行情回顾]
　　过去一周申万有色金属行业报4132.91点，下跌3.69%，表现未跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第17位。分细分板块来看，过去一周煤炭板块表现居前；黄金较上周上涨0.06%，其他小金属板块表现偏弱，较上周下降6.71%。
　　核心观点&数据跟踪
　　贵金属
　　数据：截止本周五，美元指数收于106.1513，较上周-0.51%；COMEX金价为1,976.40美元/盎司，较上周+2.49%。
　　观点：本周黄金继续上涨，一方面由于以色列巴勒斯坦冲突加剧，国际地缘冲突再升级，黄金避险特性凸显。另一方面由于美国核心CPI继续下降，结合洛根较为鸽派的发言，年内再次加息的概率下降，5.5%利率可能为本次加息的利率顶部。我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。我们维持对于黄金价格在远期的乐观判断。
　　建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
　　工业金属
　　数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.4%、-1.0%、+1.8%、-0.8%、-0.7%、-1.8%；SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.6%、-0.1%、+1.4%、-1.5%、-3.5%、+0.8%。
　　观点：周内国内工业金属价格存在波动，等待后续需求端回暖发布。本周10年美债利率拉升，截止10月20日，10年美债提升至4.93%，10年期TIPS提升至2.46%，美债利率快速拉升体现了流性性较为紧张，从而使得工业金属出现了一定的波动。展望四季度，我们认为年内继续加息概率下降，国内房地产企稳预期较强，需求端存在一定支撑。
　　建议关注：紫金矿业、江西铜业、金诚信、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属
　　数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为17.40万元/吨，较上周+0.29%；电池级氢氧化锂价格为16.70万元/吨，较上周0.00%；长江现货钴价27.7万元/吨，较上周+5.73%；电解镍价格为15.30万元/吨，较上周-0.39%。
　　观点：
　　锂：本周锂盐价格保持了平稳。虽然短期可能存在一定挺价情形，但是长期碳酸锂价格可能持续承压走跌。
　　建议关注：华友钴业。
　　风险提示
　　宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。

研究报告全文：美债继续上涨工业金属波动证券有色金属行业周报20231016-20231020研究TableRatingTableSummary行情回顾报增持维持过去一周申万有色金属行业报413291点下跌369表现未跑赢告行业TableIndustry有色金属大盘在所有一级行业中涨跌幅排名第17位分细分板块来看过去日期shzqdatemark2023年10月27日一周煤炭板块表现居前黄金较上周上涨006其他小金属板块表现偏弱较上周下降671TableAuthor分析师王亚琪Tel021-53686472核心观点数据跟踪E-mailwangyaqishzqcomSAC编号S0870523060007贵金属数据截止本周五美元指数收于1061513较上周-051COMEX金价为197640美元盎司较上周249最TableQuotePic近一年行业指数与沪深比较300观点本周黄金继续上涨一方面由于以色列巴勒斯坦冲突加剧国有色金属沪深30016际地缘冲突再升级黄金避险特性凸显另一方面由于美国核心CPI13继续下降结合洛根较为鸽派的发言年内再次加息的概率下降955利率可能为本次加息的利率顶部我们认为高利率背景下美国金6融风险压力和经济衰退担忧持续存在美联储加息周期末期美债收2益率和美元指数上限空间非常有限随着后期加息周期中止金价压-1102201230323052308231023力将进一步释放同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催-5生避险需求支撑金价中枢上行我们维持对于黄金价格在远期的乐行-8观判断业-12建议关注紫金矿业山东黄金银泰黄金赤峰黄金招金矿业周盛达资源等报TableReportInfo相关报告工业金属美国核心CPI继续回落地缘冲突拉高金数据截止本周五LME铜铝铅锌镍锡价格较上周分别变价动铜铝2023年10月20日-04-1018-08-07-18SHFE铅锌镍锡价格较上周分别变动-06-0114-15黄金承压铀价上行-35082023年09月26日观点周内国内工业金属价格存在波动等待后续需求端回暖发布美国8月CPI数据基本符合预期继续关注黄金本周10年美债利率拉升截止10月20日10年美债提升至4932023年09月21日10年期TIPS提升至246美债利率快速拉升体现了流性性较为紧张从而使得工业金属出现了一定的波动展望四季度我们认为年内继续加息概率下降国内房地产企稳预期较强需求端存在一定支撑建议关注紫金矿业江西铜业金诚信中国铝业神火股份天山铝业等能源金属数据截止本周五电池级碳酸锂价格为1740万元吨较上周029电池级氢氧化锂价格为1670万元吨较上周000长江现货钴价277万元吨较上周573电解镍价格为1530万元吨较上周-039观点锂本周锂盐价格保持了平稳虽然短期可能存在一定挺价情形但是长期碳酸锂价格可能持续承压走跌建议关注华友钴业行业周报风险提示宏观经济大幅波动下游需求不及预期以及地缘政治风险等行业周报目录1行情回顾511板块行情512个股行情62行业数据跟踪621基本金属622能源金属923贵金