事件：
　　联华电子（UMC，2303.TW）于10月25日发布2023Q3财报，23Q3单季营收571亿新台币，环比+1.4%/同比-24.3%，归母净利润160亿新台币，环比+2.6%/同比-40.7%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、23Q3单季营收环比增长，产能利用率环比下降至67%。
　　1）营收与业绩情况：单季度实现营收571亿新台币，环比+1.4%/同比-24.3%；毛利率35.9%，环比-0.1pct，优于指引（23Q2指引毛利率下降个位数百分比）；归母净利润160亿新台币，环比+2.6%/同比-40.7%，23Q3收入环比上升，主要系产品组合的改善、ASP提高和汇率优势；2）产能、产能利用率及ASP：公司23Q3出货量为178.8万片（折合8英寸），环比-2.3%；产能利用率环比下降4pct至67%。受产品组合优化影响，ASP环比上升3.8%，至大约1048美元/片（折合8寸）。
　　2、23Q3通讯和电脑产品需求强劲，22/28nm和40nm及以下收入占比提升。
　　1）按下游应用拆分：23Q3通讯占比46%，环比+2pcts，收入262亿新台币，环比+5.6%，主要系射频前端IC和网络芯片的需求增长；电脑占比13%，环比+4pcts，收入74亿新台币，环比+45%，主要系LCD控制器、WiFi、编解码器和触控IC控制器等产品需求增长；消费类占比23%，环比-2pcts，收入131亿新台币，环比-10.3%；2）按地区拆分：23Q3北美收入占比为27%，环比持平；23Q3亚洲收入占比为58%，环比上升2pcts；3）按制程拆分：22/28nm约占32%，环比+3pcts，40nm及以下占45%，环比+4pcts。
　　3、公司指引23Q4电脑和通讯领域短期需求逐渐回暖，汽车市场仍具挑战性。
　　1）下游应用：由于中国的智能手机和PC需求趋于稳定，电脑和通讯领域的短期需求逐渐回暖；从终端市场看，LCD控制器、WiFi、编解码器和触控IC控制器等产品推动了电脑应用的需求，射频前端IC和网络芯片的需求也带动了通讯领域产品出货量；公司认为电脑和通讯的需求将在23Q4保持稳定，客户也仍采取谨慎方式来管理库存；公司预计汽车市场由于库存压力仍具挑战性，是23Q4出货量下降的主要因素；2）不同制程：22/28nm表现强劲，公司将继续扩大22/28nm在OLEDDDIC、WiFi和ISP等领域的市场份额；公司预期2024年南科Fab 12AP6扩建产能开出后，将进一步提升22/28nm的营收占比。
　　4、保持2023年30亿美元Capex指引不变，23Q4产能利用率预计略超60%。
　　1）23Q4指引：晶圆出货量将环比减少5%，毛利率预计略超30%；2）资本支出：维持全年30亿美元资本支出目标不变；3）产能利用率：预计23Q4产能利用率下滑至略超60%；4）价格策略：公司持续面临价格压力，8英寸晶圆出现一定价格竞争，预计23Q4整体ASP环比持平。
　　风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；28nm产线扩产不及预期风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。