事件概述：
　　8月30日，能科科技发布了《2023年半年度报告》。2023年上半年，公司实现营业收入7.32亿元，同比增长36.59%；实现归母净利润1.03亿元，同比增加56.68%；扣非归母净利润约1.00亿元，同比增加56.27%。
　　Q2净利润高增，多行业齐头并进快速发展
　　单Q2来看，公司营业收入为4.22亿元（同比+57.38%），归母净利润为5,974.81万元（同比+75.21%），扣非归母净利润为5,878.79万元（同比+62.84%）。得益于公司自研产品持续落地，实现毛利率45.44% （同比+2.29pct ）。销售/管理/研发费用率分别为5.42%/6.71%/11.21%，分别同比-1.37/-2.63/+1.54pct。经营活动现金流净额5,774万元，同比增长225.54%，主要系公司加强对营运资金的管理所致。
　　从产品线来看，软件系统与服务实现收入2.69亿元，占营业收入36.72%；以自研产品为主的云产品与服务实现收入1.54亿元，占营业收入21.00%，同比增长75.79%，主要源于央企重工、高科技电子与5G等行业客户对于自主可控和业务上云的需求，自研产品进一步推广落地；数字孪生产线与服务实现收入8,565万元；工业电气产品与系统集成实现收入2.20亿元。
　　从行业角度来看，央企重工行业实现收入2.40亿元（+14.8%），占营业收入32.81%；高科技电子与5G行业实现收入1.28亿元（+12.86%），占营业收入17.45%；汽车及轨道交通行业实现收入1.08亿元（+46.18%），占营业收入14.78%；装备制造行业和能源动力行业分别实现收入1.84亿元（+128.9%）和5,089万元（+39.42%）。
　　在区域市场拓展上，华东地区和华南地区收入分别增长了65.00%和14.26%，体现了华东地区和华南地区企业数字化建设的需求释放。
　　自研产品持续推广落地，发挥生态合作优势
　　公司将持续推广和布局自研产品，实现自研产品规模化提升。报告期内，乐仓？生产力中台完成了2.0版本的开发；乐造？企业应用已开发出了30余个企业应用，为制造业企业的研发、工艺、生产、质量到维修保障等全流程业务提供支持与赋能；乐数数据资产平台具备多种数据源的实时/离线数据采集能力、数据盘点汇聚能力、可视化数据分析能力以及多维度数据资产服务能力；乐研研发效能平台增强了需求管理和项目管理对接PLM的功能，满足制造业的产品研发和生产制造场景，2023年上半年发布了R2V1.06正式版，计划2023年底发布SaaS版服务中小企业，同时，乐研在AIGC辅助提升研发效能领域也进行了探索，如UI自动化测试、代码评审、单元测试等方向的AIGC应用；后厂造智能制造社区实现了用户在线交流、培训、资料搜索
　　及信息共享等功能，以社区系统为底座，研发项目的企业售后服务系统1.0版本已上线，打通了研发项目售后服务的全链路通道；预计2023年下半年制造业软件应用市场板块将上线。
　　云生态合作方面，公司完成了和华为云、Amazon AWS云以及SAPHANA云的适配，实现了公司自研产品与云厂商的生态共享和优势互补，同时在云产品和技术、客户资源等方面与云厂商共同为企业数字化建设开展项目。投资建议能科科技是国内智能制造与智能电气先进技术提供商，随着公司自研产品体系的建立和完善，不断参与企业数字化转型，盈利能力有望稳步提升。我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为15.76/19.77/24.69亿元，归母净利润分别为2.71/3.52/4.50亿元。我们给予2023年35倍动态市盈率，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为56.96元。
　　风险提示：
　　军工信息化发展不及预期，制造业企业数字化需求不及预期，市场竞争加剧的风险，技术创新发展不及预期等。
　　

研究报告全文：2023年09月01日公司快报能科科技603859SH证券研究报告Q2净利润高增自研产品推广成效显著行业应用软件投资评级买入-A事件概述维持评级8月30日能科科技发布了2023年半年度报告2023年上半年6个月目标价5696元公司实现营业收入732亿元同比增长3659实现归母净利润103股价2023-08-314285元亿元同比增加5668扣非归母净利润约100亿元同比增加5627交易数据总市值百万元713745Q2净利润高增多行业齐头并进快速发展流通市值百万元713745单Q2来看公司营业收入为422亿元同比5738归母净利总股本百万股16657润为597481万元同比7521扣非归母净利润为587879流通股本百万股1665712个月价格区间22495113元万元同比6284得益于公司自研产品持续落地实现毛利率4544同比229pct销售管理研发费用率分别为5426711121分别同比-137-263154pct经营活动现股价表现金流净额5774万元同比增长22554主要系公司加强对营运资能科科技沪深300金的管理所致9277从产品线来看软件系统与服务实现收入269亿元占营业收入623672以自研产品为主的云产品与服务实现收入154亿元占营4732业收入2100同比增长7579主要源于央企重工高科技电子172与5G等行业客户对于自主可控和业务上云的需求自研产品进一步-13推广落地数字孪生产线与服务实现收入8565万元工业电气产品2022-092022-122023-042023-08与系统集成实现收入220亿元资料来源Wind资讯从行业角度来看央企重工行业实现收入240亿元148占升幅1M3M12M营业收入3281高科技电子与5G行业实现收入128亿元相对收益73-96763绝对收益11-1056861286占营业收入1745汽车及轨道交通行业实现收入108亿元4618占营业收入1478装备制造行业和能源动力行赵阳分析师业分别实现收入184亿元1289和5089万元3942SAC执业证书编号S1450522040001在区域市场拓展上华东地区和华南地区收入分别增长了6500和zhaoyang1essencecomcn1426体现了华东地区和华南地区企业数字化建设的需求释放杨楠分析师SAC执业证书编号S1450522060001yangnan2essencecomcn自研产品持续推广落地发挥生态合作优势相关报告公司将持续推广和布局自研产品实现自研产品规模化提升报告期上半年净利润高增乘供需2023-07-14内乐仓生产力中台完成了20版本的开发乐造企业应用已开两旺之势推广自研产品发出了30余个企业应用为制造业企业的研发工艺生产质量Q1净利润快速增长自研产2023-05-07到维修保障等全流程业务提供支持与赋能乐数数据资产平台具备多品推动高质量发展种数据源的实时离线数据采集能力数据盘点汇聚能力可视化数Q4净利润高增自研产品推2023-04-18据分析能力以及多维度数据资产服务能力乐研研发效能平台增强了广提升盈利能力需求管理和项目管理对接PLM的功能满足制造业的产品研发和生产智能制造使能军工科技数2022-11-09制造场景2023年上半年发布了R2V106正式版计划2023年底发字孪生描绘工业未来布SaaS版服务中小企业同时乐研在AIGC辅助提升研发效能领域本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1公司快报能科科技也进行了探索如UI自动化测试代码评审单元测试等方向的AIGC应用后厂造智能制造社区实现了用户在线交流培训资料搜索及信息共享等功能以社区系统为底座研发项目的企业售后服务系统10版本已上线打通了研发项目售后服务的全链路通道预计2023年下半年制造业软件应用市场板块将上线云生态合作方面公司完成了和华为云AmazonAWS云以及SAPHANA云的适配