属1024其他小金属及金属材料123行业要闻及公司公告1331行业重点新闻1332重点公司公告144风险提示15图图1本周市场表现5图2中信三级有色细分板块表现5图3申万一级行业表现有色5图4周涨幅前10个股标的6图5周跌幅前10个股标的6图6铜价格变化趋势元吨美元吨7图7LME铜库存变化吨7图8铜精矿加工费TCRC美元磅美分磅7图9铜精废价差元吨7图10铝价格变化趋势元吨美元吨8图11电解铝行业利润元吨元吨8图12国内铝锭社会库存变化万吨8图13LME铝库存变化吨8图14进口和国内氧化铝价格元吨8图15预焙阳极价格元吨8图16铝型材开工率月度数据9图17铝板带箔开工率月度数据9图18锂精矿价格品位55-6美元吨10图19锂盐价格走势万元吨10图20COMEX黄金和美元指数美元盎司11图21COMEX黄金和实际利率美元盎司11图22金银比11图23COMEX白银美元盎司11图24SPDR黄金持仓量吨11图25SLV白银持仓量吨11请务必阅读尾页重要声明3行业周报表表1本周工业金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日6表2本周工业金属库存跟踪库存数据为2023年10月20日7表3本周能源金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日9表4本周贵金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日10表5本周其他小金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日12表6本周稀土及磁材价格跟踪收盘价为2023年10月20日12表7行业重点新闻13表8重点公司公告一览14请务必阅读尾页重要声明4行业周报1行情回顾11板块行情过去一周20231016-20231020申万有色金属行业收盘价413291点下跌369表现未跑赢大盘有色金属在所有一级行业中涨跌幅排名第17同期沪深300指数下跌417上证综合指数下跌340深证成指下跌495创业板指数下跌499有色行业下跌369板块整体表现跑输上证综合指数029pct分细分板块来看过去一周黄金板块表现居前较上周上涨006其他小金属板块表现偏弱较上周下跌671图1本周市场表现图2中信三级有色细分板块表现000100000-100-100-200-200-300-300-400-500-400-600-500-700-800-600资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图3申万一级行业表现有色000-100-200-300-400-500-600-700-800煤非纺石公银轻家汽建钢交电商环综有建基房国农美机社食传电计医通炭银织油用行工用车筑铁通力贸保合色筑础地防林容械会品媒子算药信金服石事制电装运设零金材化产军牧护设服饮机生融饰化业造器饰输备售属料工工渔理备务料物请务必阅读尾页重要声明5行业周报资料来源iFind上海证券研究所12个股行情过去一周涨幅排名前5的个股标的分别是江特电机2024丰华股份1603吉翔股份1196四川黄金1083晓程科技561跌幅排名前5的个股标的分别是盛达资源-1376横店东磁-1112东方锆业-1049银邦股份-1035博迁新材-1002图4周涨幅前10个股标的图5周跌幅前10个股标的250-220-415-6-810-105-120-14-16资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所2行业数据跟踪21基本金属表1本周工业金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日品种交易所单位收盘价周涨跌幅月涨跌幅年初至今跌涨幅年涨跌幅LME美元吨79450-04-47-5459铜SHFE万元吨66-06-39-0361LME美元吨21780-10-31-89-22铝SHFE万元吨19-01-201225LME美元吨2082518-66-8765铅SHFE万元吨1614-513271LME美元吨24205-08-49-190-170锌SHFE万元吨21-15-33-121-167LME美元吨185350-07-71-393-157镍SHFE万元吨146-35-107-371-224LME美元吨247000-18-53-08293锡SHFE万元吨21508-2717274资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明6行业周报表2本周工业金属库存跟踪库存数据为2023年10月20日品种交易所单位库存周涨跌幅月涨跌幅年初至今跌涨幅年涨跌幅LME19196123311674040铜千吨SHFE58223-106-159-866LME4885000592-1405铝千吨SHFE116153110211-3782LME781-100-30015645341锌千吨SHFE372-100-207817-948LME1107214498340127870铅千吨SHFE612-207-232738415LME4320852-220-1988镍千吨SHFE93-01675272911090LME73-217914526340锡千吨SHFE6859-12124014684资料来源iFind上海证券研究所211铜行业图6铜价格变化趋势元吨美元吨图7LME铜库存变化吨201820192020LME铜SHEF铜右450000202120222023400000120001000003500001000080000300000800060000250000600020000040000400015000020002000010000000500000Mar17Oct17May18Dec18Jul19Feb20Sep