研究报告全文：证券研究报告12023年10月25日黄金水泥乙烯自动设备发用电燃气等周期品景气显著提升中观景气纵览第48期分析师郑小霞SAC执业证书号S0010520080007分析师刘一超SAC执业证书号S0010520090001分析师任思雨SAC执业证书号S00105230700032中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览110景贵金属锂电新能源汽车风电快递物流气消费景气百家居商贸零售百分位略有回玻璃90分煤炭原油光伏落交易拥餐饮位半导体挤度下降明尿素基本金属软件显70啤酒大家电PTA燃气汽车成长交易拥电影纺织服装银行游戏小金属挤度集中于机场航空乳制品半导体软钛白粉航运港口保险消费电子交易拥挤度50化工件风电房地产电力通用自动设备乙烯运营商MDI周期景气分饲养化化工类厨房电器造纸美容护理30生活电器的交易拥挤工程机械白酒通信设备制造商丙烯农产品度下降水泥钢铁金融景气及券商10调味品交易变化不减水剂大-10-101030507090110注横轴为交易拥挤度纵轴为景气高频数据的百分位即处于第一象限的点是景气又高交易又拥挤的例如成长中的锂电光伏半导体圆点大小分为三档代表行业交易量占A股大小字体中橘色为消费黑色为成长蓝色为周期绿色为金融资料来源华安证券研究所整理3中观景气亮点服务消费景气回升成长景气修复慢消费板块成长板块景气绝对位置第48期1025边际变化第47期1010第48期1025边际变化第47期1010高位农产品玉米农产品玉米农产品小麦农产品小麦大家电电影电影景气高位较高位啤酒新能源车啤酒新能源车储能游戏储能游戏饲养鸡肉大家电饲养鸡肉农产品大豆半导体材料设备半导体材料设备家居农产品大豆白酒餐饮家居餐饮白酒商贸纺服消费电子液晶面板商贸纺服汽车整车乳制品电影消费电子液晶面板锂电景气中枢中枢汽车整车乳制品饲养猪肉锂电通信设备制造交换机饲养猪肉美容护理通信设备制造交换机通信设备制造光缆厨房电器小家电通信设备制造光缆厨房电器光伏通信设备制造微型电子小家电美容护理调味品美容护理通信设备制造微型电子计算计算机较低位景气低位调味品饲养仔猪饲养仔猪机光伏通信设备制造基站通信设备制造基站低位造纸造纸消费电子MLCC消费电子MLCC注景气相对变化同一位置上景气红色黑色绿色较上一期有边际改善较上一期有边际恶化资料来源华安证券研究所整理4中观景气亮点周期中原油燃气建材交运景气升金融景气回落周期板块金融板块景气绝对位置第48期1025边际变化第47期1010第48期1025边际变化第47期1010高位机场航空机场航空景气高位贵金属金贵金属银贵金属金贵金属银较高位保险保险煤炭煤炭原油PTA化工整体原油PTA化工整体电力风电核电煤炭电力风电核电煤炭基本金属铝电力水电减水剂减水剂景气中枢中枢电力火电核电物流快递银行券商银行券商电力火电核电物流快递铁矿石玻璃乙烯铁矿石玻璃乙烯基本金属锡铜电力水电基本金属锡铜基本金属铝尿素尿素MDI燃气MDI螺纹钢螺纹钢通用自动设备钛白粉丙烯钛白粉丙烯小金属锂小金属镍较低位小金属锂小金属镍燃气景气低位工程机械工程机械通用自动设备小金属钴小金属钴航运港口航运港口低位地产地产水泥水泥注景气相对变化同一位置上景气红色黑色绿色较上一期有边际改善较上一期有边际恶化资料来源华安证券研究所整理5中观景气亮点黄金水泥乙烯自动设备发用电燃气等周期品景气显著提升消费可选消费景气回落服务消费小幅回暖景气上行瓦楞纸价格上涨家居销售同比小幅抬升商贸社零纺服零售额同比回升景气下行白酒茅散价格下跌大家电销售均价同比回落新能源车销售同比下滑美容仪销售额跌幅扩大鸡肉仔猪猪价均下跌玉米大豆价格均下跌成长储能增速回升消费电子企稳光伏锂电通信游戏回落景气上行储能中锂离子蓄电池出口同比回升电影票房累计同比小幅抬升景气下行光伏指数均回落新能源电池装机量同比回落游戏销售额同比增长由正转负周期原料品景气趋弱黄金水泥乙烯自动设备发用电燃气提升景气上行原油价格上涨黄金白银价升锡价上涨钴价上涨水泥指数全国大部分地区上涨玻璃微涨出口航运指数内贸航运指数抬升乙烯价格上涨航空客运量快递同比抬升用电量发电量同比上升火电核电水电同比回升燃气价格上涨景气下行煤炭价格下跌铝价吨铝利润下跌镍价回落化工指数下跌PTA价格下跌尿素价格下跌工程机械通用自动设备景气基本回落丙烯价格下降金融金融景气整体回落银行地产券商景气低迷景气上行地产楼面利润同比增速由负转正土地溢价率小幅上升景气下行国房景气指数微幅下跌9月企业中长贷短贷小幅下滑10月市场交投情绪同比回落注以上亮点仅包含本期更新的数据6目录1可选消费景气回落服务消费小幅回暖2储能增速回升消费电子企稳光伏锂电通信游戏回落3原料品景气趋弱黄金水泥乙烯自动设备发用电燃气提升4金融景气整体回落银行地产券商景气低迷711食品饮料白酒茅酒整箱散货价格下跌五粮液国窖价格持平2023年10月下旬茅酒整箱散货价格下跌五粮液国窖价格持平茅台酒方面截至10月24日茅台整箱一批价为2930元瓶较10月10日2970元瓶下跌跌幅135茅台散货一批价2680元瓶较10月10日2700元瓶价格下跌20元瓶跌幅074五粮液一批价普五10月24日价格为960元瓶较10月10日价格持平国窖1573价格10月24日价格为880元瓶与10月10日880元瓶价格持平茅酒整箱散货价格下跌五粮液国窖价格持平中国批发参考价飞天茅台当年原装中国批发参考价五粮液普五八代3400105000中国批发参考价飞天茅台当年散装中国批发参考价泸州老窖国窖1573330010300032001010003100990003000970002900950002800930002700910002600890002500870002400850002022-012022-052022-082022-092022-122023-042023-072023-082022