事件：
　　公司发布2023Q3业绩。2023Q3公司实现收入9.58亿元，yoy-27.41%，qoq-20.48%；归母净利润1.83亿元，yoy-43.31%，qoq-50.37%；扣非归母净利润1.78亿元，yoy-46.78%，qoq-51.21%。扣除汇率波动和投资业务对利润的影响后，经调整后的归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，同比下降27.20%。
　　2023年1-9月实现营业收入33.07亿元，yoy-13.66%；归母净利润8.59亿元，yoy-15.07%；扣非归母净利润8.24亿元，yoy-17.82%。剔除汇率波动和投资业务对利润的影响后，经调整后的归属于上市公司股东的净利润8.05亿元，同比下降14.24%。
　　点评：
　　1、老游戏流水下滑、新游戏推广与宏观因素影响，导致公司Q3业绩承压。2023年1-9月，《问道手游》收入较上年同期有所减少，宣传费及运营服务费等产品相关支出有所增加，导致整体利润同比有所减少；《一念逍遥（大陆版）》宣传费及运营服务费等产品相关支出同比有所减少，但游戏流水较上年同期减少较多，业务利润同比有所减少。新游戏方面，《飞吧龙骑士》8月上线，上线前期营销推广投入较大，尚未产生利润。
　　2、新游戏有望贡献Q4业绩。《飞吧龙骑士》上线后，在买量没有很多的情况下，基本稳定在畅销榜前60名，游戏品质已得到验证。Q3仅贡献一个月流水，Q4有望贡献利润。公司重点游戏《勇者与装备（代号BUG）》，上线小程序游戏，目前畅销榜排名第42。该游戏以RPG养成为核心，融入了放置经营的元素，与小程序游戏的用户群体更加契合。后续随着产品版本更新与进一步推广，或有望释放利润。
　　3、投资建议：预计23-25年营业收入分别为43.92/52.71/65.89亿元，归母净利润分别为12.06/14.35/18.59亿元，对应当前股价，PE分别为15.90X/13.37X/10.31X，维持“推荐”评级。
　　4、风险提示：游戏上线进度不及预期、新游戏流水不及预期、老游戏流水下降