甲醇期货暂时止跌，走势略显胶着，盘面窄幅下探后企稳回升，上方五日均线附近承压，日内波动幅度不大。国内甲醇现货市场气氛平稳，区域表现分化，内地市场出现小幅回升，沿海市场整理运行。市场参与者心态略显谨慎，甲醇现货交投呈现不温不火态势。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度有限。上游煤炭市场减弱运行，价格大稳小动。多数煤矿生产正常，市场煤销售节奏放缓，出货情况一般。随着到矿车辆减少，坑口库存回升。下游终端用户拉运不积极，压价意向明显，现货实际成交不活跃。煤炭市场僵持整理，成本端变化不大，甲醇厂家面临一定亏损压力。西北主产区企业报价稳中有升，库存压力不大，接单情况稳定，内蒙古北线地区商谈参考2070-2110元/吨，南线地区商谈参考2070-2080元/吨。近期甲醇行业开工略有回落，下降至73.49%，主要受到西北、西南地区装置运行负荷下降的影响，较去年同期上涨0.25个百分点。后期装置检修与重启现象共存，厂家检修计划整体偏少，甲醇开工或维稳，产量变动不大。下游市场刚需采购为主，接货积极性不高，且对高价货源存在抵触心理。持货商排货为主，商谈价格走低。下游原料库存回升，多消化固有库存为主。从下游行业开工看，与前期基本持平。煤（甲醇）制烯烃装置大多数平稳运行，平均开工保持在90.26%，处于年内高位。传统需求行业中，甲醛、二甲醚开工小幅提升，MTBE和醋酸则出现回落。传统旺季步入尾声，甲醇需求继续改善空间有限。海外市场报价延续走高，甲醇进口利润有限，后期货源流入或缩减。沿海地区库存维持在100万吨左右，将近去年同期的两倍。成本端支撑不强，甲醇自身货源供应稳定，需求刚需为主，港口库存居于高位，消化速度缓慢，基本面上行驱动不足。短期内，甲醇期货延续区间波动，重心在2350-2480内运行，波段操作为宜。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要甲醇期货暂时止跌走势略显胶着盘面窄幅下探后企稳回升上方五日作者能源化工研究中心夏聪聪均线附近承压日内波动幅度不大国内甲醇现货市场气氛平稳区域表现分执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询化内地市场出现小幅回升沿海市场整理运行市场参与者心态略显谨慎甲醇现货交投呈现不温不火态势与期货相比甲醇现货市场处于小幅升水状联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom态基差波动幅度有限上游煤炭市场减弱运行价格大稳小动多数煤矿生投资咨询业务资格京证监许可201275号产正常市场煤销售节奏放缓出货情况一般随着到矿车辆减少坑口库存成文时间2023年10月25日星期三回升下游终端用户拉运不积极压价意向明显现货实际成交不活跃煤炭市场僵持整理成本端变化不大甲醇厂家面临一定亏损压力西北主产区企业报价稳中有升库存压力不大接单情况稳定内蒙古北线地区商谈参考2070-2110元吨南线地区商谈参考2070-2080元吨近期甲醇行业开工略有回落下降至7349主要受到西北西南地区装置运行负荷下降的影响较去年同期上涨025个百分点后期装置检修与重启现象共存厂家检修计划整体偏少甲醇开工或维稳产量变动不大下游市场刚需采购为主接货积极性不高且对高价货源存在抵触心理持货商排货为主商谈价格走低下游原料库存回升多消化固有库存为主从下游行业开工看与前期基本持平煤甲醇制烯烃装置大多数平稳运行平均开工保持在9026处于年内高位传统需求行业中甲醛二甲醚开工小幅提升MTBE和醋酸则出现回落传统旺季步入尾声甲醇需求继续改善空间有限海外市场报价延续走高甲醇进口利润有限后期货源流入或缩减沿海地区库存维持在100万吨左右将近去年同期的两倍成本端支撑不强甲醇自身货源供应稳定需求刚需为主港口库存居于高位消化速度缓慢基本面上行驱动不足短期内甲醇期货延续区间波动重心在2350-2480内运行波段操作为宜更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量4七装置运行动态5八下游产品价格5九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-10-252020-01-252020-04-252020-07-252020-10-252021-07-252022-01-252022-04-252022-10-252023-01-252023-04-252023-07-252023-10-252021-01-252021-04-252021-10-252022-07-252020-01-252020-04-252020-07-252020-10-252021-01-252021-04-252021-07-252021-10-252022-01-252022-04-252022-07-252022-10-252023-01-252023-04-252023-07-252023-10-252019-10-25图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约241124012422237609214478641907931243961-3386405合约236523502370232814612720728299431343-614209合约23652349236923281592214609435318资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-10-252020-01-252020-04-252020-10-252021-01-252021-04-252021-07-252021-10-252022-01-252022-07-252023-01-252023-04-252023-07-252023-10-252020-07-252022-04-252022-10-25西北地区华南地区华北地区华中地区2019-10-242020-01-242020-07-242020-10-242021-04-242021-07-242021-10-242022-01-242022-04-242022-07-242022-10-242023-01-242023-04-242023-10-242021-01-242023-07-242020-04-24图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-10-24321032775032000347502023-10-2332103277503150034750日度变化0050请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区报价稳中有升小幅上涨10元吨生产企业出货为主下游按需采购市场商谈平稳北线地区商谈参考2070-2110元吨南线地区商谈参考2070-2080元吨陕西地区报价窄幅波动生产企业出货为主下游刚需采购为主市场交投平稳关中商谈2100-2170元吨陕北商谈2070-2080元吨山西地区成交趋稳局部零售商谈重心窄幅震荡市场主流价格参考2200-2240元吨鲁南地区价格个别窄幅波动周边市场成交重心松动厂家库存中