研究报告全文：能科科技6038593Q23业绩符合预期利润率现金流持续优化2023-10-273Q23业绩符合我们预期公司公布3Q23业绩3Q23实现收入353亿元同比291归母净利润063亿元同比437公司单季度利润表现略超先前预告区间中值3Q23归母净利润预告中值061亿元符合我们预期前三季度来看公司实现收入1085亿元同比341归母净利润165亿元同比515扣非归母净利润161亿元同比509发展趋势云产品与服务业务收入快速放量产品力持续提升23年前三季度公司云产品与服务板块实现收入256亿元同比910在整体收入中占比237同比提升71ppt我们判断以乐仓乐造乐数为核心的云产品在下游央企重工高科技电子与5G等行业客户中实现顺利落地在标杆客户的持续打磨下公司已积累超过1000个功能模块实现产品力持续提升我们预计全年公司云产品与服务业务或实现超过4亿元收入实现收入结构进一步优化收入结构优化叠加控费良好利润率和现金流优化显著3Q23单季度来看在云产品和服务业务收入占比提升下公司毛利率提升至585同比109ppt环比132ppt经营性净现金流083亿元同比3223各项财务数据优化显著3Q23公司销售管理研发费用率分别同比下降133103ppt控费良好综合影响下公司3Q23净利率达到178环比37ppt同比18ppt在手订单充沛全年业绩有望实现高增长截至3Q23季末合同负债067亿元同比439我们判断公司在手订单充沛叠加工业电气与系统集成业务海外订单持续落地确收我们维持公司全年30-35收入增速预期考虑到利润率提升显著我们维持公司全年300亿元利润预期同比51盈利预测与估值维持公司20232024年盈利预测不变维持跑赢行业评级和5352元目标价基于2023年SOTP估值智能电气业务和智能制造业务分别给予15倍和35倍2023年PE目标价较现价有398上行空间现价对应213168倍20232024年市盈率风险研发支出超预期下游行业景气度不及预期云产品行业拓展不及预期