能源汽车：1-8月SiC模块渗透率为10.8%，8月主驱功率模块国产占比维持在58.1%左右。
　　整车情况：根据中汽协数据，我国9月新能源汽车单月销量90万辆(YoY+27.8%,MoM+6.9%)，插电式混动车型销量同比增加64.1%
　　主驱功率模块情况：根据NE时代数据，国内上险乘用车主驱功率模块国产占比稳定在58%左右，2-8月搭载量中车环比增速（100%/92%/36%/-5%/3%/-11%/8%），斯达环比增速（15%/6%/19%/5%/-28%/-5%/9%），士兰微环比增速（34%/12%/6%/22%/46%/-3%/-45%）。23年1-8月，比亚迪半导体累计搭载功率模块约163万套（占31.2%）；斯达半导约38万套（占7.3%），时代电气约54.6万套（占10.4%）；士兰微约26.2万套（占5.0%），中芯绍能约24.0万套（占4.6%），宏微约4.7万套（占0.9%）。
　　充电桩：1-9月，我国充电桩增量为243.2万台，其中公共充电桩增加66.4万台(YoY+35.8%)，随车配建私人充电桩增加176.8万台(YoY+27.9%)；新增桩车增量比为1:2.6。
　　光伏逆变器：光伏逆变器的价格在2月、6月经历两次降价调整后基本进入稳定区间。9月逆变器价格区间无异动，光伏逆变器整体供给稳定，9-10月集中式电站需求放量，带动超大功率组串式逆变器求提升，分布式滚动并网采购需求稳定，为逆变器价格提供支撑。
　　功率器件交期：根据TTI，IGBT交期在5月缩短后在6-8月保持稳定，部分IGBT模块供应仍紧张。低压MOSFET产品交期经五月调整后稳定在18周左右；近三个月新能源充电桩数量稳定增长，高压超结产品需求增加，高压MOSFET产品交期自9月小幅延长至27周左右。小信号晶体管及小信号二极管近三个月交期稳定在13-14周左右。
　　投资建议：受益于新能源产业链本土化，国内功率半导体公司得以进入新能源汽车、以光伏和充电桩等为代表的工控领域，在IGBT、超结MOS等价值量较高的产品获取增量市场并已在每个细分品类跑出代表性企业，当前国产替代第一阶段基本完成并逐步向多品类与产品解决方案的替代深水区发展。从格局上看，目前我国特色工艺代工平台如华虹等技术积累深厚且产能增量较大，国内IDM工艺仍处于追赶阶段，Fabless与IDM将长期并存。随着国产化进入深水区，我们认为该阶段多品类突破、垂直产业链布局或横向全球化布局打开竞争空间的公司有望阶段性体现竞争优势，建议关注扬杰科技、时代电气、士兰微、斯达半导、东微半导、新洁能、华润微、宏微科技等相关公司
　　风险提示
　　一、行业周期性波动风险：半导体行业渗透于国民经济的各个领域，行业整体波动性与宏观经济形势具有一定的关联性。工业控制及电源、新能源、变频白色家电等行业，如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，上述行业的整体盈利能力会受到不同程度的影响。
　　二、新能源市场波动风险：新能源市场作为一个新兴的市场，可能存在较大市场波动的风险。若产业政策变化、供应链器件配套、相关设施建设和推广速度以及客户认可度等因素影响，导致新能源市场需求出现较大波动。
　　三、全球供应链不确定性。海外的采购与销售业务，通常以欧元、瑞士法郎、美元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响公司所持货币资金的价值，从而影响公司的资产价值。同时全球半导体供应链受贸易限制等多方面影响将会带来供应链成本的上升

研究报告全文：证券研究报告2023年10月26日能源电子月报9月充电桩需求旺盛交期保持稳定行业研究行业月报电子投资评级超配维持评级证券分析师胡剑证券分析师胡慧证券分析师叶子证券分析师周靖翔联系人连欣然021-60893306021-608713210755-81982153021-60375402010-88005482hujian1guosencomcnhuhui2guosencomcnyezi3guosencomcnzhoujingxiangguosencomcnlianxinranguosencomcnS0980521080001S0980521080002S0980522100003S0980522100001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容能源电子行业月报9月充电桩需求旺盛交期保持稳定l新能源汽车1-8月SiC模块渗透率为1088月主驱功率模块国产占比维持在581左右整车情况根据中汽协数据我国9月新能源汽车单月销量90万辆YoY278MoM69插电式混动车型销量同比增加641主驱功率模块情况根据NE时代数据国内上险乘用车主驱功率模块国产占比稳定在58左右2-8月搭载量中车环比增速1009236-53-118斯达环比增速156195-28-59士兰微环比增速341262246-3-4523年1-8月比亚迪半导体累计搭载功率