研究报告全文：成都银行601838资产质量维持优秀水平2023-10-273Q23业绩符合我们预期成都银行发布三季度业绩前三季度累计营收同比增长96归母净利润同比增长208三季度单季营收同比增长65归母净利润同比增长125营收增速符合预期净利润增速虽有放缓但考虑到资产质量指标表现较好拨备覆盖率上升我们认为无需过度担忧发展趋势规模维持较快扩张3Q23末成都银行总资产贷款存款同比增长172620环比增长333维持较快增速3Q23新增贷款中零售占比25较上半年略有增加息差环比继续回落我们估算3Q23成都银行净息差179同比下降18bp环比下降12bp息差回落拖累3Q23净利息收入同比仅增长4我们估算3Q23生息资产收益率403同比下降6bp环比下降8bp付息负债成本率229同比上升11bp环比上升3bp存款定期化或是拖累主因前三季度非息收入占比203Q23净手续费收入同比下滑20其他非息收入同比增长25其中投资收益贡献较快增长公允价值变动损益同比下降资产质量维持优秀水平3Q23末不良率季度环比下降1bp至071我们估算单季不良生成率维持032的较低水平关注类贷款占比季度环比下降1bp至043拨备覆盖率季度环比上升4ppt至516核心一级资本充足率823同比环比略有下降盈利预测与估值维持2023E盈利预测基本不变由于息差走低信用卡和财富管理业务冷清我们下调2024E营收预测53在此基础上预期银行通过拨备释放支撑净利润增长2024E盈利预测基本稳定当前股价对应08倍2023E市净率和07倍2024E市净率维持跑赢行业评级由于我们预计未来营收和利润增速趋于放缓下调目标价53至1799元对应11倍2023E市净率和09倍2024E市净率较当前股价有357的上行空间风险区域经济表现不及预期净息差下行幅度超预期