1. 【关键词】中国9月锂矿石进口数量为49.9万吨，环比增加93.2%，同比增加125.6%；澳洲部分矿山长协定价机制改为M+1；9月锡精矿进口7262.51吨，同比-54.79%，环比-73.18%
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块：
　　1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；
　　2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；
　　3）锡：短期“高库存+需求低迷”的弱现实压制锡价。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　3.行情回顾：本周能源金属商品价格走势仍然呈现结构性分化的特点，其中碳酸锂价格波动较大，广期所LC2401合约下跌10.75%，电池级碳酸锂现货价格上涨1.46%、电池级氢氧化锂现货上涨0.91%，但周五现货端开始走弱；稀土价格震荡，氧化镨钕下跌1.51%、氧化镝下跌0.74%；锡价小幅回升，SHFE锡小幅上涨1.56%。
　　4.光伏需求维持高景气，电动车逐步进入传统需求旺季，但材料端有所减产：
　　1）光伏板块：2023年8月光伏新增装机量为16.00GW，同比增长137.39%；1-8月国内光伏新增装机量113.16GW，同比增长154.46%；
　　2）新能源汽车板块：中国汽车工业协会数据，9月新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.8%，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%；
　　3）电池方面，9月我国动力和储能电池合计产量77.4GWh，同比增长37.4.%，环比增长5.6%，其中动力电池产量占比为90.3%。装车量方面，9月我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%；
　　4）正极材料：9月国内正极材料产量25.98万吨，环比-1.76%；其中三元材料产量为5.65万吨，环比-2.09%，同比+4.73%；磷酸铁锂产量为20.34万吨，环比-1.67%，同比+80.56%。
　　5.锂：产业链博弈增强。根据SMM，澳大利亚部分矿山将长单定价模式调整为M+1执行，头部矿山仍按照Q-1执行，定价机制的改变一方面可以减少锂盐端在运输周期库存端减值的损失，另外一方面表明澳矿挺价意愿有所减弱，锂精矿长协价格下行或加速锂盐价格下行，广期所LC2401合约下跌10.75%，现货端周五开始转弱。
　　6.稀土永磁：价格小幅回落。本周氧化镨钕价格小幅下跌1.51%至52.35万元/吨。供应端，生产企业开工稳定，现货库存有所下降，市场流通现货有限，供应端对价格小幅支撑；需求端，前期下游钕铁硼企业少量补货，当前生产稳定，目前需等待下一采购周期。综合来看，现货数量新增有限，下游刚需采购为主，价格小幅震荡。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格稳定至6.85万元/吨；锑锭价格稳定至8.14万元/吨。目前受制于原料供给紧张，矿企因持货数量不多惜售挺涨心态较强，锑锭开工率一直维持低位，整体市场供应增量有限，推升近期锑价。
　　8.锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。本周SHFE锡价收于21.67万元/吨，环比上涨1.56%；SHFE锡+LME锡期货库存增加138吨至13680吨；9月锡精矿进口7262.51吨，同比-54.79%，环比-73.18%，主要系8月缅甸佤邦暂停矿山生产，矿山端的影响开始显现。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　9.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。