵州茅台贵州茅台贵州茅台8662444312宁德时代宁德时代宁德时代宁德时代58991-139603泸州老窖泸州老窖腾讯控股泸州老窖4633527414五粮液腾讯控股泸州老窖腾讯控股38026-84765腾讯控股五粮液五粮液五粮液34757-48076美团-W药明康德中兴通讯药明康德30902132827药明康德山西汾酒迈瑞医疗恒瑞医药241388368亿纬锂能迈瑞医疗恒瑞医药迈瑞医疗20710-32989山西汾酒爱尔眼科阳光电源立讯精密19181479110迈瑞医疗阳光电源晶澳科技古井贡酒18795409511阳光电源金山办公中际旭创山西汾酒18419934412爱尔眼科美团-W美团-W美团-W16516-135913中国中免古井贡酒药明康德中国海洋石油16010303014比亚迪晶澳科技金山办公紫金矿业14717273115隆基绿能海康威视北方华创中兴通讯13424-1158216保利发展洋河股份比亚迪中际旭创12785-543517晶澳科技隆基绿能古井贡酒阳光电源12505-1071618紫光国微保利发展立讯精密爱尔眼科12245-93119立讯精密亿纬锂能亿纬锂能万华化学12188-45020宁波银行紫金矿业爱尔眼科三花智控117111015注23Q3重仓市值变动指相较于23Q2重仓市值的变化颜色仅标注2023Q3前十大重仓股资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明15基金研究公募下表展示相较于2023年二季度末三季度主动偏股基金增持和减持规模最大的前20大个股三季度末增持最多的个股为药明康德山西汾酒药明生物重仓规模均增加超过50亿元减持最多的是宁德时代中兴通讯晶澳科技阳光电源减持规模均超过100亿元表112023Q3重仓增持减持TOP202023Q3增持TOP202023Q3减持TOP20重仓市值较2023Q2变动重仓市值较2023Q2变动股票名称股票名称亿元亿元亿元亿元1药明康德3090213282宁德时代58991-139602山西汾酒184199344中兴通讯13424-115823药明生物114606986晶澳科技8163-110284立讯精密191814791阳光电源12505-107165贵州茅台866244431腾讯控股38026-84766古井贡酒187954095科大讯飞5039-73867沪电股份67293686金山办公10142-72558康龙化成40193135北方华创9356-67879中国平安74413102比亚迪9588-600910中国海油48643032中际旭创12785-543511中国海洋石油160103030亿纬锂能9308-490012泸州老窖463352741德业股份1540-485313紫金矿业147172731五粮液34757-480714大华股份55732709天赐材料3764-430615小鹏汽车-W35062562伊利股份2505-420616分众传媒57962515恒生电子3359-406517快手-W99122440中科曙光2073-385218中国太保39402197恩捷股份2686-382719华鲁恒升116162195TCL中环3104-359020凯莱英52622153紫光股份2386-3571资料来源Wind招商证券附录行业板块划分将板块分类为消费板块TMT板块中游制造周期金融地产医药板块行业划分依照中信一级行业分类其中板块对应的行业如下消费轻工制造商贸零售消费者服务家电纺织服装食品饮料农林牧渔TMT电子计算机传媒和通信中游制造机械电力设备及新能源国防军工汽车综合周期石油石化煤炭有色金属钢铁基础化工建材交通运输电力及公用事业建筑金融地产银行非银行金融房地产综合金融医药医药敬请阅读末页的重要说明16基金研究公募分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内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