公司1-3Q2023营收同比增长1.86%，归母净利润同比增长36.94% 
　　10月27日，公司公布2023年三季报：1-3Q2023实现营业收入147.78亿元，同比增长1.86%，实现归母净利润11.28亿元，折合成全面摊薄EPS为2.77元，同比增长36.94%，实现扣非归母净利润10.20亿元，同比增长40.70%。
　　单季度拆分来看，3Q2023实现营业收入46.23亿元，同比增长0.36%，实现归母净利润2.22亿元，折合成全面摊薄EPS为0.55元，同比减少9.78%，实现扣非归母净利润2.10亿元，同比增长7.10%。
　　公司1-3Q2023综合毛利率上升0.66个百分点，期间费用率下降1.16个百分点
　　1-3Q2023公司综合毛利率为25.70%，同比上升0.66个百分点。单季度拆分来看，3Q2023公司综合毛利率为25.21%，同比上升2.42个百分点。
　　1-3Q2023公司期间费用率为19.02%，同比下降1.16个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.53%/4.66%/0.69%/0.13%，同比分别变化-1.22/ +0.08/+0.03/-0.06个百分点。3Q2023公司期间费用率为19.38%，同比下降0.91个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为14.26%/4.44%/0.55%/0.13%，同比分别变化-1.33/ +0.66/ -0.19/-0.04个百分点。
　　主业恢复进展顺利，马上金融助力公司业绩进一步提升
　　线下门店方面，3Q2023公司新开1家汽贸门店，关闭1家百货门店，截至2023年9月末，公司门店按业态口径共计288家，其中百货51家，超市157家，电器41家，汽贸39家。主业经营情况方面，1-3Q2023公司持续推进场店调改升级，推动商文旅融合，开展重百购物节、家电节、亲友内购会、时尚潮购等特色消费活动，打造了重百大楼“时光塔”、世纪新都“生活美学院”等多元化消费新场景。投资收益方面，公司持股31.06%的马上消费金融公司不断创新金融服务，满足消费需求，经营业绩持续增长，有利于进一步提升公司整体业绩。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测3.08/3.21/ 3.54元。公司主业经营积极探索新消费场景，马上金融发展较为顺利，利于公司整体业绩进一步发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：互联网金融业务发展不达预期，业内竞争加剧，门店拓展进程不及预期。
　　
　　

研究报告全文：2023年10月27日公司研究主业恢复进展顺利马上金融助力公司业绩进一步提升重庆百货600729SH2023年三季报点评要点买入维持当前价2966元公司1-3Q2023营收同比增长186归母净利润同比增长369410月27日公司公布2023年三季报1-3Q2023实现营业收入14778亿元作者同比增长186实现归母净利润1128亿元折合成全面摊薄EPS为277元分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA同比增长3694实现扣非归母净利润1020亿元同比增长4070CAIAFRM单季度拆分来看3Q2023实现营业收入4623亿元同比增长036实现归执业证书编号S0930516050001021-52523866母净利润222亿元折合成全面摊薄EPS为055元同比减少978实现tangjiaruiebscncom扣非归母净利润210亿元同比增长710分析师田然公司1-3Q2023综合毛利率上升066个百分点期间费用率下降116个百分点执业证书编号S09305230500011-3Q2023公司综合毛利率为2570同比上升066个百分点单季度拆分来021-52523799tianranebscncom看3Q2023公司综合毛利率为2521同比上升242个百分点1-3Q2023公司期间费用率为1902同比下降116个百分点其中销售市场数据管理财务研发费用率分别为1353466069013同比分别变化总股本亿股407-122008003-006个百分点3Q2023公司期间费用率为1938同比总市值亿元12058一年最低最高元18933647下降091个百分点其中销售管理财务研发费用率分别为1426444近3月换手率2619055013同比分别变化-133066-019-004个百分点主业恢复进展顺利马上金融助力公司业绩进一步提升股价相对走势线下门店方面3Q2023公司新开1家汽贸门店关闭1家百货门店截至202386年9月末公司门店按业态口径共计288家其中百货51家超市157家电62器41家汽贸39家主业经营情况方面1-3Q2023公司持续推进场店调改升38级推动商文旅融合开展重百购物节家电节亲友内购会时尚潮购等特色14消费活动打造了重百大楼时光塔世纪新都生活美学院等多元化消费新场景投资收益方面公司持股3106的马上消费金融公司不断创新金融服-101022012304230723务满足消费需求经营业绩持续增长有利于进一步提升公司整体业绩重庆百货沪深300维持盈利预测维持买入评级收益表现公司业绩基本符合我们此前预期我们维持对公司202320242025年EPS的1M3M1Y预测308321354元公司主业经营积极探索新消费场景马上金融发展较相对-526-4215042为顺利利于公司整体业绩进一步发展维持买入评级绝对-899-12925202资料来源Wind风险提示互联网金融业务发展不达预期业内竞争加剧门店拓展进程不及预期相关研报公司盈利预测与估值简表各业态推进门店调改汽贸业态加速发展新能源指标202120222023E2024E2025E车重庆百货600729SH2023年半年报营业收入百万元2112418304185411917619749点评2023-08-30营业收入增长率022-1335130342299净利润百万元980883125313031441主业恢复不断向好登康口腔上市贡献一次性利润重庆百货600729SH2023年半年度净利润增长率-521-98541844011057业绩预增公告点评2023-07-06EPS元241217308321354ROE归属母公司摊薄16901713204318471779聚焦主业精简管理层级推动企业价值提升PE12141098重庆百货600729SH吸收合并重庆商社点评PB21232017152023-05-11资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-10-27敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告重庆百货600729SH表11-3Q2023公司主要经营数据营业收入同比增减毛利率同比增地区经营业态营业收入元毛利率减pct百货业态177417989982-037718123超市业态539888872495-764275147重庆地区电器业态2371228156711622005038汽贸业态4700931440881459611-134其他20763574292-4449不适用不适用百货业态171254445021899313133四川地区超市业态11107030969-2714948