事件：高通在2023骁龙峰会上推出新一代旗舰移动芯片骁龙8Gen3、旗舰PC芯片骁龙XElite和音频芯片S7系列。其中骁龙8Gen3专为AIGC定制，与前代相比，其AI性能提升98%，支持本地运行100亿参数的大模型；骁龙XElite AI处理速度达到竞品的4.5倍，异构AI引擎性能达75 TOPS，支持本地运行130亿参数的大模型。
　　硬件赋能，AIGC在边缘端的革命正加速。今年2月，高通演示了10亿参数规模的Stable Diffusion，6月完成了在终端运行参数量更大的图生图模型ControlNet。本次发布的骁龙8Gen3进一步为边缘端大模型优化，不到1秒就能使用Stable Diffusion生成1张图像，在运行70亿参数的大语言模型时，每秒可以生成20个Token，超过了人类阅读的速度。我们认为，云端协同的“混合AI”路线有望帮助移动端AI应用成长为“完全体”，手机进行内容输出的效率远低于PC，但未来在本地运行的AI加持下，用户得以将少量的输入转化为大量输出，这便是混合AI的重要意义之一。
　　“本地运行AIGC”有望成为智能手机、PC的新卖点。AI能力近年始终作为智能手机的辅助功能，常用于广告算法、应用推荐、照片标记等不痛不痒的后台能力。当下随着终端芯片足以支持本地大模型快速处理Token，AI能力有望走向台前，和用户直接交互并生成内容。本地推理大模型在成本、时延、隐私上具有天然优势，也可以作为桥梁，预处理海量复杂Token，并将其导向云端大模型，搭载AI能力的终端芯片，作为AI触及万千场景的血管地位加速明晰。消费电子近年来始终存在创新困局，而混合AI的出现，有望创造新的使用场景从而刺激终端换机。
　　不只是手机，边缘算力有望培育AI多点开花。在生成式AI爆发前，边缘算力已经逐渐渗透进了部分商用场景，如手机云游戏、无人设备驾驶、自动视频识别等。如今随着MLC-LLM，谷歌模型体系等软件基建加速，特斯拉机器人为具身智能完成物理基建，高通在终端设备上推理生成式模型，甚至让智能设备同物理世界自主交互的条件已经具备，未来，随着应用加速渗透、预处理模型需求爆发，以及边缘小模型推理，智能设备物理交互需求爆发。
　　投资建议：AIOT类业务今年受到消费需求以及价格竞争影响，整体处于预期低位，目前高算力骁龙新品完成硬件铺路，静待后续应用跟进。
　　边缘算力芯片：瑞芯微、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、乐鑫科技。
　　边缘算力承载平台：美格智能、广和通、超讯通信、龙宇股份、移远通信、网宿科技。
　　边缘算力/物联网运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
　　风险提示：AIGC发展不及预期，算力建设不及预期，商业竞争风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年10月26日通信高通骁龙新品混合AI新引擎消费电子新机遇事件高通在2023骁龙峰会上推出新一代旗舰移动芯片骁龙8Gen3旗舰PC芯片增持维持骁龙XElite和音频芯片S7系列其中骁龙8Gen3专为AIGC定制与前代相比其AI性能提升98支持本地运行100亿参数的大模型骁龙XEliteAI处理速度达到竞品的45倍异构AI引擎性能达75TOPS支持本地运行130亿参数的大行业走势模型硬件赋能AIGC在边缘端的革命正加速今年2月高通演示了10亿参数规模通信沪深300的StableDiffusion6月完成了在终端运行参数量更大的图生图模型ControlNet64本次发布的骁龙8Gen3进一步为边缘端大模型优化不到1秒就能使用Stable48Diffusion生成1张图像在运行70亿参数的大语言模型时每秒可以生成20个32Token超过了人类阅读的速度我们认为云端协同的混合AI路线有望帮助16移动端应用成长为完全体手机进行内容输出的效率远低于但未来在AIPC0本地运行的AI加持下用户得以将少量的输入转化为大量输出这便是混合AI的-16重要意义之一2022-102023-022023-062023-10本地运行AIGC有望成为智能手机PC的新卖点AI能力近年始终作为智能手机的辅助功能常用于广告算法应用推荐照片标记等不痛不痒的后台能力当下随着终端芯片足以支持本地大模型快速处理TokenAI能力有望走向台前和作者用户直接交互并生成内容本地推理大模型在成本时延隐私上具有天然优势也可以作为桥梁预处理海量复杂Token并将其导向云端大模型搭载AI能力的分析师宋嘉吉终端芯片作为AI触及万千场景的血管地位加速明晰消费电子近年来始终存在创执业证书编号S0680519010002新困局而混合AI的出现有望创造新的使用场景从而刺激终端换机邮箱songjiajigszqcom分析师黄瀚不只是手机边缘算力有望培育AI多点开花在生成式AI爆发前边缘算力已经执业证书编号S0680519050002逐渐渗透进了部分商用场景如手机云游戏无人设备驾驶自动视频识别等如邮箱huanghangszqcom今随着MLC-LLM谷歌模型体系等软件基建加速特斯拉机器人为具身智能完成物理基建高通在终端设备上推理生成式模型甚至让智能设备同物理世界自主交互相关研究的条件已经具备未来随着应用加速渗透预处理模型需求爆发以及边缘小模1通信禁运之下国产算力路在何方2023-10-22型推理智能设备物理交互需求爆发2通信算力券算力租赁的助推剂2023-10-17投资建议AIOT类业务今年受到消费需求以及价格竞争影响整体处于预期低位3通信关注通信新叙事55G和AOC目前高算力骁龙新品完成硬件铺路静待后续应用跟进2023-10-15边缘算力芯片瑞芯微全志科技晶晨股份翱捷科技乐鑫科技边缘算力承载平台美格智能广和通超讯通信龙宇股份移远通信网宿科技边缘算力物联网运营商中国移动中国电信中国联通风险提示AIGC发展不及预期算力建设不及预期商业竞争风险重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E002881SZ美格智能买入0490881351845120285118591364300638SZ广和通买入0580981171463097183315351230300308SZ中际旭创买入1522574865576303372819711720300502SZ新易盛买入1270932042752674365216651235300394SZ天孚通信买入1021532553268549569934202675300570SZ太辰光买入0781011882214160321317261468腾景科技买入688195SH0450640931386624465832052160资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年10月26日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP2请仔细阅读本报告末页声明