事件：公司近期公布2023年半年报。
　　公司2023H1实现收入23.97亿元，同比+17.46%；实现归母净利润2.91亿元，同比+184.18%；实现扣非净利润2.57亿元，同比+435.94%。
　　对应Q2收入13.24亿元，同比+25.01%，环比+23.44%；归母净利润1.60亿元，同比+293.19%，环比+21.55%；扣非净利润1.45亿元，同比+564.53%，环比+28.78%。
　　毛利率持续改善，单吨净利可观。
　　1）2023H1公司综合毛利率为21.57%，同比+12.10pct；净利率12.13%，同比+7.11pc；其中Q2毛利率22.52%，同比+12.37pct，环比+2.12pct；净利率12.05%，同比+8.00pcct，环比-0.16pct。
　　2）预计Q2公司总共铸件出货12万吨左右，单吨净利1200元左右。
　　3）分业务：2023H1球墨铸铁产品收入23.30亿，合金类产品收入0.18亿，模具收入0.15亿。
　　产能扩展逐步到位，一体化助力盈利水平继续提升。
　　2023年3月甘肃酒泉年产20万吨（一期10万吨）铸造与精加工一体化产能投产，2023年4月新增规划的13.2万吨铸造产能投产；随着这两个项目的投产，公司目前铸造年产能达到70万吨、精加工年产能达到32万吨，与此同时年产22万吨大型铸件精加工项目也在建设中，建设完成将形成精加工产能54万吨。随着铸造和精加工产能的逐步到位，公司后续有望通过一体化优势不断提升其盈利水平。
　　投资建议：随着公司成本管控效应的逐步体现，以及铸造和精加工产能逐步到位，公司业绩有望实现较快增长。我们预计2023-2025年公司营收分别为49.7/64.6/80.5亿元，同比+2.1%/+30.1%/+24.7%；归母净利分别为7.0/9.4/11.7亿元，同比+102.3%/+34.5/+25.4%；EPS分别为0.68/0.91/1.14元，当前股价对应PE分别为24/18/14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：风电装机不及预期、原材料大幅涨价、行业竞争格局恶化等

研究报告全文：TableMessage2023-09-03公司点评报告公买入维持司日月股份603218研究报昨收盘1599电力设备TableTitle风电设备告产能扩展逐步到位一体化助力盈利水平继续提升TableSummary事件公司近期公布2023年半年报走势比较公司2023H1实现收入2397亿元同比1746实现归母净利5润291亿元同比18418实现扣非净利润257亿元同比太44359422952315233523552375平1222115对应Q2收入1324亿元同比2501环比2344归母净利洋20润160亿元同比29319环比2155扣非净利润145亿元证28同比56453环比2878券37毛利率持续改善单吨净利可观12023H1公司综合毛利率为2157同比1210pct净利率股日月股份沪深3001213同比711pc其中Q2毛利率2252同比1237pct环份TableInfo有股票数据比212pct净利率1205同比800pcct环比-016pct2预计Q2公司总共铸件出货12万吨左右单吨净利1200元左限总股本流通百万股1031968右公总市值流通百万元16486154723分业务2023H1球墨铸铁产品收入2330亿合金类产品收司12个月最高最低元25451538入018亿模具收入015亿证相关研究报告TableReportInfo产能扩展逐步到位一体化助力盈利水平继续提升券日月股份603218太平洋新能2023年3月甘肃酒泉年产20万吨一期10万吨铸造与精加工研源日月股份2022年报2023年一一体化产能投产2023年4月新增规划的132万吨铸造产能投产究季报点评盈利水平逐季回升产随着这两个项目的投产公司目前铸造年产能达到70万吨精加工年报能扩张逐步到位20230514产能达到32万吨与此同时年产22万吨大型铸件精加工项目也在建告--20230514设中建设完成将形成精加工产能54万吨随着铸造和精加工产能的日月股份603218最困难时点已逐步到位公司后续有望通过一体化优势不断提升其盈利水平经过去大兆瓦产能扩张与一体化投资建议随着公司成本管控效应的逐步体现以及铸造和精加布局正当时--20220825工产能逐步到位公司业绩有望实现较快增长我们预计2023-2025年公司营收分别为497646805亿元同比21301247归母净利分别为7094117亿元同比1023345254EPSTableAuthor证券分析师刘强分别为068091114元当前股价对应PE分别为241814倍维电话持买入评级E-MAILliuqiangtpyzqcom风险提示风电装机不及预期原材料大幅涨价行业竞争格局执业资格证书编码S1190522080001恶化等请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告报告标题P2Table盈利预测和财务指标ProfitInfo2022A2023E2024E2025E营业收入百万元486502496793646061805298-32521230052465归母净利百万元344336965293671117413--48401022834482535摊薄每股收益元035068091114市盈率PE5800236717601404资料来源Wind太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告报告标题P3利润表百万元资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E营业总收入4865496864618053货币资金1268189317371853同比增速323025交易性金融资产1516151615161516营业成本4240390150386267应收账款及应收票据2476214529183613毛利625106714221786存货8597229431156营业收入13212222预付账款34344655税金及附加26263342其他流动资产1450176119012121营业收入1111流动资产合计76028071906110314销售费用37334556长期股权投资0000营业收入1111投资性房地产5554管理费用156141188236固定资产合计2744318236003995营业收入3333无形资产5056658481044研发费用222210277347商誉0000营业收入5444递延所得税资产65343434财务费用-111-72-107-135其他非流动资产1745127713661462营业收入-2-1-2-2资产总计12667132331491416853资产减值损失-22-9-16-24短期借款217260289289信用减值损失-24-22-34-39应付票据及应付账款2542215328293538其他收益34374960预收账款0000投资收益62567996应付职工薪酬10580107135净敞口套期收益0000应交税费43516278公允价值变动收益5000其他流动负债32342344354资产处置收益1111流动负债合计2940288636304395营业利润35179210641334长期借款0000营业收入7161617应付债券0000营业外收支-13000递延所得税负债0000利润总额33779210641334其他非流动负债139189189189营业收入7161617负债合计3078307538194584归属于母公司的所有者权-7951281609585101551109112266所得税费用益净利润3446979371174少数股东权益3333营业收入7141415股东权益9589101581109512269归属于母公司的净利润3446979371174负债及股东权益12667132331491416853同比增速-481023425少数股东损益0000EPS元股035068091114现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E经营活动现金流净额1826778091144基本指标投资6060002022A2023E2024E2025E资本性支出-1178-993-1065-1117EPS035068091114其他457017996BVPS93598510761190投资活动现金流净额-527-292-987-1021PE5800236717601404债权融资216324290PEG023051055股权融资7977600PB217162149134支付股利及利息-250-212-7-7EVEBITDA463614501149933其他-25000ROE47810筹资活动现金流净额76023822-7ROIC2678现金净流量430625-156116资料来源WIND太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告报告标题P2投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明