20Apr21Nov21Jun22Jan23Aug231Apr1Oct1Feb1Mar1May1Jun1Jul1Aug1Sep1Nov1Dec1Jan资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图8铜精矿加工费TCRC美元磅美分磅图9铜精废价差元吨6000TCRC右合理价差精废差50001101040009083000706200050410003020100-1000Aug22Jan23Nov18Apr19Sep19Feb20Jul20Dec20May21Oct21Mar22Jun23Jan18Jun18Nov18Apr19Sep19Feb20Jul20Dec20May21Oct21Mar22Aug22Jan23Jun23Aug17资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明7行业周报212铝行业图10铝价格变化趋势元吨美元吨图11电解铝行业利润元吨元吨SHEF铝价LME铝价右吨铝利润右侧长江有色市场平均价铝3000045003000070004000600025000250003500500040002000030002000030002500150001500020002000100010000150010000010005000-10005005000-2000000-3000Jan18May18Sep18Jan19May19Sep19Jan20May20Sep20Jan21May21Sep21Jan22May22Sep22Jan23May23Sep23Dec21Aug20Dec20Apr21Aug21Apr22Aug22Dec22Apr23Aug23Apr20资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图12国内铝锭社会库存变化万吨图13LME铝库存变化吨国内铝社会库存201820192020202120222023250000014012020000001008015000006010000004020500000001Jul1JanMay20Aug20Nov20Feb21May21Aug21Nov21Feb22May22Aug22Nov22Feb23May23Aug231Jun1Oct1Apr1Feb1Sep1Dec1Mar1Aug1Nov1May资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图14进口和国内氧化铝价格元吨图15预焙阳极价格元吨氧化铝价-国内氧化铝价-进口预焙阳极价格4500900040008000350070003000600025005000200040001500300010002000500100000Jul20Mar22Nov19Mar20Nov20Mar21Jul21Nov21Jul22Nov22Mar23Jul23Sep20Sep19Jan20May20Jan21May21Sep21Jan22May22Sep22Jan23May23Sep23May19资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明8行业周报图16铝型材开工率月度数据图17铝板带箔开工率月度数据70铝型材-开工率50铝板带箔-开工率6040504030302020101000May20Aug20Nov20Feb21May21Aug21Nov21Feb22May22Aug22Nov22Feb23May23Aug23Jul21Jan21Mar21May21Sep21Nov21Jan22Mar22May22Jul22Sep22Nov22Jan23Mar23May23资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所22能源金属表3本周能源金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日品种单位最新价格周跌涨幅月跌涨幅年跌涨幅锂辉石精矿美元吨187500000-1379-6867金属锂万元吨17000000000-4218电池级碳酸锂万元吨1740029-387-6717锂工业级碳酸锂万元吨1620062-636-6854电池级氢氧化锂万元吨1670000-234-6834工业级氢氧化锂万元吨1750000-385-6732MB标准级钴美元磅15881931259-3841MB合金级级钴美元磅1725015952-3515钴长江现货元吨277000573906-2284钴现货钴粉元公斤24000213105-3379氯化钴元吨502502031105-3021硫酸钴元吨40500189588-3571四氧化三钴元吨1625003501168-3539电解镍万元吨1530-039-648-2106镍硫酸镍万元吨362-136056-1697电解锰万元吨127079-231-2595锰硫酸锰万元吨059000000-1511资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明9行业周报图18锂精矿价格品位55-6美元吨图19锂盐价格走势万元吨平均价锂精矿Li2O55-6进口工业级碳酸锂电池级氢氧化锂电池级碳酸锂7000606060005050500040004040300030302000202010001010000Nov19Mar23Jul23Jul19Mar20Jul20Nov20Mar21Jul21Nov21Mar22Jul22Nov22Sep21Dec21Mar22Jun22Sep22Dec22Mar23Jun23Sep23Jun21资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所23贵