本期投资提示：
　　2021年以来，QDII产品的规模均出现明显上升：进入2021年以来，QDII产品的规模开始快速提升，截至2023年Q2，QDII产品的合计规模已经超过了3000亿元。海外资产与内地资产的低相关性是QDII产品的主要竞争力之一：海外资产与内地资产的低相关性，加之近两年国内市场历经震荡，使得QDII产品的关注度再度提升。
　　当前大部分QDII指数及指增产品主要投资于中国香港、美国的资产：目前，中国香港、美国，以及一些中美地区资产结合的QDII指数产品是主流，这些产品规模合计超过2200亿元，数量达75只。而其余产品则涵盖了日本、德国、英国、韩国、法国等多个其他地区的指数产品，也有少部分产品会投资于一些涵盖多个国家和地区的指数。
　　在QDII指数产品中，有一部分产品并未通过股票进行投资，而是选择直接购买了对应指数的当地指数产品：目前规模较大的华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF也投资于南方东英资管旗下的恒生科技指数产品。
　　QDII指数产品的跟踪误差大多在0.4%~0.7%之间：QDII产品因交易更复杂度、费率损耗更明显、汇率问题和分红税问题等，相比起A股市场的指数产品容易带来更高的跟踪误差。与其他指数产品普遍低于0.2%的跟踪误差相比，QDII指数产品跟踪误差略高。两只QDII指增产品则均略跑输基准：当前市场上的两只QDII指增品在近几年的表现均紧跟基准指数，但并未创造超额收益。
　　配置美股为主的QDII主动权益基金今年以来表现超越885001：今年以来A股及H股历经震荡，A股产品以及以AH股作为配置重点的QDII产品今年表现较弱，而以美国市场为主的QDII产品今年以来表现较为领先。部分冷门市场产品今年同样有较好的表现：除了美股市场以外，部分冷门市场今年以来股价表现也较为优秀，带动部分布局于这些地区的QDII产品取得较好收益表现。
　　QDII主动权益基金有较多涵盖了多个地区的资产：与QDII指数产品大多仅涵盖1~2个地区不同，QDII主动权益基金中有较大一部分会同时布局3个甚至更多地区的资产。大致将基金产品划分成三大类：1）单一市场为主的QDII主动权益产品，其中又可根据侧重的市场分为中国市场（A/H）、美国、越南、日本、印度等；2）两地市场，其中几乎所有产品均主要配置中国市场和美国市场；3）多地区市场，即配置股票来自多个市场的产品。
　　部分QDII主动权益基金产品具有明确行业主题性：根据基金名称关键词，我们大致识别出了TMT、高端制造、医药、新能源、消费行业板块的QDII主动权益基金产品。行业板块型QDII基金大多会采用海外市场头部个股+中概股的投资方式进行组合。基金表现上看，各板块主题的产品较其相对应板块的QDII指数产品优势并不明显
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年10月25日布局海外权益资产有哪些QDII产权益品可以选择量化金融产品每周见20231025研究相关研究本期投资提示证2021年以来QDII产品的规模均出现明显上升进入2021年以来QDII产品的规模开券始快速提升截至2023年Q2QDII产品的合计规模已经超过了3000亿元海外资产研与内地资产的低相关性是QDII产品的主要竞争力之一海外资产与内地资产的低相关性究证券分析师报奚佳诚A0230523070004加之近两年国内市场历经震荡使得QDII产品的关注度再度提升告xijcswsresearchcom蒋辛A0230521080002当前大部分QDII指数及指增产品主要投资于中国香港美国的资产目前中国香港jiangxinswsresearchcom美国以及一些中美地区资产结合的QDII指数产品是主流这些产品规模合计超过2200邓虎A0230520070003亿元数量达75只而其余产品则涵盖了日本德国英国韩国法国等多个其他地denghuswsresearchcom联系人区的指数产品也有少部分产品会投资于一些涵盖多个国家和地区的指数奚佳诚862123297818在QDII指数产品中有一部分产品并未通过股票进行投资而是选择直接购买了对应指xijcswsresearchcom数的当地指数产品目前规模较大的华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF也投资于南方东英资管旗下的恒生科技指数产品QDII指数产品的跟踪误差大多在0407之间QDII产品因交易更复杂度费率损耗更明显汇率问题和分红税问题等相比起A股市场的指数产品容易带来更高的跟踪误差与其他指数产品普遍低于02的跟踪误差相比QDII指数产品跟踪误差略高两只QDII指增产品则均略跑输基准当前市场上的两只QDII指增品在近几年的表现均紧跟基准指数但并未创造超额收益配置美股为主的QDII主动权益基金今年以来表现超越885001今年以来A股及H股历经震荡A股产品以及以AH股作为配置重点的QDII产品今年表现较弱而以美国市场为主的QDII产品今年以来表现较为领先部分冷门市场产品今年同样有较好的表现除了美股市场以外部分冷门市场今年以来股价表现也较为优秀带动部分布局于这些地区的QDII产品取得较好收益表现QDII主动权益基金有较多涵盖了多个地区的资产与QDII指数产品大多仅涵盖12个地区不同QDII主动权益基金中有较大一部分会同时布局3个甚至更多地区的资产大致将基金产品划分成三大类1单一市场为主的QDII主动权益产品其中又可根据侧重的市场分为中国市场AH美国越南日本印度等2两地市场其中几乎所有产品均主要配置中国市场和美国市场3多地区市场即配置股票来自多个市场的产品部分QDII主动权益基金产品具有明确行业主题性根据基金名称关键词我们大致识别出了TMT高端制造医药新能源消费行业板块的QDII主动权益基金产品行业板块型QDII基金大多会采用海外市场头部个股中概股的投资方式进行组合基金表现上看