-079贵州地区百货业态845986504-11589018544百货业态638798041-237935122湖北地区超市业态2787455112-2651355-116合计1477791111656186257资料来源公司公告光大证券研究所整理表2公司3Q2023归母净利润同比减少978归母净利润归母净利润全面摊薄万元同比增速EPS元2Q20211998444-65550493Q2021233848313510584Q2021823093-9100201Q20224086288-6181012Q20221686792-15590413Q202224643555380614Q2022434194-47250111Q2023473770615941172Q20234319497156081063Q20232223426-978055TTM117148232930288资料来源wind光大证券研究所整理表3公司3Q2023净利率较上年同期下降054个百分点营业收入营业收入毛利率毛利率同比变动净利率同比变动期间费用率净利率万元同比增速百分点百分点2Q202152723503-1292445-1292002379-7073Q202145730666-692264705723755110924Q202147794787-1501291365424481720111Q202252752292-1898274833818987751062Q202246273961-122324490042144365-0153Q2022460606040722279-36820295350244Q202238058304-203730401272790114-0581Q202351072645-3182713-03418729281532Q202350477852908246901918998564913Q20234622861403625212421938481-054TTM185837415-36526660612084630161资料来源wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告重庆百货600729SH图1公司单季度营收和毛利增速2020Q4-2023Q3图2公司单季度毛利率和期间费用率2020Q4-2023Q3303520301025020-1015-2010-305-400-5020Q421Q221Q422Q222Q423Q220Q421Q221Q422Q222Q423Q2重庆百货的单季度毛利率重庆百货的单季度营收同比增速重庆百货的单季度毛利同比增速重庆百货的单季度期间费用率资料来源wind光大证券研究所整理资料来源wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告重庆百货600729SH利润表百万元202120222023E2024E2025E资产负债表百万元202120222023E2024E2025E营业收入2112418304185411917619749总资产1769817204173561815319328营业成本1567313525136701410714479货币资金35472421278137035006折旧和摊销675239589572558交易性金融资产00000税金及附加215190193199205应收账款234241278288296销售费用30282822285529052962应收票据00000管理费用1100980983988987其他应收款合计116136148153158研发费用3829303132存货25432297229723802451财务费用14313532-4-26其他流动资产232252252252252投资收益438596525525525流动资产合计73276279670077499162营业利润1118998149615551717其他权益工具00000利润总额11321000149815571719长期股权投资25793041304130413041所得税11695225234258固定资产28673277321631553091净利润1015905127313231461在建工程2265082107少数股东损益3621202020无形资产194183190197203归属母公司净利润980883125313031441商誉00000EPS元241217308321354其他非流动资产7753535353非流动资产合计1037110925106561040410167现金流量表百万元202120222023E2024E2025E总负债1178211960111151097111082经营活动现金流1114619122613661466短期借款274115527400净利润980883125313031441应付账款22881854191419752027折旧摊销675239589572558应付票据11381273123012701303净营运资金增加62146599385预收账款2521191920其他-603-649-676-603-618其他流动负债199133133133133投资活动产生现金流1915-323325208208流动负债合计80588418757374297540净资本支出214-212-320-320-320长期借款00000长期投资变化25793041000应付债券00000其他资产变化-879-3152645528528其他非流动负债333317317317317融资活动现金流-3203-1179-1190-652-371非流动负债合计37233542354235423542股本变化00000股东权益59165244624171828246债务净变化-434824-882-2740股本407407407407407无息负债变化2497-64637130111公积金740673673673673净现金流-174-8823609221303未分配利润50004353532962507294归属母公司权益57975157613370558099少数股东权益11988108128148盈利能力202120222023E2024E2025E费用率202120222023E2024E2025E毛利率258261263264267销售费用率14341542154015151500EBITDA率9974808387管理费用率521535530515500EBIT率6659485359财务费用率068074017-002-013税前净利润率5455818187研发费用率018016016016016归母净利润率4648686873所得税率1010151515ROA5753737376ROE摊薄169171204185178每股指标202120222023E2024E2025E经营性ROIC472316263322387每股红利379068094098108每股经营现金流274152301336361偿债能力202120222023E2024E2025E每股净资产14261268150917351992资产负债率6770646057每股销售收入51964502456147174858流动比率091075088104122速动比率059047058072089估值指标20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