模块约163万套占312斯达半导约38万套占73时代电气约546万套占104士兰微约262万套占50中芯绍能约240万套占46宏微约47万套占09l充电桩1-9月我国充电桩增量为2432万台其中公共充电桩增加664万台YoY358随车配建私人充电桩增加1768万台YoY279新增桩车增量比为126l光伏逆变器光伏逆变器的价格在2月6月经历两次降价调整后基本进入稳定区间9月逆变器价格区间无异动光伏逆变器整体供给稳定9-10月集中式电站需求放量带动超大功率组串式逆变器需求提升分布式滚动并网采购需求稳定为逆变器价格提供支撑l功率器件交期根据TTIIGBT交期在5月缩短后在6-8月保持稳定部分IGBT模块供应仍紧张低压MOSFET产品交期经五月调整后稳定在18周左右近三个月新能源充电桩数量稳定增长高压超结产品需求增加高压MOSFET产品交期自9月小幅延长至27周左右小信号晶体管及小信号二极管近三个月交期稳定在13-14周左右l投资建议受益于新能源产业链本土化国内功率半导体公司得以进入新能源汽车以光伏和充电桩等为代表的工控领域在IGBT超结MOS等价值量较高的产品获取增量市场并已在每个细分品类跑出代表性企业当前国产替代第一阶段基本完成并逐步向多品类与产品解决方案的替代深水区发展从格局上看目前我国特色工艺代工平台如华虹等技术积累深厚且产能增量较大国内IDM工艺仍处于追赶阶段Fabless与IDM将长期并存随着国产化进入深水区我们认为该阶段多品类突破垂直产业链布局或横向全球化布局打开竞争空间的公司有望阶段性体现竞争优势建议关注扬杰科技时代电气士兰微斯达半导东微半导新洁能华润微宏微科技等相关公司请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录01新能源汽车1-8月SiC模块渗透率为1088月主驱功率模块国产占比58102充电桩1-9月随车配建充电桩同比增长27903光伏逆变器9月光伏逆变器价格保持稳定04交期追踪9月交期保持稳定05投资建议请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容能源电子框架充电桩电源逆变器电网电力电子架构变革光伏风电新能源汽车储能逆变直流-交流功率半导体交流电压变换电流变频直流电压变换整流交流-直流变革SiSiCGaN资料来源英飞凌国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容数据中心与通信应用DC-DC功率半导体增量场景MOSFET驱动力1数据及计算电源大幅增加功率半导体增量3工业自动化用量驱动力2基站数量增加AC-DCDC-DCAMCO-SDFCEDTC-DCAC-DCDC-DCIGBTAC-DCSDCU-DCPPLYCHAINANDPLAYERANALYSISMOSFETAMCO-SDFCEDTC-DCMOSFETMOSFET驱动力3MIMOantenna升级功率增量2数据中心及通信IGBT半m导a体r用k量ext4倍businessmodelsAC-DCDC-DCMOSFETIGBTSUPPLYCH增A量IN1新A能N源D光储P车L桩AYERANALYSIS驱动力4雾计算fogcomputingWafers数据中心IG为B全T新d市ie场sIGBTmarke20t21buMsiondeulsessmdoiscdreetlessSystemsconverters202420272030p数据中心电源基站与通信电源BoM及用量均增加WafersIGBTdiesModulesdiscretesSystemsconverters核心功率器件为器件高压超结功率增速单位功率AITrainingNetworkingGaNx13提升倍数服务器增速MOS中低压屏蔽栅MOS及DrMOS等用电功率指数级增长催生器件和封装的技术创新以解决电源效率和功率密度提升带来的挑战功率半导体等器件增速为服务器增速约倍13等多家功率器件及PMIC厂商资资料料来来源源英飞英凌飞凌国信证国券信经证济券研究经所济整研理究所整理联系人叶子19842617551请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容EnergomodulKremnyZavodIskraEnergomodulKremnyZavodIskraNon-exhaustivelistNon-exhaustivelistIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021IGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140140IGBTSUPPLYCHAINANDPLAYERANALYSISIGBTmarketbusinessmodels新能源汽车应用整车类型IGBTSUPPLYCHAINANDPLAYERANALYS系统ISWafersIGBTdiesModulesdiscretesSystemsconverters轻混动主逆变器封装MHEV功率器件混动HEV升压变流器IGBTSUPPLYCHAINANDPLAYERANALYSISIGBTmarketbusinessmodels模块插电混动PHEVDC-DC转换器IGBTSUPPSLYiMCOSHFEATINFOSRiCEMVOSHFEETV分立器件纯电动BEV车载充电器SiIIGGIBGTBTTmaSrGkUaeNtHPEbMPuTsLinYessCmoHdeAlsINANDPLAYERANALYSIS燃料电池汽车FCEV电池管理系统SiBJTPMICWafersIGBTdiesModulesIGdBisTcreSteUsPPLYCHAINSAysINGteBDmTsSPcULoPnAPvLYeYrEtCeRHrsAIINGAABNLTDYSPImLSAYaERrkANeAtLYbSIuSsinessmodelsIGBTdiesIGWBTafemrsarkeIGtBbTudsi主sicnr驱etsIesGsIBGmTm模BoTo块dddueilIlesGssBT单管InverteMrsodulesdiscretesEVHEVSystemsconverters新能源汽车-能量流IGBTmarketbusin低e压ssmodels交流DCDC转换器座舱域车载充电器WafersIGBTdiesModulesdiscretesSystemsconverters电网输入电池逆变器驾驶域WafersIGBTdiesModulesdiscretesSystemsconverters交流直流WafersIG高B压TdiesModulesdiscretesSystemsconverters充电桩输入直流超结MOSOBCDC-DC充电桩转换器低压电池IGBTS高U压P电PL池YCHAINANDPLAYERANALYSISIGBTm车ar载k充et电b器usinOeBsCsmodels48VMOS电动化智能化WafersIGBTdiesModulesdiscretesSystemsconvertersEnergomodul辅助电机交流KremnyZavodIskra电机直流ForadetailedtechnologyandmarketanalysisoNfEoVn-HexEhVapulesatisveerelifsetrtoYEonlersgomPowduelrelectronicsforE-mobility2021report逆变器充电桩KremnyZavodIskraIGBTMarketandTechnolEognyeTregnodsm20o2d1uRleportwwwyolefr2021154KremnyZavodIskraEnergomodulKremnyZavodIskraNon-exhaustivelist资料来源意法半导体Yole国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Non-exhaustivelistIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140IGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140Non-exhaustivelistNon-exhaustivelistEnergomodulIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140KremnyEnergomZodauvlodIskraKremnyZavodIskraIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140EnergomodulKremnyZavodIskraNon-exhaustivelistNon-exhaustivelistIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140IGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140Non-exhaustivelistIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140整车情况9月新能源汽车销量环比增长699月新能源汽车销量环比增长69根据中汽协数据我国9月新能源汽车单月销量90万辆YoY278MoM69产量879万辆YoY165MoM43单月新能源车渗透率为316比亚迪新能源车销量同环比增长理想9月销量同比增长21279月比亚迪销量2869万辆YoY426MoM47埃安52万辆YoY719MoM-09理想36万辆YoY2127MoM33蔚来16万辆YoY438MoM-191图2020-2023年全国新能源汽车产销量情况万辆图比亚迪及造车新势力新能源车月销量万辆10040埃安