公司发布2023年三季报，23Q3同比扭亏为盈
　　前三季度来看：实现营收50.6亿元，同比+13.1%；归母净利5.2亿元，同比+31.2%；扣非净利5.6亿元，同比+33.5%；毛利率30.8%，同比-1.6pct。
　　单季度来看：23Q3实现营收16.9亿元，同比+18.2%，环比-5.3%；归母净利2.1亿元，同比+1507.9%（扭亏为盈），环比-12.2%；扣非净利1.9亿元，同比+1580.0%，环比-20.6%；毛利率28.6%，同比+16.5pct，环比-6.0pct。
　　前三季度黄金同比增产增销
　　1）23Q1~Q3：产量10.2吨，同比+4.6%；销量10.4吨，同比+5.9%。2）23Q3：产量3.3吨，同比+0.1%，环比-6.8%；销量3.2吨，同比-3.4%，环比-12.8%。
　　美元升值背景下，矿山全维持成本依旧实现下降
　　美元升值：公司在换算境外矿山成本时，美元对人民币汇率采用2023年前三季度均值，即1美元对人民币7.0148元；而上年同期为1美元对人民币6.6068元。
　　公司前三季度全维持成本依旧下降：1）销售成本286.4元/克，同比+9.9%；2）现金成本216.9元/克，同比-0.4%；3）全维持成本277.0元/克，同比-11.3%。
　　万象矿业前三季度：1）销售成本1560.2美元/盎司，同比+3.3%，相比22全年+2.1%；2）现金成本1079.9美元/盎司，同比-8.2%，相比22全年-6.9%；3）全维持成本1385.1美元/盎司，同比-11.2%，相比22全年-19.9%。
　　金星瓦萨前三季度：1）销售成本1300.1美元/盎司，同比+20.4%，相比22全年+13.6%；2）现金成本949.7美元/盎司，同比+11.7%，相比22全年+13.5%；3）全维持成本1213.9美元/盎司，同比-17.1%，相比22全年-0.8%。
　　国内矿山前三季度：1）销售成本146.6元/克，同比-13.2%，相比22全年20.5%；2）现金成本168.1元/克，同比-18.6%，相比22全年-15.5%；3）全维持成本211.7元/克，同比-20.0%，相比22全年-19.4%。
　　自然灾害对业绩略有拖累，现已解除影响
　　万象矿业、金星瓦萨销售成本较上年同期有所上升，进而对三季度业绩造成一定影响，主要系今年7-8月境外矿山雨季遭遇较大规模降雨而产生洪水灾害，对采矿产生影响，采选品位、黄金产量略低于计划。目前洪水影响已消除。
　　盈利预测与估值
　　公司增产降本，叠加洪水影响消除，有望后续实现业绩改善及快速成长。我们预计23~25年公司归母净利润8.24/12.86/14.93亿，增幅82.65%/56.05%/16.08%；分别对应EPS为0.50/0.77/0.90元，分别对应PE为29.64/19.00/16.37。
　　风险提示
　　美联储加息超预期；公司降本增效效果不及预期；公司黄金产量增长不及预期