投资要点
　　2023年三季报：业绩超预期、受益TOPCon扩产景气高，订单+业绩齐发力
　　1）业绩超预期：2023前三季度营收29.1亿元，同比增长24.4%；归母净利润6.8亿元，同比增长43.5%。单Q3季度营收11.4亿元，同比提升18%；归母净利润3.1亿元，同比提升38%。下半年将进入TOPCon电池的加速投产期，公司作为国内光伏真空泵龙头充分受益。
　　2）盈利能力提升：前三季度毛利率40.1%、同比+4.2pct；净利率23.4%，同比+3.1pct。单Q3季度，毛利率42.7%、同比+4.5pct；净利率27.7%，同比+4pct。预计核心受益于光伏真空泵产品在营收占比提升、以及公司在光伏电池真空泵领域的加速突破。
　　3）订单：三季度末合同负债2.9亿元、同比增长186.5%；存货11.3亿元、同比增长19.1%，预计下半年有望进入发货加速期。2023年为光伏TOPCon电池扩产加速之年、公司为国内光伏真空泵龙头将充分受益。
　　 4）研发：前三季度达1.51亿元、同比增长27%、占营收比5.2%，加码光伏+半导体真空泵。
　　汉钟精机：压缩机龙头，光伏+半导体真空泵打开成长第二极
　　1）光伏真空泵：公司硅片真空泵市占率达70-80%，绑定下游核心长晶炉设备厂（晶盛、捷佳、微导等）+硅片/电池厂（隆基、中环、通威、天合、晶澳等）。公司在电池真空泵的TOPCon领域已批量出货，HJT客户测试中，受益行业技术迭代。
　　2）半导体真空泵：目前欧美日品牌占据整个市场90%左右份额，进口替代空间大。公司为螺杆式真空泵的龙头，同时布局多级鲁式和旋片泵。（1）芯片厂客户：已通过部分国内芯片制造商的认可，并开始批量提供真空泵产品，包括新扩产项目和进口品牌老旧真空泵的汰旧换新。（2）设备厂客户：已与多家半导体设备企业展开合作，国产替代进口品牌真空泵可期。
　　 3）压缩机：公司为国内压缩机设备龙头，下游覆盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机、空气压缩机4大领域，受益宏观经济复苏。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2023-2025年归母净利润至9/10.7/12.4亿元，同比增长40%/19%/16%，对应PE为13/11/9倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。