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-102022-112023-012023-022023-032023-052023-062023-092023-102021-092021-102022-012022-032022-072022-112023-022023-042023-052021-112021-122022-022022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-122023-012023-032023-062023-072023-082023-092023-10资料来源Wind华安证券研究所单位元瓶资料来源Wind华安证券研究所单位元瓶811食品饮料啤酒9月瓶装价上涨罐装下跌9月产量同比下滑9月瓶装价上涨罐装下跌9月产量同比下滑价格方面9月36大中城市啤酒630ml均价为500元瓶比8月496元瓶上涨081350ml啤酒均价405元罐较8月的406罐价格下跌025产量方面9月啤酒产量同比增速-800较8月的同比增速-580跌幅扩大9月瓶装上涨罐装下跌9月啤酒产量同比跌幅扩大36大中城市啤酒均价630ml36大中城市啤酒均价350ml500啤酒产量当月值左啤酒产量当月同比右405145030494004735020453001025043200041150-1039100-203750350-302019-112020-052020-092021-032021-072022-012022-052022-112023-032023-092019-092020-012020-032020-072020-112021-012021-052021-092021-112022-032022-072022-092023-012023-052023-072019-112020-012020-032020-072020-112021-052021-092022-112023-032019-052019-072019-092020-052020-092021-012021-032021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012023-052023-072023-09资料来源Wind国家发改委华安证券研究所单位元瓶元罐资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位万千升911食品饮料牛奶零售价成本价持平调味品价格跌幅缩窄牛奶零售价成本端生鲜乳价格持平截至10月13日牛奶零售价1246元升持平于10月6日价格成本端方面10月18日生鲜乳平均价373元公斤持平于10月6日价格调味品价格同比跌幅缩窄调味品发酵制品出厂价指数9月当月同比为-09较8月-14跌幅缩窄牛奶零售价成本端生鲜乳价格持平调味品价格同比跌幅缩窄零售价牛奶主产区生鲜乳平均价右PPI调味品出厂价4412134431013242813041612840412639212438012237-212036-42020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092020-052020-072020-112021-012021-052021-072021-112022-012022-052022-072022-112023-012023-052023-072022-042022-052022-062022-072022-082023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-092023-10资料来源Wind商务部农业部华安证券研究所单位元升元公斤资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位1012家电大家电9月大家电线上销售额上涨销售均价同比回落9月大家电线上销售额上涨销售均价同比回落空调方面9月空调产量为161137万台同比-970较8月同比上涨的590回落9月大家电线上销售额同比上涨其中大家电线上销售额同比由8月的048上涨至9月的336同期线上销售均价同比则由8月的834下降至9月的578空调产量9月同比增速为-970大家电线上销售额上涨销售均价同比回落中国产量空调当月值中国产量空调当月同比右大家电销售额月同比大家电销售均价月同比30006060280050502600404024003030220020200020101800100160001400-101200-20-101000-30-202020-072020-082020-122021-012021-052021-062021-102022-022022-032022-072022-082022-122023-012023-052023-062020-062020-092020-102020-112021-022021-032021-042021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-042022-052022-062022-092022-102022-112023-022023-032023-042023-072023-082023-092021-092021-102022-012022-042022-052022-082022-092022-122023-012023-032023-042023-072023-082021-062021-072021-082021-112021-122022-022022-032022-062022-072022-102022-112023-022023-052023-062023-09资料来源Wind华安证券研究所单位万台资料来