位偏低但下游采购积极性一般市场交投相对较少商谈暂参考2400元吨河南地区下游维持刚需采购成交重心延续下滑高价抵触现汇价格暂参考2270-2280元吨江苏地区商谈弱势整理下游表示按需采买主流商谈意向在2450-2530元吨华南地区大稳小动下游表示按需适量接货意向接货价格在2430-2440元吨主流商谈意向在2430-2440元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002019-10-082020-04-082020-07-082021-01-082021-04-082021-07-082021-10-082022-01-082022-04-082022-07-082023-01-082023-04-082023-07-082023-10-082020-01-082020-10-082022-10-08江苏浙江广东福建2020-01-082020-04-082020-07-082020-10-082021-01-082021-04-082021-07-082021-10-082022-04-082022-07-082022-10-082023-04-082023-07-082023-10-082022-01-082023-01-082019-10-08图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至10月19日江苏甲醇库存为539万吨环比上涨16万吨同比上涨6534下游工厂到港船货增多原料库存显著走可流通货源在223万吨附近浙江甲醇库存为209万吨环比上涨2万吨同比上涨14881可流通货源在05万吨附近下游工厂原料库存同样累积中广东地区甲醇库存为1243万吨环比下降237万吨较去年同期增加5734可流通甲醇货102万吨附近福建地区甲醇库存在1153万吨附近环比减少237万吨较去年同比增加62439可流通货源在10万吨广西地区整体库存为180万吨环比小幅下滑略低于去年同期请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存窄幅波动维持在100万吨左右环比回落124万吨但大幅高于去年同期水平9165整体可流通货源预估442万吨附近据不完全统计预计10月20日至11月初进口船货到港量9387-94万吨预估内地仍有4-5万吨进口船货到港下游工厂到港集中预估原料库存延续走高虽然港口库存较前期回落但依旧处于相对高位市场仍面临一定压力四价差基差截至收盘甲醇2401与2405合约跨期价差为46甲醇近月合约略强期货震荡运行现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态基差为291500800120060090040060020030000-200-300-400-600-600-900-1200-800江苏月江苏月江苏月月月月月月月-1-5-91-55-99-1-1500-10002019-10-252020-01-252020-04-252020-07-252020-10-252021-01-252021-07-252022-01-252022-04-252022-10-252023-01-252023-04-252023-10-252021-04-252021-10-252022-07-252023-07-252019-10-252020-01-252020-04-252020-07-252020-10-252021-01-252021-04-252021-07-252021-10-252022-01-252022-04-252022-10-252023-01-252023-07-252023-04-252023-10-252022-07-25图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院160060012005008004004003000200-400100-8000-1200-100-1600-2002021-10-252021-12-252022-02-252022-04-252022-06-252022-08-252022-12-252023-04-252023-08-252023-10-252022-10-252023-02-252023-06-252020-01-252020-04-252020-10-252021-04-252021-07-252022-01-252022-04-252022-07-252022-10-252023-04-252023-07-252023-10-252020-07-252021-01-252021-10-252023-01-252019-10-25图4-301与05价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页五主力合约持仓160000160000140000140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000中信期货东吴期货华闻期货光大期货国泰君安中信期货国泰君安东吴期货光大期货华闻期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院18中信期货16中信期货东吴期货国泰君安华闻期货东吴期货11491250光大期货光大期货7国泰君安9华闻期货7其他8其他76图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院六仓单数量6000120005000100004000800030006000200040001000020002022-02-252022-04-252022-06-252022-08-252022-10-252022-12-252023-02-252023-04-252023-06-252023-08-252022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242022-08-24请务必阅读最后重要事项第4页图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车中恢复时间待定西北世林化工30煤产出产品目前运行正常西北内蒙古国泰40煤产出产品目前运行正常西北宁夏鲲鹏60煤恢复运行西北西北能源30煤10月10日停车恢复时间待定华北晋煤天源10煤10月17日停车计划停车30天西北内蒙古荣信180煤10月18日一期装置恢复运行目前运行正常西北久泰托县200煤10月18日停车计划停车9天华东兖矿国焦20焦炉气10月18日产出产品目前负荷提升中华中鹤壁煤化工60煤10月18日附近产出产品目前运行正常西南金赤天化30煤10月18日逐步停车重启时间待定华东兖矿国宏67煤10月19日停车计划停车4-5天西北兖矿榆林120煤预计10月24号一期60万吨年装置检修为期一周左右资料来源卓创资讯方正中期研究院截至10月19日甲醇生产装置整体开工为7349较前期下跌087个百分点较去年同期上涨025个百分点西北地区开工负荷为8288较前期下滑113个百分点较去年同期下滑381个百分点受西北西南地区装置运行负荷下降的影响甲醇开工