纸浆期货主力合约日间冲高回落，震荡偏弱运行。现货市场出货压力增加，故木浆现货市场心态暂未受到盘面利好。今日进口木浆现货价格呈现下滑走势，其中进口针叶浆下滑幅度50元/吨，进口阔叶浆下滑25-100元/吨。
　　海外浆厂目前惯性上调对外报价，11月针叶浆对中国市场售价上调至760-780美元/吨，折算即期进口成本大概6400-6600元/吨。阔叶浆明星报价上涨至630美元/吨。10月国内成品纸偏强运行，纸厂挺价，但旺季影响逐步减弱，上周纸厂开工高位回落，特别是生活用纸成交跟进有限，价格继续上涨动力不足。国内港口木浆库存10月有所上升。供应方面，全球对中国发货量及中国木浆进口量维持高位，在新产能投产之下，四季度进口量仍可能进一步上升。9月中国纸板出口量环比多数增加，同比也明显增加，1-9月白纸板及铜版纸出口均下降，双胶纸及生活纸出口增加。
　　国内纸浆现货市场供需双强，今年以来需求好于预期，但成品纸市场在备货影响减弱后，提价空间有限，纸浆在高供应之下，上涨驱动减弱，且在美债利率上涨及海外地缘政治影响下，也面临估值层面的压力。
　　综合看，三季度以来上涨趋势可能结束，但内需较强，预计纸浆重回前低的概率偏低，四季度震荡区间上移，短期以回调思路对待。
　　

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport纸浆期货主力合约日间冲高回落震荡偏弱运行现货市场作者生鲜软商品研究中心汤冰华出货压力增加故木浆现货市场心态暂未受到盘面利好今日进口木浆现货价格呈现下滑走势其中进口针叶浆下滑幅度50元执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询吨进口阔叶浆下滑25-100元吨联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom海外浆厂目前惯性上调对外报价11月针叶浆对中国市场投资咨询业务资格京证监许可201275号售价上调至760-780美元吨折算即期进口成本大概6400-6600元吨阔叶浆明星报价上涨至630美元吨10月国内成品纸成文时间2023年10月25日星期三偏强运行纸厂挺价但旺季影响逐步减弱上周纸厂开工高位回落特别是生活用纸成交跟进有限价格继续上涨动力不足国内港口木浆库存10月有所上升供应方面全球对中国发货量及中国木浆进口量维持高位在新产能投产之下四季度进口量仍可能进一步上升9月中国纸板出口量环比多数增加同比也明显增加1-9月白纸板及铜版纸出口均下降双胶纸及生活纸出口增加国内纸浆现货市场供需双强今年以来需求好于预期但成品纸市场在备货影响减弱后提价空间有限纸浆在高供应之下上涨驱动减弱且在美债利率上涨及海外地缘政治影响下也面临估值层面的压力综合看三季度以来上涨趋势可能结束但内需较强预计纸浆重回前低的概率偏低四季度震荡区间上移短期以回调思路对待更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆现货市场出货压力增加故木浆现货市场心态暂未受到盘面利好今日进口木浆现货价格呈现下滑走势其中进口针叶浆下滑幅度在50元吨进口阔叶浆下滑幅度在25-100元吨银星6200元吨月亮6200-6250元吨阔叶浆现货参考价5400-5600元吨非木浆非木浆市场价格窄幅补涨西南漂白竹浆板出厂价格上涨至5500-5700元吨本色竹浆板价格上涨至4600-4700元吨广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格上涨至4600-4700元吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4500元吨漂白苇浆板封盘暂不报价表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋20231025650065006500620062006200615058506150202310246500650065006200620062006150585061502023102365006500650062006200620061505850615020231020650065006500635063506350630060006250数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮最近一期-780760-730-770750上期-730--670-750730折人民币-65576392-6144-64756309内外价差--57-192-6-25-109数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔20231025555055505550540054005400450202310245600560056005550550055003002023102356005600560055505500550030020231020560056005600555055505550450数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价请务必阅读最后重要事项第2页进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货ARAUCO阔叶浆明星报价美元吨进口漂阔浆鹦鹉价格元吨9508000850700075060006505000550400045030003502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸生活用纸市场行情盘整下游拿货谨慎加工厂及终端货源充足加之纸浆价格回落对原纸采买积极性不足市场成交不足但因当前浆价仍处高位成本压力仍存部分纸企降产应对供需不断博弈价格暂无明显变化白卡纸请务必阅读最后重要事项第3页白卡纸市场价格整体平稳纸厂盘面暂无调整规模企业交付前期订单排单偏紧贸易商出货减缓叠加新增产能投产后市场供应增加备货心态趋于谨慎下游客户维持按需补货市场成交气氛偏淡文化纸双胶纸市场暂无调整规模纸厂挺价运行下月仍有提涨计划部分中小厂订单一般价格短期暂无调整计划下游经销商走货节奏一般价格整理为主华南仍有个别高价存在下游终端印厂拿货偏于谨慎社会需求支撑有限铜版纸市场短线持稳纸企开工基本维稳报盘以稳为主下游经销商订单尚可市场重心暂无波动局部货源紧张情况有所缓解下游印厂采购节奏较前期减慢多根据需求适量补入库存河北木浆生活用纸价格元吨元吨山东双铜纸价格90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货元吨山东双胶纸价格元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2402SP2401结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量1月-2月2023-10-25608072938893386092507920249866122023-10-2460607150787165607853936324877318涨跌201431217314-314431093-6涨跌幅033200249023-583044-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs11-02月10-01月01-05月800015002001007000100006000500-100-20050000-300-4004000-5002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-052023-062023-072023-082023-09纸浆02合约基差银星纸浆01合约基差银星2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