金属表4本周贵金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日品种类型单位收盘价周跌涨幅月跌涨幅年跌涨幅COMEX美元盎司199312432141824黄金伦敦现货价美元盎司198854152321876沪金现货元克47766030792202COMEX美元盎司23532770041250白银伦敦现货价美元盎司2322514-0261628沪金现货元千克581500319-0511189NYMEX美元盎司90360179-316-662铂伦敦现货价美元盎司87747000-666-823沪金现货元克21706234-451-414NYMEX美元盎司110250-426-1305-4074钯伦敦现货价美元盎司113134000-1180-5799长江现货元克30050-259-796-4751资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明10行业周报图20COMEX黄金和美元指数美元盎司图21COMEX黄金和实际利率美元盎司COMEX黄金美元指数右COMEX黄金2500120美国实际利率TIPS10年右20001002500302580200015002015601500101000054010000050020500-05-10000-15May04May06May08May10May12May14May16May18May20May22Feb16Feb20Feb13Feb14Feb15Feb17Feb18Feb19Feb21Feb22Feb23Feb12资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图22金银比图23COMEX白银美元盎司金银比金银比75分位数期货收盘价连续COMEX白银140301202510020801560401020500Apr18Oct23Apr17Oct17Oct18Apr19Oct19Apr20Oct20Apr21Oct21Apr22Oct22Apr23Jan22Jul21Sep21Nov21Mar22May22Jul22Sep22Nov22Jan23Mar23May23Jul23Sep23May21资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图24SPDR黄金持仓量吨图25SLV白银持仓量吨SPDR黄金持仓量SLV白银净持仓量9401420092014100140009001390088013800137008601360084013500134008201330080013200Sep23Jul23Aug23Aug23Aug23Sep23Oct23Jul23Aug23Aug23Aug23Aug23Aug23Sep23Sep23Sep23Sep23Oct23Oct23Oct23Jul23资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明11行业周报24其他小金属及金属材料241其他小金属价格表5本周其他小金属价格跟踪收盘价为2023年10月20日周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅品种单位收盘价镁镁锭万元吨247-333-500-749金属硅万元吨162-182125-2670硅有机硅万元吨146014-149-1718硅铁元吨675714-227-574-1640钛精矿元吨223333-059-045894钛海绵钛元千克5550000374-3063钒995元千克125000000000-3902钒钒铁50万元吨1030000198-2137五氧化二钒万元吨908-082140-2469锗锭50cm元千克975000000-2993176锗二氧化锗99999元千克6950001461462752锆海绵锆99元千克19500000000-1136钼精矿元吨度321500-775-2462-403钼钼铁万元基吨2050-807-2626-807铟精铟9999元千克2025002532534413锑锑锭万元吨820061123380黑钨精矿65万元吨1200000-083811钨APT万元吨1795000-055621资料来源iFind上海证券研究所242稀土以及磁材价格表6本周稀土及磁材价格跟踪收盘价为2023年10月20日品种单位价格周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅稀土精矿TREO70万元吨690000000000精矿中亿富铕矿TREO92万元吨2450-081000-1404氧化镨钕万元吨5230-132019-2229氧化氧化镝万元吨26700-0740951484物氧化铽万元吨83000-166-292-3759金属镨钕万元吨6430-153047-2187金属金属镝万元吨34500-0291771538金属铽万元吨104500-211-234-3686钕铁硼N52万元吨2600000000-1333磁材钕铁硼50M万元吨2650000000-2535钕铁硼50H万元吨2750000000-2667稀土价格指数-22728-117-022-2013资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明12行业周报3行业要闻及公司公告31行业重点新闻表7行业重点新闻日期重要动态来源国务院提升稀土等战略性矿产资源保障能力国务院印发关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见其中提出支持内蒙古战略性矿产资源系统性勘查评价保护性开发高质化利用规范化管理提升稀土铁镍铜钨锡钼金萤石晶质石墨锂铀氦气等战略性矿产资源20231016证券保障能力