水平略有回落后期装置检修与重启共存检修计划整体偏少甲醇开工或维稳产量变动不大八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场10月24日10月25日甲醛江苏市场1220126012201260二甲醚河南市场3750392036703820MTBE山东市场7000705069007000碳酸二甲酯江苏市场3900400038004000丙烯山东市场6900690069006900DMF江苏市场5400550052505350请务必阅读最后重要事项第5页二氯甲烷江浙市场2500265025502650冰醋酸江苏市场3250335032503350资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院成本端指引作用不强货源供应稳定需求未有明显起色甲醇市场近期供需两增港口库存消化速度缓慢基本面上行驱动不足短期甲醇重心在2350-2480区间内运行走势仍承压波段操作为宜十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-10-25成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨291988-3406521664812167--看跌235901-1605316483820983--甲醇期权527889-501183814863315080797609资料来源Wind方正中期研究院180单位万手100单位万手16090140807012060100508040603040202010002022-10-252022-12-252023-01-252023-02-252023-03-252023-04-252023-05-252023-06-252023-08-252023-10-252022-11-252023-07-252023-09-252022-10-252023-01-252023-02-252023-03-252023-04-252023-05-252023-08-252022-11-252022-12-252023-06-252023-07-252023-09-252023-10-25日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量请务必阅读最后重要事项第6页图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院9000成交量25000持仓量80002000070006000150005000400010000300020005000100000182518751925197520252075212521752225227523252550265027502850237524252475182518751925197520252075212522752325237524252475255026502850222527502175看涨看跌看涨图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-10-252020-04-252020-07-252021-01-252021-04-252021-07-252021-10-252022-01-252022-04-252022-07-252023-01-252023-04-252023-10-252020-01-252020-10-252022-10-252023-07-252019-10-252020-01-252020-04-252020-07-252021-01-252021-04-252021-07-252021-10-252022-04-252022-07-252022-10-252023-07-252023-10-252022-01-252023-01-252023-04-25日日日日2020-10-255VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期价逐步企稳前期卖出行权价在2650以上的虚值看涨期权可止盈请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117交易咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295机构业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510511室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室010-85881061北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司中国上海自由贸易区长柳路56-62双号5-604室021-50588179常州分公司常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦32013202室0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606湖南第二分公司0731-84118337230423052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广州市天河区林和西路3-15号35层0735层0835层09020-38783861山东分公司山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户0532-82020088天津营业部天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609022-23041257天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海自贸试验区分公司中国上海自由贸易试验区上南泉北路429号2801室021-58991278上海南洋泾路营业部中国上海自由贸易试验区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号11层07021-58861093请务必阅读最后重要事项第9页单元宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号17-617-717-80574-87096833杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号优托邦株洲营业部0731-28102713第3号写字楼第7层C-704号郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场19层常德营业部0736-73181881902号风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层021-20778818重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页