各板块主题的产品较其相对应板块的QDII指数产品优势并不明显风险提示及声明本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请详细阅读报告风险提示及声明部分请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1QDII产品近几年受关注程度上升52指数指增QDII产品621投资标的中美资产为主部分产品直接投资于对应指数的境外产品622投资方式部分产品直接投资于对应指数的境外产品723产品表现指数产品略有跟踪误差指增产品普遍略输基准93主动权益类QDII产品1031整体业绩表现美股为主产品及部分冷门市场产品今年表现领先1032投资标的地区分布较多产品覆盖多地区资产中国香港仍然是主要投资地区1133按行业板块划分TMT板块基金较多行业龙头中概股的投资方法居多164风险揭示与声明18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1QDII产品历史规模与数量变化5图2头部QDII产品表现与指数表现对比5图3主流非内地指数与800指数885001的月度相关性5图4QDII指数产品的投资地区分布7图5QDII指数产品与其他指数产品的跟踪误差对比横轴单位9图6长信标普100等权重指数增强历史表现9图7易方达标普消费品指数增强历史表现9图8QDII主动权益产品与885001今年以来表现对比10图9各地区QDII主动权益产品业绩分布10图10冷门市场代表指数表现11图11QDII主动权益基金的股票资产地区分布情况12图12QDII基金的股票资产首要地区分布12图13天弘越南市场与越南VN30指数对比13图14宏利印度与基准指数对比14图15摩根日本精选较基准指数的超额收益15图16摩根日本精选与主流日本市场指数ETF表现对比15图17科技QDII主动权益产品与指数产品业绩对比18图18科技QDII主动权益产品与指数产品净值走势对比18图19医药QDII主动权益产品与指数产品净值走势对比18图20消费QDII主动权益产品与指增产品净值走势对比18表1当前QDII产品的分类分布情况6表2各投资地区的代表指数产品7表3主要投资于指数基金的QDII指数产品8表4天弘标普500最新一期基金持仓8表5跟踪标普500的指数产品对比8表6较业绩基准季度胜率靠前的QDII主动权益产品11表7不同地区侧重的QDII主动权益产品列举12请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想权益量化研究表8天弘越南市场2023Q2前十大成分股13表9宏利印度2023Q2前十大成分股14表10宏利印度部分重点持股占比变化情况单位15表11摩根日本精选部分重点持股占比变化情况单位16表12不同行业板块侧重的QDII主动权益产品列举16表13华夏全球科技先锋的重点配置个股情况17表14部分行业主题型QDII产品最新一期海外头部个股与中概股投资情况17请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想权益量化研究1QDII产品近几年受关注程度上升2021年以来QDII产品的规模均出现明显上升截至2011年末市面上QDII产品有51只规模合计约576亿元随后直至2019年QDII产品虽然数量稳步增长但整体的规模没有明显提升截至2019年末依然仅有800亿元左右的规模而进入2021年以来QDII产品的规模开始快速提升截至2023年Q2QDII产品的合计规模已经超过了3000亿元资料来源wind图1QDII产品历史规模与数量变化资料来源wind申万宏源研究海外资产与内地资产的低相关性是QDII产品的主要竞争力之一这一特征在权益产品尤为得到体现头部的三只成立时间较长规模较大QDII产品均为指数型产品表现与中证800万得偏股混合型基金指数下简称885001的相关性明显较弱而对比一些主流非内地指数如纳斯达克100恒生指数标普500等指数其表现与A股指数的相关性同样较弱海外资产与内地资产的低相关性加之近两年国内市场历经震荡使得QDII产品的关注度再度提升图2头部QDII产品表现与指数表现对比图3主流非内地指数与800指数885001的月度相关性资料来源wind申万宏源研究左图数据区间20181228-20231020右图数据区间20161231-20231020请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想权益量化研究根据Wind基金分类QDII产品中包含多个种类的基金产品Wind基金三级分类下将QDII产品大致划分为11个类型其中规模和数量最大的种类是QDII被动指数型股票基金规模合计231708亿元数量达100只其余产品大多主要投资于股债类资产但也有部分产品投资于REITs大宗商品等其他另类资产资料来源wind表1当前QDII产品的分类分布情况三级分类规模亿元数量代表产品代表产品规模亿元国际QDII被动指数型股票基金231708100易方达中证海外互联ETF34576国际QDII偏股混合型基金3978939易方达优质精选16727国际QDII普通股票型基金2539036易方达亚洲精选4905国际QDII普通债券型基金988725南方亚洲美元债A人民币1962国际QDII灵活配置型基金39807南方香港成长1575国际QDII宏观策略186711国泰大宗商品447国际QDII偏债混合型基金6982摩根海外稳健配置660国际QDIIREITs6475摩根富时REITs人民币A350国际QDII其他另类投资基金5352摩根全球多元人民币A481国际QDII增强指数型股票基金3982易方达标普消费品指数增强人民币A342国际QDII平衡混合型基金0882融通核心价值A050资料来源wind申万宏源研究规模数据截至2023Q2不计联接基金本篇报告以