源Wind数据威华安证券研究所单位1112家电小家电销售额同比跌幅缩窄厨电销售额均价跌幅缩窄9月小家电销售额同比增速跌幅缩窄厨电销售额均价同比增速跌幅均缩窄小家电方面小家电销售额同比增速回升由8月的-1469跌幅缩窄至9月的-529同期线上销售均价同比由151下跌至-5359厨电方面厨电线上销售额售价同比跌幅缩窄其中线上销售额由8月的-1199跌幅缩窄至9月的-1044同期线上销售均价同比则由-382缩窄至-281小家电销售额同比增速跌幅缩窄厨电销售额均价同比增速跌幅均缩窄厨房电器销售额月同比厨房电器销售均价月同比80小家电销售额月同比小家电销售均价月同比30602040102000-10-20-20-40-60-302021-092021-102022-022022-032022-092022-102023-022023-032023-092021-062021-072021-082021-112021-122022-012022-042022-052022-062022-072022-082022-112022-122023-012023-042023-052023-062023-072023-082021-062021-092022-022022-052022-062022-082022-092022-122023-022023-052023-082023-092021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-072022-102022-112023-012023-032023-042023-062023-07资料来源Wind数据威华安证券研究所单位资料来源Wind数据威华安证券研究所单位1213汽车新能源汽车同比增速下降渗透率持平9月新能源车销量同比增速下降至2210渗透率持平销量方面根据乘联会数据9月新能源车当月销量为746万辆环比上升但同比增速由8月的345下降至9月的2210渗透率方面9月新能源车销量占比为370较8月持平新能源车销量同比增速下降至2210新能源车销售渗透率持平新能源车销量左新能源车销量同比右新能源车销量占比8000002504070000035200600000301505000002540000010020300000155020000010010000050-5002021-062021-072021-112022-042022-052022-092023-012023-022023-032023-062023-072023-082021-052021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-042023-052023-092021-052021-072021-092021-112022-042022-062022-082022-102022-122023-072023-092021-062021-082021-102021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-08资料来源Wind乘联会华安证券研究所单位辆资料来源Wind乘联会华安证券研究所单位1313汽车汽车整车日均销量同比波动增大产销率小幅上升10月前两周汽车周度零售销量同比波动增大9月产销率小幅上升汽车周度零售日均销量数据显示9月第4周至10月第2周同比变化分别为-568和5波动震荡较大9月汽车产销率为9997较8月的9992小幅上升10月前两周汽车日均销量同比波动增大9月汽车产销率小幅抬升至9997当周日均销量乘用车厂家零售当周日均销量乘用车厂家零售同比18000012000104汽车产销率累计值16000010000103140000800010260001200001014000100000100200080000990006000098-20009740000-40009620000-60000-8000952022-112023-022023-042023-062023-072023-092022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-032023-052023-082022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10资料来源Wind乘联会华安证券研究所单位辆资料来源Wind汽车工业协会华安证券研究所单位1414轻工造纸瓦楞纸价格上涨家居同比小幅抬升瓦楞纸价格上涨家居销售额同比小幅抬升瓦楞纸价格上涨瓦楞纸AA级120g价格由10月10日的29719元吨抬升至10月20日的29923元吨涨幅069家居销售额同比小幅抬升建材家居销售额同比增幅由8月的4595小幅上升至9月的4662瓦楞纸价AA级120g全国价格上涨建材家居销售额9月同比抬升至4662市场价瓦楞纸高强全国市场价瓦楞纸AA级120g全国销售额建材家居卖场当月值销售额建材家居卖场当月同比18001501600460010014001200504100100003600800600-503100400-10020026000-1502021-062021-082021-102021-122022-022023-012023-032023-052023-072023-092021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-042023-062023-082023-102022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位元吨资料来源Wind商务部华安证券研究所单位亿元1515餐饮餐饮9月餐饮收入同比增幅上升社零餐饮收入9月同比增幅上升社零餐饮收入同比增幅由8月的