哪吒理想零跑蔚来销量产量渗透率问界小鹏极氪比亚迪287903562743026280253240305230235257021821020120760254175177205020151315401530102102010515000022222222222222222222222222222000011112222333222223333333330011100000000000010001000100089012123456789资料来3源6中汽协9国2信证券3经济研6究所9整理23692369资料来源中汽协国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容整车情况9月插电式混动车型销量同比增加641据中汽协统计9月纯电动车销量627万辆YoY164MoM50插电混动销量277万辆YoY641MoM111占比为306根据乘联会数据9月纯电动乘用车市场中A00A0级经济型电动车份额达47其中A00级94万辆占纯电动的17A0级172万辆占纯电动的31此外A级电动车批发销量114万量占纯电动的20B级电动车166万辆占纯电动的29图全国新能源汽车市场销量按动力万辆图全国乘用车新能源汽车零售市场情况按车型万辆10035纯电动插电式混合动力插电式混合比例7090A0A00级车A级车B级车C级车3060807025506020405015304020301020105100002222222222222222222222222222222222222222222222222333333333111111222222333300001100001100000000000001110000000002468022468022468资料来源1乘2联会34国信5证券6经济7研究8所整9理0汽车1可2分为1A002A03A4B5C6D等7级别89根资料来源中汽协国信证券经济研究所整理据轴距排量重量等划分A00级-轴距2-22m排量小于1LA0级-轴距23-245m排量1-16LA级-轴距245-265m排量16-20LB级-轴距26-275米排量18-24LC级-轴距27-28m排量2-3LD级-轴距大于28m排量30L以上请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主驱功率模块1-8月SiC模块渗透率为1081-8月新能源上险乘用车功率模块中SiCMOSFET占比为1088月单月SiCMOSFET占比为122根据NE时代统计我国1-8月新能源上险乘用车功率模块搭载量约为522万套其中IGBT模块搭载量为434万套占比830SiCMOSFET模块搭载量为56万套占比108SiMOSFET模块搭载量为32万套占比62目前上车品牌主要包括特斯拉比亚迪蔚来小鹏和吉利的多款车型图新能源上险乘用车不同类型功率模块渗透率SiC-MOSFETSiC-MOSFET渗透率渗透率11947IGBT渗透2023IGBT渗透率2022月Si-MOSFETSi-MOSFET率1-8渗透率7927渗透率8361126资料来源NE时代国信证券经济研究所整理1本统计来自于NE时代数据仅包含放量供应商小批量供应商目前尚未有具体数据仅供参考2本统计仅包含上险新能源乘用车数据批发口径商用车及物流车等功率模块尚未包含同时考虑电控供应商备货情况功率器件厂商实际出货量将高于上险乘用车模块配套量请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主驱功率模块8月国产供应商占比达到581据NE时代统计我国8月新能源上险乘用车功率模块81万套国产供应合图新能源上险乘用车IGBT功率模块厂商分布情况计占比超5823年1-8月比亚迪半导体累计搭载功率模块约163万套占中芯绍能宏微安森美553108312斯达半导约38万套占73时代电气约546万套占151104士兰微约262万套占50中芯绍能约240万套占46其他安森美其他1671士兰微宏微约47万套占092-8月搭载量中车环比增速1009236-55116中车时代英飞凌604中车时代53-118斯达环比增速156195-28-59士兰139125927920222023微环比增速341262246-3-458月新能源乘用车功率模英飞凌11521-8月块中中车时代新增品牌ARCFOX猛士斯达半导新增品牌领克斯达比亚迪半导体165246斯达比亚迪半导体8583645图新能源上险乘用车功率模块厂商分布情况资料来源NE时代国信证券经济研究所整安森美中车时代其他理28810452817其他图新能源上险乘用车SiCMOSFET功率模块厂商分布情况士兰微266中车时代安森美芯聚能11250220753斯达半导英飞凌20232022斯达半导1589571-8月英飞凌比亚迪半导体12226208宏微安森美安森美斯达半导089比亚迪半导体202320228615621353115STST1-8月中芯绍能斯达半导8107216比亚迪半导体