研究报告全文：证券研究报告汽车2023年10月28日汽车团队行业月报汽车销量9月产销同环比继续上涨汽车产业势头强劲分析师王玉登记编号S1220521010001联系人彭宇泰报告摘要9月汽车销量同比95新能源汽车销量同比278国内汽车产销量分别为2849628582万辆同比分别6695新能源汽车销量9040万辆同环比分别27868渗透率达316新能源车销量后劲十足HEV乘用车销量839万辆同比51环比69HEV销量相比上月明显上涨自主品牌乘用车销量14020万辆同环比分别2024851单月占比5637同比637pct出口量为4441万辆同环比分别47790其中新能源汽车出口96万辆同比923占比出口总量2159相比上月出现回升1-9月国内车市呈复苏态势累计产销量分别为210621万辆和210664万辆同比上涨730和825新能源车累计销量62752万辆其中BEVPHEV销量4482217903万辆同比25498182好于汽车整体增速9月乘用车新能源渗透率达到34519月新能源乘用车中中大型车紧凑型车小型车微型车MPV及其他车型五个细分市场占比分别为6281862513129而五个细分市场的新能源车渗透率分别达到392195300100204相关标的整车建议关注江淮汽车长安汽车长城汽车智能座舱建议关注华阳集团德赛西威华安鑫创自动驾驶建议关注联创电子四维图新伯特利风险提示1宏观经济下行影响汽车需求2新车型上市表现不及预期3混动市场表现不及预期4汽车出口不及预期5价格战拉低盈利6新能源渗透率不及预期2目录1月度及上半年汽车销量回顾近一月汽车板块回顾59月汽车乘用车销量回顾6新能源汽车销量回顾7HEV乘用车自主品牌出口销量回顾9各汽车品牌销量万辆12不同细分赛道销量对比132023年各企业目标销量完成率142细分市场中新能源汽车渗透率稳步提升乘用车新能源渗透率16乘用车新能源渗透率中大型市场细分渗透率为39218乘用车新能源渗透率紧凑型细分市场渗透率为19519乘用车新能源渗透率小型车细分市场渗透率为30020乘用车新能源渗透率微型车细分市场渗透率为10021乘用车新能源渗透率MPV细分市场渗透率为20422重点关注车型销量辆233其他及风险提示月度新车上市26月度新政发布27风险提示2831月度及上半年汽车销量回顾4近一月汽车板块回顾本月916-1015沪深300涨跌幅为-122汽车板块涨跌幅为427分子板块看乘用车商用车汽车零部件汽车服务摩托车及其他一月涨跌幅分别为654199386135-133估值方面乘用车商用车汽车零部件汽车服务摩托车及其他市盈率分别为2555x5337x2789x6599x2391x而市净率依次分别为250x200x209x104x207x图表汽车板块近一月表现及估值图表近一月涨幅前五个股及跌幅前五个股名称最新收盘价近一月涨跌幅市盈率市净率板块名称一月涨跌幅市盈率市净率圣龙股份194478348661805535727沪深300-1221152124赛力斯7319578732-319893107692汽车4272820215沪光股份22045423373372627766420博俊科技329942567044891767891乘用车6542555250整车华安鑫创5922388511212430236888商用车1995337200名称最新收盘价近一月涨跌幅市盈率市净率汽车零部件3862789209中路股份1323-135859-53365371738零部件及福赛科技4736-13906643141681262汽车服务1356599104其他双环传动2748-13936733494031767摩托车及其他-1332391207宁波方正2415-1614581094651424983兴民智通577-181560-7527928208注涨跌幅区间为截至10月15日前一个月资料来源Wind方正证券研究所59月产销同环比出现上涨同比分别66959月产销同环比出现上涨根据中汽协数据2023年9月国内汽车产量28496万辆同比66环比107销量28582万辆同比95环比107乘用车商用车销量同环比均上升9月乘用车销量24873万辆同比67环比94商用车销量3710万辆同比332环比1981-9月国内汽车市场呈现复苏态势累计产销量分别为210621万辆和210664万辆同比上涨730和825图2021-2023年月度汽车销量万辆图乘用车商用车销量万辆2502487310035080285823002622325824200602451023816238692502158740197621503322002016490670150100-20100-4050371050-60-0-801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21-121-321-521-721-921-1122-122-322-522-722-922-1123-123-323-523-723-9乘用车商用车乘用车YOY同比商用车YOY202120222023资料来源Wind方正证券研究所6新能源汽车9月销量同比278渗透率达3169月新能源车市场延续上升趋势9月新能源汽车销量9040万辆同比278环比68整体渗透率达到3161-9月累计销量62752万辆渗透率322PHEV销量持续走高单月销量占比为307新能源汽车中BEVPHEV车型销量分别为62662774万辆同比增速分别163644PHEV车型销量增速明显高于BEV车型1-9月新能源车市复苏快于市场平均水平2023上半年BEVPHEV车型累计销量分别为4482217903万辆同比增速为25498182好于汽车市场整体增速图9月新能源车销量万辆图BEVPHEV车