加快发展高纯稀土金属高性能稀土永磁高性能抛光等时报网高端稀土功能材料扩大稀土催化材料在钢铁水泥玻璃汽车火电等行业应用支持包头稀土产品交易所依法合规建设面向全国的稀土产品交易中心将包头建设成为全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地国家能源局9月份全社会用电量同比增长999月份全社会用电量7811亿千瓦时同比增长99分产业看第一产业用电量117亿千瓦时同比增长86第二产业用电量5192亿20231017千瓦时同比增长87第三产业用电量1467亿千瓦时同比增长SMM169城乡居民生活用电量1035亿千瓦时同比增长6619月全社会用电量累计68637亿千瓦时同比增长56国家统计局前三季度GDP同比增长52初步核算前三季度国内生产总值913027亿元按不变价格计算同比增长52分产业看第一产业增加值56374亿元同比增长2023101840第二产业增加值353659亿元增长44第三产业增加值SMM502993亿元增长60分季度看一季度国内生产总值同比增长45二季度增长63三季度增长49从环比看三季度国内生产总值增长1310月LPR报价出炉1年期和5年期利率均维持不变10月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布202320231020年10月20日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为345上SMM月为3455年期以上LPR报42上月为42以上LPR在下一次发布LPR之前有效商务部海关总署优化调整石墨物项临时出口管制措施商务部海关总署发布关于优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告满足以下特性的物项未经许可不得出口高纯度纯20231020度999高强度抗折强度30Mpa高密度密度173克立方SMM厘米的人造石墨材料及其制品天然鳞片石墨及其制品包含球化石墨膨胀石墨等除上述物项外商务部国家国防科工委海关总署公告2006年第50号中其他物项取消临时出口管制资料来源SMM证券时报网上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明13行业周报32重点公司公告表8重点公司公告一览日期公司公告主要内容山东玉龙黄金股份有限公司预计2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为3390000万元到山东玉龙黄金3810000万元与上年同期相比增加1999630万元股份有限公司到2419630万元同比增长14382到17403公20231017玉龙股份2023年前三季司预计2023年第三季度实现归属于上市公司股东的度业绩预增公扣除非经常性损益的净利润为3420000万元到告3830000万元与上年同期相比增加2049978万元到2459978万元同比增长14963到17956公司2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净金诚信矿业管利润30764821909元与上年同期相比增加理股份有限公20231017金诚信10959公司2023年第三季度实现归属于上市公司2023年第三司股东的扣除非经常性损益的净利润为季度报告30715340973元与上年同期相比增加11009公司2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净金徽矿业股份利润9222492752元与上年同期相比增加有限公司202320231019金徽股份3920公司2023年第三季度实现归属于上市公司年第三季度报股东的扣除非经常性损益的净利润为9191431409告元与上年同期相比增加3877公司2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净新疆众和股份利润33024922281元与上年同期相比减少有限公司202320231019新疆众和2898公司2023年第三季度实现归属于上市公司年第三季度报股东的扣除非经常性损益的净利润为31613342088告元与上年同期相比减少3290公司2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净西部矿业股份利润690922615元与上年同期相比减少1092有限公司202320231020西部矿业公司2023年第三季度实现归属于上市公司股东的扣年第三季度报除非经常性损益的净利润为859229341元与上年告同期相比增加992公司2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净山东恒邦冶炼利润11848138424元与上年同期相比减少股份有限公司20231020恒邦股份1490公司2023年第三季度实现归属于上市公司2023年第三季股东的扣除非经常性损益的净利润为16226381223度报告元与上年同期相比增加10886公司2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净英洛华科技股利润2587489713元与上年同期相比减少份有限公司20231020英洛华6954公司2023年第三季度实现归属于上市公司2023年第三季股东的扣除非经常性损益的净利润为695416257度报告元与上年同期相比减少8968资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明14行业周报4风险提示宏观经济大幅波动下游需求不及预期以及地缘政治风险等请务必阅读尾页重要声明15行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明16