459729比亚迪半导体资料来源NE时代国信证券经济研究所整理92857备注1本统计来自于NE时代数据仅包含放量供应商小批量供应商目前尚未有具体数据仅供参考2本统计仅包含上险新能源乘用车数据批发口径商用车及物流车等功率模块尚未包含同时考虑电控供应商备货情况功率器件厂商实际出货量将高于上险乘用车模块配套量资料来源NE时代国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主驱功率模块主要厂商供应详情图我国新能源上险乘用车功率模块出货量国内厂商比亚迪半导IGBTSiCMOSFET斯达半导IGBTSiCMOSFET中车时代IGBT25252520202015151510万套101010555000222222222222222222222222222222222222333322222233332222223333000001000000000100000000010000135791135713579113571357911357士兰微中芯绍能IGBTIGBT宏微IGBT20202015151510万套10101055500022222222222222222222222222222222222222222222222222222222333322222222222233333333000001000022222222222233333333000000000111000000001357911357000000000111000000001234567890121234567812345678901212345678资料来源NE时代国信证券经济研究所整理备注1本统计来自于NE时代数据仅包含放量供应商小批量供应商目前尚未有具体数据仅供参考2本统计仅包含上险新能源乘用车数据批发口径商用车及物流车等功率模块尚未包含同时考虑电控供应商备货情况功率器件厂商实际出货量将高于上险乘用车模块配套量请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主驱功率模块主要厂商供应详情图我国新能源上险乘用车功率模块出货量海外厂商英飞凌意法半导体安森美IGBTSiCMOSFETIGBTSiCMOSFET181816181616141414万套1212121010101088686644240220022222222222222222222222222222222222222222222222222223333333322222222222222222222222222222222333333332222222222223333333300000000011100000000000000000111000000001234567890121234567800000000011100000000资料来源时代国信证券经济研究所整理12345678901212345678NE12345678901212345678备注1本统计来自于NE时代数据仅包含放量供应商小批量供应商目前尚未有具体数据仅供参考2本统计仅包含上险新能源乘用车数据批发口径商用车及物流车等功率模块尚未包含同时考虑电控供应商备货情况功率器件厂商实际出货量将高于上险乘用车模块配套量图中车时代相关电驱供应情况资料来源NE时代国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1-9月随车配建充电桩同比增长279IGBTSUPPLYCHAINANDPLAYERANALYSIS1-9月我国充电桩增量为2432万台其中公IG共B充T电桩SU增P加P6L6Y4万C台HAYoIYN35A8ND随P车L配AY建E私R人A充N电A桩L增Y加SIS1768万台YoY279新增桩车增量比为126IG9月BT我国m充ar电k桩et增b量us为in4e3s4s万m台od其el中sI公G共B充T电m桩增a量rk为etbusinessmodels190万台YoY14183MoM2119随车配建私人充电桩增量为244万台YoY518MoM116WafersIGBTdiesModulesdiscretesSystemsconverters图2020-2023年全国充电桩增量情况万台WafersIGBTdiesModulesdiscretesSystemsconverters公共充电桩增量万台随车配建充电桩增量万台新增桩车比碳化硅基器件模块相关公司3508300706250520硅基器件041503PFCIGBT超结MOS10DC-DC超结MOS02碳化硅SBD501超结000AUXMOS222222222222222222222222222333333333Energomodul000000111000000000KremnyZavodIskra资料来源4中5国充6电联7盟8国9信证0券经1济研2究所1整理23456789资料来源英飞凌国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