1240上升至9月的1380另一方面作为居民消费先行参考指标的全钢胎开工率同比则由8月的915抬升至9月的1276社零餐饮收入9月同比增长上升至13809月全钢胎开工率同比回升至1276社零餐饮收入当月值左社零餐饮收入当月同比右汽车全钢胎开工率月同比社会消费品零售总额当月同比右60005014040354012050001003030802540002020601530001040102005200000-10-201000-5-20-40-100-30-60-152020-072020-102021-012021-042023-072020-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-122023-022023-072023-092021-062021-072021-092021-112022-012022-022022-042022-062022-082022-092022-102022-112023-012023-032023-042023-052023-062023-08资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位亿元资料来源Wind国家统计局中国橡胶信息贸易网华安证券研究所单位1616商贸纺服社零纺服9月同比增速均回升9月社会商品零售额纺织服装消费同比均回升社会商品零售额9月同比增速为46较8月的37回升纺织服装零售额9月同比增速为99较8月的45上升社会商品零售额9月同比增长回升至46纺织服装零售额9月同比抬升至99社零商品零售额当月值左社零商品零售额月同比右服装针织零售额当月值左服装针织零售额月同比右400002016004035000151400303000012001020250001000510200008000015000600-5-10100004005000-10200-200-150-302021-072021-102022-012022-022022-052022-082022-112022-122023-032023-062023-092021-062021-082021-092021-112021-122022-032022-042022-062022-072022-092022-102023-012023-022023-042023-052023-072023-082021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-112023-022023-052023-082021-072021-082021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-072022-082022-102022-122023-012023-032023-042023-062023-072023-09资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位元资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位亿元1717美容护理美容护理美容仪销售额跌幅扩大景气下行9月美容仪销售额均价销量跌幅扩大景气下行线上美容美体仪销售额均价销量跌幅均扩大其中销售均价同比由8月的-994跌幅扩大至9月的-1837同期销售量同比由-241扩大至-1148销售额同比由-1211扩大至-2774作为参考日本美容费用同比保持稳定韩国同比上升其中韩国费用9月同比为595较8月的587回升日本费用9月同比为203较8月184回升美容仪销售额均价销量跌幅均扩大日韩美容费用同比上升销售均价美容美体仪器同比左销售量美容美体仪器同比韩国CPI美容护理同比日本CPI美容收费同比右7050销售额美容美体仪器同比600800604050060050304004003004020200200301010000002000-200-10010-10-200-400-300-60000-202020-012020-042021-012021-072021-102022-042023-012023-072020-072020-102021-042022-012022-072022-102023-042021-052021-092022-012022-062022-072022-102023-022023-032023-072023-082021-012021-022021-032021-042021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-082022-092022-112022-122023-012023-042023-052023-062023-09资料来源数据威华安证券研究所单位资料来源Wind华安证券研究所单位1818农林牧渔饲养鸡肉价微跌仔猪猪肉价回落10月下旬鸡肉价格微跌仔猪猪肉价格下跌鸡肉零售价微跌截至10月20日36城市鸡肉零售1261元500克较10月10日1262元500克微跌仔猪猪肉价格下跌截至10月20日仔猪价格2564元公斤较10月13日2571元公斤下跌062同期猪肉价格由2182元公斤回落至2144元公斤跌幅为174鸡肉价格微跌仔猪猪肉价格下跌36个城市平均零售价鸡肉中国批发平均价仔猪中国批发平均价猪肉白条猪右13435601325030130401282530126202012415122101201002022-022022-052022-062022-072022-082022-092023-102022-032022-042022-102022-1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