研究报告全文：公募三季报回顾消费加仓TMT及新能源减仓2023-10-26公募基金2023年三季报回顾主动偏股型基金仓位略升2023年三季度公募基金资产略降债券资产占比继续提升权益资产占比下降2023年三季度海外紧缩预期强化和美债利率冲高影响下投资者情绪仍较为平淡市场延续震荡磨底上证指数季度回调29偏蓝筹大盘的沪深300下跌40偏成长风格的创业板指和科创50相对跑输分别下跌95和117结构上偏上游的煤炭石油石化以及银行金融板块有较好表现在此背景下主动偏股型公募基金单季度收益率中位数为-71三季度公募基金整体资产规模有所下降资产总值由二季度的305万亿元降至30万亿元股票资产较上季度62万亿元收缩至6万亿元股票占资产总值比重较上季度略降01个百分点至202其中持有A股市值规模由上季度56万亿元降至54万亿元债券资产规模上升03万亿元至157万亿元债券资产占比扩张至525主动偏股型基金股票仓位略有上升主动偏股型基金仓位由二季度872升至875偏股混合型基金仓位由869升至872灵活配置型基金股票仓位由757升至758均较前期有所回升港股方面三季度恒生指数回调59恒生科技指数略涨02可投资港股的主动偏股型基金的港股配置比例从二季度的144升至162重仓股配置特征创业板及科创板减仓消费加仓TMT及新能源减仓1龙头公司持股集中度有所回升主动偏股型基金重仓前100公司重仓市值占比约555与上个季度持平重仓前50市值占比由414升至422其中药明康德山西汾酒持仓市值提升均超80亿元宁德时代晶澳科技持仓规模下降较多港股药明生物中国海洋石油获加仓较多腾讯减仓较多2主板仓位回升科创板创业板仓位回落主板三季度重仓仓位由上季度的689升至711成长风格配置分化收敛科创板三季度仓位有所回落重仓仓位由上季度的11降至10但仍超配31个百分点创业板仓位降至187当前超配24个百分点北交所三季度重仓仓位016继续小幅提升3加仓食品饮料医药生物及金融等行业减仓新能源及TMT加仓行业方面消费领域获加仓较多其中基本面韧性较高的食品饮料前期调整较多的医药生物仓位分别上升1511个百分点出口相对有韧性且供给格局良好的汽车和家用电器行业仓位也小幅提升0704个百分点此外非银金融银行有色金融基础化工等周期板块的仓位也有所回升减仓行业方面电力设备仓位下降37个百分点随着人工智能产业的降温TMT板块的仓位也明显降低计算机通信传媒行业分别下降190706个百分点细分行业层面白酒医疗服务工业金属和汽车零部件加仓较多光伏设备软件开发和电池减仓较多4人工智能仓位下降低估值国央企仓位小幅提升人工智能主题重仓比例下降18个百分点至74低估值国央企相关领域关注度仍较高主动偏股型基金对央企整体配置比例由124升至128电信建筑石油石化煤炭和银行等五个行业核心大型央企仓位由17升至23高股息主题重仓比例上升08个百分点至42连续两个季度获加仓专精特新主题持仓由上季度64降至615赛道方面酒创新药和消费电子仓位上升我们梳理的半导体创新药新能源汽车链光伏风电军工消费电子和酒类等赛道覆盖约400家上市公司公募重仓持股比例由二季度456下降至447其中偏消费的酒和创新药获加仓最多分别加仓1915个百分点消费电子仓位也略升01个百分点光伏风电仓位继续下降约22个百分点连续四个季度下降新能源车产业链半导体和军工仓位分别下降约170303个百分点下一阶段操作建议关注温和复苏环境下基本面先行改善行业从公募持仓情况来看本季度股票市场整体表现不佳公募基金债券持仓占比继续抬升股票持仓占比仍小幅下降针对偏股型基金股票仓位小幅上升并仍在高位偏股型基金的发行仍相对低迷结构上高景气赛道相对稀缺成长风格表现不佳机构降低TMT和高端制造等成长行业仓位而消费领域仓位有所回升机构对热门赛道的持股集中度延续下降向前看市场经历较大幅度的调整后已计入较多偏悲观的预期随着1万亿元特别国债推出汇金公司在二级市场先后增持四大行和指数ETF我们认为市场预期有望逐步改善尽管短期市场走势仍有不确定性但伴随政策层面积极化解当前主要矛盾企业盈利底部逐渐显现估值情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征对于后续表现不必悲观四季度仍是关键的政策窗口期配置上近期部分存在产业催化逻辑的细分成长领域或仍有较好表现受益于需求好转具备业绩弹性的基本面改善行业尤其是三季报业绩出现拐点或超预期的板块也值得重点关注