型销量万辆10070400904062668463350908063780260807165300652750706365250605249402005040783027741504010020644305010163200100-50-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023BEV万辆PHEV万辆BEVYOYPHEVYOY资料来源Wind方正证券研究所79月新能源乘用车销量中自主品牌占比小幅下降9月新能源乘用车中自主品牌占比80合资外资占比20其中比亚迪占比33传统自主品牌占比25新势力占比12特斯拉占比9其他合资品牌占比112023年1-9月新能源乘用车中比亚迪占比35传统自主品牌占比24新势力占比10特斯拉占比12图新能源汽车各类型品牌占比图BEVBEV53BEVBEV616869BEVBEV7986BEV100PHEVPHEVREEVPHEVPHEVREEV47REEVREEV39PHEV3231PHEV14REEV219月比亚迪33传统自主25新势力12其他10特斯拉9其他合资11平均自主品牌80合资外资20注新势力品牌包含蔚来小鹏理想哪吒零跑传统自主品牌包含长安长城吉利上汽广汽奇瑞江淮赛力斯资料来源Marklines方正证券研究所8HEV乘用车9月销量相比上月保持上涨态势环比69HEV混动市场销量环比上涨699月HEV乘用车销量839万辆同比51环比69HEV销量相比上月保持上涨态势9月混动乘用车销量前三车型分别是塞纳8454辆花冠卡罗拉8248辆锋兰达6758辆塞纳超越卡罗拉夺得9月HEV销量桂冠图HEV车型销量万辆图9月销量前10的HEV车型辆10亚洲龙39129839皓瀚41428卡罗拉锐放42187皇冠陆放48446汉兰达50875格瑞维亚535443雷凌63942锋兰达67581花冠卡罗拉824801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月塞纳84542021202220230100020003000400050006000700080009000资料来源WindMarklines方正证券研究所9自主品牌9月销量同比2024销量环比851自主品牌乘用车占比出现回升9月自主品牌乘用车销量14020万辆同比2024环比851自主品牌乘用车单月占比5637同比637pct环比-047pct自主品牌占比相比上月出现较小下跌图各品牌乘用车销量占比图自主品牌乘用车销量及同比增速万辆701601001402056460140801205060401004030801772060202420147010844002820-200-40自主品牌日系品牌德系品牌美系品牌其他品牌自主品牌自主品牌YOY资料来源Wind方正证券研究所109月汽车出口量为4441万辆环比出现上涨9月汽车出口量为4441万辆同比477环比90出口占比总销量1552023年1-9月累计出口量为33836万辆出口占比总销量155相比8月1578小幅下降但仍好于去年同期呈现出口复苏迹象9月新能源汽车出口96万辆同比923占比整车出口21592023年1-9月累计出口新能源8225万辆占比整车出口2431图汽车出口占比呈扩大趋势万辆图汽车出口数量与新能源汽车出口数量万辆40018503515544414535033836163040142704300352512300625030215920102520015820150151069610010450555020000201720182019202020212022231-9出口量出口占比出口总数出口新能源新能源占比资料来源Wind方正证券研究所119月各汽车品牌销量万辆企业202309202308环比202209同比品牌202309202308环比202209同比比亚迪2875274447620134283埃安504521-3253006779腾势121115472000-上汽集团4719416713255079-709极氪121123-2030834564广汽集团2431196323842372249深蓝147147-01705815253吉利汽车20181828103813055458阿维塔0170114681000-欧拉100102-1750763177长城汽车121611416609362984理想36134932911521271长安汽车2368209413102154993蔚来156193-19081094379奇瑞汽车18981710109414513073小鹏15313711830858080零跑15814211351104313江淮汽车5805397614772159赛力斯0710504199101-2975特斯拉中国435647-3275831-4767岚图05004025120259893资料来源Wind方正证券研究所12不同细分赛道销量对比图表乘用车商用车销量对比万辆图表传统燃油新能源销量对比万辆300030002500330250047835168720002942000248456628150015002355227410002147100019981698181314901479500500002021202220221-920231-92021202220221-920231-9传统燃油车新能源汽车乘用车商用车图表国内销量出口销量对比万辆图表新能源汽车BEVPHEV车型销量对比万辆35008003000700311200600152250017933850020002124009815002625268530061535100019462107448200357