实现了公司自研产品与云厂商的生态共享和优势互补同时在云产品和技术客户资源等方面与云厂商共同为企业数字化建设开展项目投资建议能科科技是国内智能制造与智能电气先进技术提供商随着公司自研产品体系的建立和完善不断参与企业数字化转型盈利能力有望稳步提升我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为157619772469亿元归母净利润分别为271352450亿元我们给予2023年35倍动态市盈率维持买入-A的投资评级6个月目标价为5696元风险提示军工信息化发展不及预期制造业企业数字化需求不及预期市场竞争加剧的风险技术创新发展不及预期等TableFinance1百万元2021A2022A2023E2024E2025E主营收入1140912355157631976924690净利润15941982270635194503每股收益元096119162211270每股净资产元14381531164217821960盈利和估值2021A2022A2023E2024E2025E市盈率倍41462196263820281585市净率倍281175269250229净利润率140160172178182净资产收益率8582105128151股息收益率0002152127ROIC8999110125138数据来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2公司快报能科科技财务报表预测和估值数据汇总利润表财务指标百万元202120222023E2024E2025E百万元202120222023E2024E2025E营业收入1140912355157631976924690成长性减营业成本6853691986091059112957营业收入增长率19883276254249营业税费50577291113营业利润增长率372356288300280销售费用65376990310931365净利润增长率327243365300280管理费用20202227276234244227EBITDA增长率513242134305283财务费用98-10975192333EBIT增长率355286400329299资产减值损失-38314398493617NOPLAT增长率431391269329299加公允价值变动收益0000000000投资资本增长率468116158174177投资和汇兑收益0776000000净资产增长率66265728599营业利润18752543327642605451加营业外净收支-51-143000000利润率利润总额18242400327642605451毛利率399440454464475减所得税157254346450576营业利润率164206208215221净利润15941982270635194503净利润率140160172178182EBITDA营业收入227261232241248资产负债表EBIT营业收入163194213225234百万元202120222023E2024E2025E运营效率货币资金56473821487561137635固定资产周转天数4234241611交易性金融资产21001101110111011101流动营业资本周转天数379430428423424应收帐款829511468137471787721617流动资产周转天数627575566556553应收票据4305466968731090应收帐款周转天数244292292292292预付帐款944830105813271658存货周转天数7970707070存货15481108219718693105总资产周转天数773887785729685其他流动资产6356077749711213投资资本周转天数724747678635598可供出售金融资产0000000000持有至到期投资0000000000投资回报率长期股权投资0008080808ROE8582105128151投资性房地产ROA5563748390固定资产11881117964804651ROIC8999110125138在建工程1815000000费用率无形资产47585170562661296681销售费用率5762575555其他非流动资产32235481544354065368管理费用率177180175173171资产总额2878631270364904247750128财务费用率09-09051014短期债务779862301157838925三费营业收入243234237238240应付帐款33663845489155666872偿债能力应付票据0000000000资产负债率168184250301349其他流动负债49472990711161366负债权益比201226334431536长期借款0000000000流动比率422358278242218其他非流动负债187324324324324速动比率389338253227200负债总额4826576091331278917486利息保障倍数25587249346120251573少数股东权益44364687011611532分红指标股本16661666166616661666DPS元000010065089115留存收益2185223198248212686229444分红比率00104546546546股东权益2396025510273562968832642股息收益率0002152127现金流量表业绩和估值指标百万元202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025E净利润16672146292938094875EPS元096119162211270加折旧和摊销368534303318333BVPS元14381531164217821960资产减值准备-38314398493617PEX41462196263820281585公允价值变动损失0000000000PBX281175269250229财务费用98-10975192333PFCF-266515910334026272073投资损失-07-76000000PS579352453361289少数股东损益72164223291372EVEBITDA25781378203616181313营运资金的变动-1667-1863-3312-4344-5201CAGR330284303332290经营活动产生现金流量49511096177581330PEG127090072068057投资活动产生现金流量-4260-2343-554-621-696ROICWACC111122136155171融资活动产生现金流量7260-6959911102887REP267144187145116资料来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3公司快报能科科技公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15及以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5含至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5含至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15含卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本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