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　　联发科（2454.TW）于10月27日发布2023Q3财报，综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、Q3营收略高于指引上限，库存逐步恢复至相对健康的水位。
　　联发科Q3营收1101亿新台币，略高于前期指引上限（1021~1089亿新台币），同比-22.6%/环比+12.2%，同比下降因终端需求疲软，环比增长得益于部分客户回补库存和汇兑贡献；净利润186亿新台币，同比-40.3%/环比+15.9%；毛利率47.4%，略高于前期指引（45.5%~48.5%），同比-1.9pcts/环比-0.1pct。库存方面，公司表示过去几个月整体渠道库存持续改善，尤其在手机方面，已连续5个季度减少库存。截至Q3末，库存周转天数回到90天的健康水平，预期库存在未来几个季度将继续改善。
　　2、受益于补库及新品推出，各业务板块收入环比均有所增长。
　　分业务看，1）手机：收入同比-31%/环比+19%，收入占比49%，环比增长主因系补库以及4G、5G新型号的推出；2）智能边缘平台：收入同比-11%/环比+6%，收入占比44%，环比增长主因Q3无线和有线连接的需求环比增长，WiFi 6出货量创季度新高，同时WiFi 7开始被高端零售路由器、笔电和宽带设备采用；3）电源IC：收入同比-20%/环比+11%，收入占比7%，环比增长主要系由于补库需求，用于手机和PC的PMIC在Q3表现较好。
　　3、预计Q4收入同比+11%~17%，看好边缘AI发展潜力。
　　公司预计Q4手机的增长势头将可抵消智能边缘平台的季节性下滑，预计Q4收入为1200~1266亿新台币，同比+11%~17%/环比+9%~15%，按32新台币兑1美元汇率计算；毛利率为45.5%~48.5%。分业务看，手机收入Q4增速将高于Q3，主因系受益于11月即将发布的新旗舰SoC天玑9300推动；由于季节性因素，智能边缘平台业务Q4收入将环比下降；电源IC收入Q4将持平。此外，公司表示天玑9300除提升CPU/GPU性能外，将配备强大的AI处理单元APU，可运行生成式AI大语言模型，2024年将生成式AI功能从旗舰芯片推广至更多级别的芯片，公司认为采用性能强大的APU趋势将刺激手机换机需求。公司预计明年全球智能手机整体出货量增长低个位数，明年5G手机全球出货量有望同比增长双位数。
　　风险提示：智能手机需求不及预期风险；5G渗透率不及预期风险；AI发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；宏观经济及政策风险