290500100002021202220221-920231-92021202220221-920231-9国内销量出口销量BEVPHEV资料来源Wind方正证券研究所132023年各企业目标销量完成率100908070605098407569686770305654552041100比亚迪广汽上汽长安吉利长城奇瑞蔚来小鹏理想比亚迪广汽上汽长安吉利长城奇瑞蔚来小鹏理想年度目标万辆3002686002801651601612020251-9月累计销量20801814337718701155864121411081244万辆累计同比1773347296450604432424856-412413目标完成率69685667705475554198资料来源Marklines中国经济网搜狐网澎湃新闻方正证券研究所142细分市场中新能源汽车渗透率稳步提升159月乘用车中新能源渗透率为34519月新能源乘用车销量8583万辆乘用车中新能源渗透率达到3451同比557pct环比-102pct1-9月新能源乘用车累计销量59894万辆累计渗透率达3304呈现稳步提升态势随着工信部发改委国家部委以及北京上海等各地方政府针对普及新能源汽车及配套设施的相关政策出台落地我们认为各级政府鼓励并推进新能源市场发展的势头不会改变意愿只会更强新能源汽车产销量有望持续提升图新能源乘用车渗透率呈现稳步提升万辆100403451903580858330702560502040153010205100021-121-221-321-421-521-621-721-821-921-1021-1121-1222-122-222-322-422-522-622-722-822-922-1022-1122-1223-123-223-323-423-523-623-723-823-9新能源乘用车销量渗透率资料来源Wind方正证券研究所169月新能源乘用车细分车型中中大型车占比保持最高9月新能源乘用车中中大型车5276万辆占比628紧凑型车1559万辆占比187小型车213万辆占25微型车1102万辆占比131MPV及其他车型254万辆占比302023年1-9月新能源乘用车累计销量596万辆中大型车3712万辆占比623紧凑型车1069万辆占比179小型车333万辆占比56微型车659万辆占比111MPV及其他车型186万辆占比31相比于过去两年中大型车占比不断提高微型车占比不断下降图新能源乘用车细分车型销量辆图新能源乘用车细分车型销量占比10060000032273129111131901882645625500000805018670261794000001636014330000050402000003062362853657210000020100023-922-822-222-322-422-522-622-722-923-123-223-323-423-523-623-723-823-922-12021年2022年23年1-9月22-1022-1122-12中大型车紧凑型车小型车微型车MPV及其他中大型车紧凑型车小型车微型车MPV及其他资料来源Marklines方正证券研究所17乘用车新能源渗透率中大型市场渗透率为392中大型市场新能源渗透率为3929月乘用车中中大型新能源车型轿车SUVMPV动力形式包含BEVPHEVREEV销量为528万辆同比295环比41中大型车型中新能源渗透率为392同环比分别43-19pct中大型新能源车型中销量前五车型分别是特斯拉ModelY53万辆秦PLUSDM-131万辆宋PLUS30万辆宋pro23万辆埃安S22万辆图中大型乘用车中新能源渗透率图中大型中销量前10新能源车销量辆45392秦PLUS1183740349理想L91188435汉DM1238230理想L71298225Model32082420AionS2154615宋Pro2267510宋PLUS300935秦PLUSDM-i311650ModelY532490100002000030000400005000060000资料来源Marklines方正证券研究所18乘用车新能源渗透率紧凑型市场渗透率为195紧凑型市场新能源渗透率为195同比提高64pct9月乘用车中紧凑型新能源车型动力形式包含BEVPHEVREEV销量为156万辆同比450环比139紧凑型新能源渗透率达到195同环比分别6411pct紧凑型新能源车型中销量前五车型分别是元PLUS32万辆埃安Y27万辆MG412万辆ID310万辆轩逸新轩逸09万辆图紧凑型乘用车中新能源渗透率图紧凑型中销量前10新能源车销量辆25ID4CROZZ4173195几何E454720精灵14761哪吒VAYA652215131欧拉好猫9128轩逸新轩逸109221ID398025MG411771AionY274960元PLUS3167205000100001500020000250003000035000资料来源Marklines方正证券研究所19乘用车新能源渗透率小型车市场渗透率为308小型纯电市场渗透率308同比下降97pct9月乘用车中小型新能源车型销量为69万辆同比-290环比-462小型车新能源渗透率达308同环比分别为-97-283pct小型新能源乘用车中销量前三车型分别是海豚33万辆SpringElectric04万辆钇为301万辆图小型乘用车中新能源渗透率图小型车中销量前5的新能源车销量辆8070AEVs16560纳米Box3415040540308钇为312323020SpringElectric402810海豚32927005000100001500020000250003000035000资料来源Marklines方正证券研究所20