业绩简评
　　2023年10月26日，日月股份发布2023年三季度报。公司2023年前三季度实现营收35.3亿元，同增6.14%；实现归母净利润3.52亿元，同增107.2%。其中，3Q23公司实现营业收入11.34亿元，同降11.84%；归母净利润0.62亿元，同降9.34%；扣非归母净利润0.53亿元，同降7.55%，业绩基本符合预期。
　　经营分析
　　受制于新工厂建设+员工扩张+产能利用率不及预期，3Q23盈利环比下滑，预计随Q4产能利用率提升，毛利率将环比出现提升。3Q23毛利率为15.09%，环比下降7.43PCT，下降原因主要为：1）新工厂建设完成带来的折旧摊销；2）新工厂建设完成带来的人员费用增加；3）受制于下游需求不及预期，Q3产能利用率不及预期。预计随Q4产能利用率提升，毛利率将环比出现提升。
　　期间费用率同比提升。前三季度公司期间费用率为7.86%，较去年同期增加1.58PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为0.77%/9.46%/-2.37%，较去年同期变化0/1.74/-0.16PCT。
　　公司已具备70万吨铸造产能。截至报告期末，公司已具备年产70万吨铸造产能。甘肃日月年产20万吨（一期10万吨）风力发电关键部件项目建设在2023年1月进入试生产阶段。同时公司新增规划的年产13.2万吨铸造产能在4月进入试生产阶段。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计2023-2025年净利润为5.01、8.65、10.15亿元，当前股价对应PE分别为30、17、15倍。维持“增持”评级风险提示
　　政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。