研究报告全文：TableInfo1TableDate安科瑞300286电力设备发布时间2023-10-26TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持三季度业绩提速盈利能力增强上次评级增持---安科瑞事件点评报告摘要股票数据TableMarket20231025公司TableSummary发布年三季报实现营业收入亿元同比增202387513266个月目标价元--归母净利润174亿元同比增2552收盘价元2570点评12个月股价区间元24164577三季度实现高增净利率环比提升23Q3实现营收337亿元同比增总市值百万元551820210环比增97实现归母净利润073亿元同比增704环比总股本百万股215A股百万股215增毛利率净利率分别为同比增25223Q346982176B股H股百万股00141pct631pct环比增-19pct272pct公司前三季度销售管理研发日均成交量百万股2财务费用率分别为12685671124-004同比变化104pct-049pct-022pct-002pct前三季度实现经营活动现金流量净额129亿历史收益率曲线TablePicQuote元创前三季度新高同比增8443EMS20系统持续推进EMS30系统测试中公司能效管理系统已实安科瑞沪深300现EMS10发展到EMS20的阶段实现了平台化打破信息孤岛80实现互联互通通过在源网荷储充各个节点安装监测分析保护控60制装置调整各系统控制策略使企业内部电力系统稳定运行提升效40率降低企业用电成本此外在EMS20平台的基础上并入光储充20平台2023年上半年EMS30已完成产品研发架构功能正在逐步完0善目前公司做了十几个EMS30的项目进行测试在江阴工厂已经-20应用了EMS30的整套系统根据目前测试的情况通过源网荷储充协调有序运行及削峰填谷等节约用能的数据拟定增提升市占率及产品竞争力7月20日公司发布公告拟向不超35名特定对象发行不超644148万股公司股份定增募资不超过8亿TableTrend涨跌幅1M3M12M元募集资金将用于研发总部及企业微电网系统升级项目企业微电网绝对收益-5-20-2产品技术改造项目补充流动资金公司本次募投项目的实施将进一步相对收益0-92提高公司的研发能力保持公司的技术领先从而支撑公司产品迭代更新全方位满足客户需求提升产品竞争力此外可以丰富公司技术和相关报告TableReport产品储备抓住微电网能效管理市场的发展机遇提高市场占有率上安科瑞300286二季度业绩承压拟定增半年公司服务的重点行业中半导体电子厂房的项目在增加提升竞争力--20230821维持公司增持评级预计公司20232025年归母净利润分别达到安科瑞300286营收业绩稳健成长潜力223299403亿元同比增长313435对应估值25即将兑现1814倍--20230320风险提示下游需求不及预期估值及盈利预测不达预期TableAuthorTableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E证券分析师濮阳营业收入10171019118615652069执业证书编号S0550522070002-414901616403196322315316658048puyangnesccn归属母公司净利润170171223299403-4004032306134143493每股收益元084082104139188市盈率39503627247618461368市净率728557417354294净资产收益率19101611168319182150股息收益率078078097117156总股本百万股215215215215215请务必阅读正文后的声明及说明安科瑞公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金162279419602净利润171223299403交易性金融资产283283283283资产减值准备3222应收款项153158207273折旧及摊销28576266存货218261342448公允价值变动损失0000其他流动资产9999财务费用0000流动资产合计1184140618092341投资损失-10-15-19-26可供出售金融资产运营资本变动-29-94-129-172长期投资净额0000其他0200固定资产222195163126经营活动净现金流量163175215274无形资产32323232投资活动净现金流量-86-14-11-4商誉0000融资活动净现金流量-11-44-64-86非流动资产合计392361329293企业自由现金流39158204269资产总计1577176721382633短期借款0000应付款项291333437573财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债0000每股收益元082104139188流动负债合计428441577755每股净资产元534617726874长期借款0000每股经营性现金流量元076082100128其他长期负债2333成长性指标长期负债合计2333营业收入增长率02164320322负债合计430443579758净利润增长率03306341349归属于母公司股东权益合计1147132415591876盈利能力指标少数股东权益0000毛利率461483486490负债和股东权益总计1577176721382633净利润率167188191195运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数4767465541204099营业收入1019118615652069存货周转天数15304140431348513486营业成本5496138041055偿债能力指标营业税金及附加9111419资产负债率272251271288资产减值损失0000流动比率277319314310销售费用137154203269速动比率222256251248管理费用6778103136费用率指标财务费用0000销售费用率135130130130公允价值变动净收益0000管理费用率66666666投资净收益10151926财务费用率00000000营业利润184262352474分红指标营业外收支净额0000股息收益率08101216利润总额184262352474估值指标所得税14395371PE倍3627247618461368净利润171223299403PB倍557417354294归属于母公司净利润171223299403PS倍627465353267少数股东损益0000净资产收益率161168192215资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24安科瑞公司点评TablePageTop研究团队简介濮阳TableIntroduction上海交通大学金融学硕士金融学本科曾作为建材公用事业分析师在长城证券西南证券兴业证券任职曾获2022年东方财富最佳分析师建材前三名2021年金牛最佳分析师建材第五名2021年上半年东方财富最佳分析师建材第一名2021年东方财富最佳分析师建材第三名2022年7月加入东北证券现任东北证券建材组首席分析师分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准准美国市场以纳斯达克综合指数或投资标普500指数为市场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34安科瑞公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44