成都银行前3季度归母净利润同比增长20.8%，营业收入同比增长9.6%，增速均较半年末下降。息收入增速下行，规模持续高增，息差承压，非息收入增长提速，增量拨备少提贡献盈利。资产质量保持优势，存量拨备高位持续，资本压力持续。公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和成都区域经济优势，规模扩张支持业绩增长，资本补充需求仍较强。公司2023PB0.76X，核心组合推荐，持续看好。维持对公司增持评级。
　　支撑评级的要点
　　盈利持续高增，资本补充需求较强
　　成都银行前3季度归母净利润同比增长20.8%，增速较上半年下降4.3个百分点，3季度单季同比增12.5%，较上季度增速下降19.7个百分点，盈利增长放缓，ROAE同比下降17bp至18.33%。3季度末核心一级资本充足率8.23%，同比下降17bp，资本补充需求仍较强。
　　前3季度营业收入同比增长9.6%，增速较上半年下降1.6个百分点，3季度单季营收增速6.5%，较上季度下降6.0个百分点，业绩贡献仍最主要的部分来自拨备和规模，压力主要来自息差。
　　息收入增速下行，3季度息差压力加剧
　　前3季度净利息收入同比增长9.6%，增速较上半年下降2.9个百分点，3季度单季增速为4.3%，增速较上季度下降9.2个百分点。息收入下行压力或仍来自于息差，测算前三季度净息差1.79%，同比下降18bp，3季度单季净息差1.79%，环比下降12bp，公司息差压力在3季度加剧。测算公司3季度负债成本率环比上升3bp，资产收益率环比降8bp，资产负债双向压制息差。
　　贷款增速高位略降，存款增长提速
　　3季度末公司总资产同比增17.1%，较半年末增速上升2.1个百分点，其中贷款同比增25.8%，增速较半年略降0.4个百分点，增速仍保持高位。细分看，3季度末对公贷款同比增长29.6%，零售增12.9%，零售增速较半年末略升。3季度末存款同比增19.8%，增速较半年末升3.5个百分点，活期存款增长较缓，个人、对公定期存款增长均提速。
　　非息收入增长提速
　　前3季度非息收入同比增长9.3%，较上半年提速3.3个百分点。前3季度手续费收入同比下降11.0%，降幅较半年末扩大4.9个百分点；其他非息同比增长13.8%，增速较半年末上升5.3个百分点。
　　资产质量持续优异，增量拨备下降贡献利润
　　3季度末不良率0.71%，环比下降1bp，不良额环比上升1.9%；关注贷款占比0.43%，较中期下降1bp，资产质量持续优秀。3季度末拨备覆盖率516.47%，环比上季度提升4.61个百分点；拨贷比3.68%，环比上升1bp。前3季减值损失同比大幅下降32.9%，而存量贷款拨备上升，源于核销回补或非贷部分反哺。
　　估值
　　根据公司3季报整体表现，我们维持公司盈利预测，2023/2024年EPS3.18/3.71元，目前股价对应2023/2024年PB为0.76x/0.62x，维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　经济下行、海外风险超预期。