年120015001000100080060050040020000-200-500-400-600-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日739278178428372201325193118301123193113251022152721142619152810232117301629112420152810231326211730月月月月月月月月月月月月月月月36789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13478月月月月月11223344556678891011121122344556678899111210111112121010111212请务必阅读最后重要事项第5页针叶浆现货内外价差银星当月纸浆期货与银星进口成本价差2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日33122378459694102324202512182816181617161730311415282915162930121326271011242521221819月月月月月月月月月月月月月月1122338899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122333344445555666677778899101111121010101111121212多头持仓前5名多头持仓占比2500013国泰君安20000中信期货1215000东证期货1000050银河期货11南华期货5000其他08国泰君安中信期货东证期货银河期货南华期货6空头持仓占比空头持仓前5名200001318000国泰君安1600014000中信期货1212000东证期货10000800051银河期货60009浙商期货4000其他200080国泰君安中信期货东证期货银河期货浙商期货7请务必阅读最后重要事项第6页成交量占比成交量前5名16000018140000东证期货120000国投安信10000040国泰君安8000017中信期货6000040000新湖期货20000其他1007东证期货国投安信国泰君安中信期货新湖期货8三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲港口木浆库存万吨2019202020212022202320227年最高7年最低7年平均2023250220200180200160140150120100100801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月库存期货纸浆万吨全球生产商木浆库存天数季调2021年2022年2023年针叶浆库存天数阔叶浆库存天数806070506040305020401030020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3128278613252220171616301428152720142619311224月月月月月月月月123678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556778899111220091120099120105120111120119120125120131120139120145120151120159120165120171120179120185120191120199120205120211120219120225120231110101112请务必阅读最后重要事项第7页四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2023年1-9月中国纸浆进口量万吨4年均值20192020202120222023300035025003002000250150020010005001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02017201820192020202120222023漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9019017080150701301106090507040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内成品纸与木浆价格比值生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117交易咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295机构业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510511室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室010-85881061北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司中国上海自由贸易区长柳路56-62双号5-604室021-50588179常州分公司常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦32013202室0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔湖南第一分公司0731-8431090626层2618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606湖南第二分公司0731-84118337230423052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广州市天河区林和西路3-15号35层0735层0835层09020-38783861山东分公司山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户0532-82020088天津营业部天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609022-23041257天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海自贸试验区分公司中国上海自由贸易试验区上南泉北路429号2801室021-58991278上海南洋泾路营业部中国上海自由贸易试验区南洋泾路555号11051106室021-58381123中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号11层07上海世纪大道营业部021-58861093单元请务必阅读最后重要事项第9页宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号17-617-717-80574-87096833杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号优托株洲营业部0731-28102713邦第3号写字楼第7层C-704号郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场19常德营业部0736-7318188层1902号风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层021-20778818重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页