事件：公司发布2023年三季度报，前三季度实现营收355.29亿元，同比+46.31%，归母净利34.24亿元，同比+28.47%，扣非净利21.55亿元，同比0.99%。23Q3实现营收125.53亿元，同环比+34.16%/+6.47%，归母净利12.73亿元，同环比-2.53%/+25.93%，扣非净利8.99亿元，同环比-8.54%/+39.42%。
　　毛利环比提升明显，财务、销售费用同比增加较多：23Q3实现毛利率18.34%，同环比+1.04pct/+3.27pct，净利率10.75%，同环比-4.18pct/+0.30pct。毛利环比提升主要系新工厂、新产线进入量产阶段，产能利用率提高。净利率同比下滑主要系财务、销售费用同比增加较多，其中财务费用0.70亿元，同环比+1406.97%/-238.17%，财务费用率0.56%，同环比+0.51pct/+0.99pct，主要是利息费用和汇兑损益增加所致。销售费用2.08亿元，同环比+42.63%/+57.03%，销售费用率1.66%，同环比+0.10pct/+0.53pct，系公司规模扩大，职工薪酬等费用增长所致。
　　研发投入持续增加，储能新产品技术领先：公司23Q3研发费用7.25亿元，同环比+33.59%/+48.44%，公司不断加大对锂电主营业务的研发投入。2023年9月，公司发布全新一代“Mr.Big”LF560K超大电芯，容量提升628Ah，在市场上容量领先。公司收到通用汽车12V锂电池定点。孙公司亿纬美国与Electrified Power、Daimler Truck和PACCAR签订协议，拟共同出资在美国设立合资公司，投资建设电池产能。
　　投资建议：公司持续布局新产品和新产能，增强市场竞争优势。我们预计公司2023-2025年实现营业收入509.65/699.00/930.40亿元，归母净利润43.74/63.09/82.99亿元。对应PE 21.77/15.09/11.47倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；新技术产品替代的风险；政策变化风险；产能过剩的风险。