研究报告全文：中金普洛斯仓储物流REIT508056三季度业绩平稳经营情况有望逐步改善2023-10-272023年三季度业绩符合市场预期中金普洛斯REIT公布2023年三季度业绩基金层面实现收入11675万元息税折旧摊销前利润7135万元可供分配金额8673万元符合市场预期资产经营整体平稳出租率小幅回升截至2023年9月末普洛斯REIT底层资产整体平均出租率为885环比提升09ppt其中通州重庆江门鹤山及增城物流园出租率边际改善分别环比上升93ppt79ppt75ppt及53ppt至4637111000及1000青岛前湾港北京空港苏州望亭物流园出租率边际承压分别环比下滑50ppt69ppt及110ppt至932894及890考虑已签订租赁协议但尚未起租的面积后出租率达na918及1000租金水平维持稳健季末合同租金及物业管理服务费不含税有效平均租金单价为377元平方米月基金业绩符合市场预期2023年三季度中金普洛斯REIT实现可供分配金额8673万元一至三季度累计实现可供分配金额25858万元累计达成管理人2023年预测的836符合市场预期发展趋势全年可供分配兑现确定性较强经营情况有望逐步改善我们认为资产区域多元化分布将对项目整体出租率的稳定性形成支撑2023年全年可供分配兑现确定性较强此外据季报披露报告期内管理人及外部管理机构积极推进招商事宜若考虑已签订租赁协议但尚未起租的面积季末项目整体平均出租率为9078我们认为后续租户起租有望对经营情况带来改善盈利预测与估值维持2023-2024年可供分配预测不变维持增持评级及目标价393元不变目标价较当前股价隐含335上行空间叠加485未来12个月股息收益率我们预计12个月目标总回报率有望达820当前股价381元交易于10倍2023年末PNAV对应442023年股息收益率风险部分资产出租率超预期下行整体REITs市场估值波动