Non-exhaustivelistEnergomodulKremnyZavodIskraIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140Non-exhaustivelistIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021140新能源发电9月光伏逆变器价格保持稳定光伏逆变器的价格在2月6月经历两次降价调整后基本进入稳定区间9月逆变器价格区间无异动光伏逆变器整体供给稳定9-10月集中式电站需求放量带动超大功率组串式逆变器需求提升分布式滚动并网采购需求稳定为逆变器价格提供支撑图2023年1-10月光伏逆变器单价W元相关标的02720kW50kW110kWIGBTSUPPLYCHAINFOREVHEV025025集中式025024024逆变器023023IGBT模块023021IGBTdiesIGBTdiscretesmodulesInvertersEVHEV0210202021IGBT组串式单管模块01902020202020202018018018逆变器017018018018018018018018IGBT单管017017017017015016015015015015015015微型MOSFET013逆变器3-Jan3-Feb3-Mar3-Apr3-May3-Jun3-Jul3-Aug3-Sep3-Oct资料来源SMM国信证券经济研究所整理资料来源英飞凌国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容ForadetailedtechnologyandmarketanalysisoNfEoVn-HexEhVapulesatisveerelifsetrtoYolesPowerelectronicsforE-mobility2021reportIGBTMarketandTechnologyTrends2021Reportwwwyolefr2021154功率器件近26周交期根据TTIIGBT交期在5月缩短后在6-8月保持稳定部分IGBT模块供应仍紧张低压MOSFET产品交期经五月调整后稳定在18周左右近三个月新能源充电桩数量稳定增长高压超结产品需求增加高压MOSFET产品交期自9月小幅延长至27周左右小信号晶体管及小信号二极管近三个月交期稳定在13-14周左右图近26周分立器件交期情况周图近26周小信号产品交期情况周高压MOSFET低压MOSFETIGBT整流器小信号晶体管小信号二极管4525403520302515201015105500444444444444------------AMJJASAMJJASpauuuepauuuerynlgprynlgp资料来源TTI国信证券经济研究所整理资料来源TTI国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20-23年Q3功率器件交期对比情况3Q20203Q20213Q20223Q2023品类品牌交期交期趋势价格趋势交期交期趋势价格趋势交期交期趋势价格趋势交期交期趋势价格趋势英飞凌15-30稳定选择性调整39-52延长上涨52-65稳定稳定18-48缩短稳定安森美12-16稳定选择性调整42-52延长上涨47-52稳定上涨26-52缩短稳定安世半导体10-12缩短稳定42-52延长稳定47-52稳定上涨16-52缩短稳定低压DIODES17-22延长稳定42-52延长上涨48-54稳定稳定18-52缩短选择性调整MOSFET意法半导体14-26延长稳定42-52延长上涨50-54稳定稳定50-54稳定稳定威世12-16稳定选择性调整42-52延长上涨52-65稳定稳定16-52缩短选择性调整MCC------20-24稳定稳定14-20缩短选择性调整扬杰科技英飞凌18-20稳定选择性调整26-40延长上涨50-54稳定稳定39-56缩短稳定安森美16-26延长稳定26-36延长上涨36-52稳定上涨36-52缩短上涨IXYS26-30稳定稳定30-40延长上涨50-54稳定稳定50-54稳定稳定高压MOSFET意法半导体12-18缩短选择性调整26-36延长稳定47-52稳定稳定39-52缩短稳定选择性威世15-17稳定40-50延长上涨52-65稳定稳定15-52缩短稳定调整MCC------20-26稳定稳定16-24稳定选择性调整扬杰科技英飞凌18-20缩短稳定39-50延长上涨39-50稳定稳定39-50稳定稳定安森美13-20稳定稳定26-52延长上涨39-52稳定稳定39-52稳定稳定IGBTIXYS26-30稳定稳定30-40延长上涨50-54稳定稳定50-54稳定稳定选择性意法半导体14-18延长36-42延长上涨47-52稳定稳定47-52稳定稳定调整资料来源富昌电子国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾图2022年以来板块行情走势图2022年以来海外相关重点公司行情走势300宏微科技闻泰科技士兰微扬杰科技时代电气安森美德州仪器恩智浦英飞凌Mobileye英伟达斯达半导东微半导捷捷微电新洁能华润微高通WOLFSPEED意法半导体180250160140200120150100801006040502000JJAOAOJJJJFMFMuASNDuASMMauauppelcelcFMAMJJASONDJFMAMJJASOueueoea-a-nnnnaarrttb2b2eapauuuecoeaeapauuuecgpgpvcr--r------yy--222--232brrynlgptvcnbrrynlgpt22----22--22-22-2222222233---------------------222323223322223322222222222222222222223222222222223333333333资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议受益于新能源产业链本土化国内功率半导体公司得以进入新能源汽车以光伏和充电桩等为代表的工控领域在IGBT超结MOS等价值量较高的产品获取增量市场并已在每个细分品类跑出代表性企业当前国产替代第一阶段基本完成并逐步向多品类与产品解决方案的替代深水区发展从格局上看目前我国特色工艺代工平台如华虹等技术积累深厚且产能增量较大国内IDM工艺仍处于追赶阶段Fabless与IDM将长期并存随着国产化进入深水区我们认为该阶段有品类突破垂直产业链布局或横向全球化布局打开竞争空间的公司有望阶段性体现竞争优势建议关注扬杰科技时代电气士兰微斯达半导东微半导新洁能华润微宏微科技等相关公司图2022年以来国信电子覆盖电动化半导体标的行情走势表重点公司盈利预测及投资评级按市值300宏微科技闻泰科技士兰微扬杰科技时代电气斯达半导东微半导捷捷微电新洁能华润微公司收盘价总市值净利润亿元PE250名称元亿元2023E2024E2023E2024E200华润微534705319042339370302时代电气245483130153355160144150士兰微2353328547642609519100斯达半导158127029201026294263扬杰科技362195984286023322850捷捷微电1671232345394357313新洁能37811283363863362930东微半导803758180228421333FMAMJJASONDJFMAMJJASOeapauuuecoeaeapauuuec宏微科技466709120136590522brrynlgptvcnbrrynlgpt---------------------222222222222222222222资料2来源2W2ind2国信2证券2经济2研究2所整2理223333333333资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风险提示一行业周期性波动风险半导体行业渗透于国民经济的各个领域行业整体波动性与宏观经济形势具有一定的关联性工业控制及电源新能源变频白色家电等行业如果宏观经济波动较大或长期处于低谷上述行业的整体盈利能力会受到不同程度的影响二新能源市场波动风险新能源市场作为一个新兴的市场可能存在较大市场波动的风险若产业政策变化供应链器件配套相关设施建设和推广速度以及客户认可度等因素影响导致新能源市场需求出现较大波动三全球供应链不确定性海外的采购与销售业务通常以欧元瑞士法郎美元等外币定价并结算外汇市场汇率的波动会影响公司所持货币资金的价值从而影响公司的资产价值同时全球半导体供应链受贸易限制等多方面影响将会带来供应链成本的上升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容免责声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票买入股价表现优于市场代表性指数20以上评级和行业评级另有说明的除外评级标准增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现股票投资评级也即报告发布日后的6到12个月内公司股价或中性股价表现介于市场代表性指数10之间行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上涨跌幅作为基准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上指899001CSI为基准香港市场以恒生指数行业投资评级中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间HSIHI作为基准美国市场以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容