下内容将着重针对QDII产品中的权益产品进行分析探究QDII权益产品的产品定位分布以及整体表现情况2指数指增QDII产品指数产品是当前QDII产品中最主流的产品类型产品数量与规模均较为庞大除此之外也有小部分定位于指数增强的QDII产品本章节将一并进行分析21投资标的中美资产为主部分产品直接投资于对应指数的境外产品当前大部分QDII指数及指增产品主要投资于中国香港美国的资产我们根据Wind提供的产品地区分布情况结合部分指数的地区分布情况综合判断QDII指数产品的投资地区目前中国香港美国以及一些中美地区资产结合的QDII指数产品是主流这些产品规模合计超过2200亿元数量达75只资料来源wind而其余产品则涵盖了日本德国英国韩国法国等多个其他地区的指数产品也有少部分产品会投资于一些涵盖多个国家和地区的指数如广发全球医疗保健的投资范围涵盖美国瑞士英国等多个国家和地区属于指增的易方达标普消费品指数增强也投资于法国美国瑞士德国等地区请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想权益量化研究图4QDII指数产品的投资地区分布资料来源wind申万宏源研究数据截至2023中报不计入未公布23中报的产品表2各投资地区的代表指数产品地区代表指数代码简称成立日规模亿元恒生互联网科技业513330OF华夏恒生互联网科技业ETF2021-01-2628987中国香港恒生科技513180OF华夏恒生科技ETF2021-05-1818595恒生医疗保健513060OF博时恒生医疗保健ETF2021-03-189811纳斯达克100159941OF广发纳斯达克100ETF2015-06-1017026美国标普500513500OF博时标普500ETF2013-12-057188中国互联网50513050OF易方达中证海外互联ETF2017-01-0434576中美中国互联网164906OF交银中证海外中国互联网A2015-05-279992日经225159866OF工银大和日经225ETF2021-03-24468日本东证指数513800OF南方东证指数ETF2019-06-12102标普全球1200医疗保健行业000369OF广发全球医疗保健A人民币2013-12-10358多地区标普全球石油指数160416OF华安标普全球石油A2012-03-29344德国德国DAX513030OF华安德国30DAXETF2014-08-08429中韩中韩半导体513310OF华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF2022-11-02106法国法国CAC40513080OF华安法国CAC40ETF2020-05-29099英国英国富时100539003OF建信富时100指数人民币A2020-01-10098资料来源wind申万宏源研究数据截至2023中报22投资方式部分产品直接投资于对应指数的境外产品在QDII指数产品中有一部分产品并未通过股票进行投资而是选择直接购买了对应指数的当地指数产品如易方达日兴资管日经225ETF其主要投资于日本日兴资产管理NikkoAssetManagement的日经225ETF产品目前规模较大的华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF也投资于南方东英资管旗下的恒生科技指数产品请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想权益量化研究表3主要投资于指数基金的QDII指数产品规模Q2股票Q2基金代码简称成立日基金经理亿元仓位仓位513000OF易方达日兴资管日经225ETF2019-06-12余海燕2990009226513520OF华夏野村日经225ETF2019-06-12赵宗庭4360009825513800OF南方东证指数ETF2019-06-12崔蕾1020009326513880OF华安三菱日联日经225ETF2019-06-12倪斌2040009808007721OF天弘标普500A2019-09-24胡超2660009268159823OF嘉实恒生中国企业ETF2020-09-24张钟玉0300009926159822OF银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF2020-09-29马君李宜璇1880009532159866OF工银大和日经225ETF2021-03-24李锐敏4680009413513130OF华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF2021-05-24柳军何琦91500009714159687OF南方基金南方东英银河联昌富时亚太低碳精选ETF2022-12-16李佳亮0700009882资料来源wind申万宏源研究部分此类产品会在名称中带有所买指数产品的公司通常限定了其所购买的指数产品品类及公司但也有部分产品并未将指数产品公司置于名称内甚至有部分产品购买了多只对应指数的不同指数产品如天弘标普500各期均购买多只不同公司管理的标普500指数产品其也因产品现金仓位较高导致跟踪误差较高产品实际业绩也与其他指数产品相比有一定差距表4天弘标普500最新一期基金持仓品种简称占净值比基金管理人ISHARESCORESP500ETF1952BLACKROCKFUNDADVISORSVANGUARDSP500ETF1940VANGUARDGROUPINCVANGUARDSP500UCITSETF1775VANGUARDGROUPIRELANDLTDSPDRSP500ETFTRUST1693SSGAFUNDSMANAGEMENTINCXTRACKERSSP500SWAPUCITSETF1528DWSINVESTMENTSAINVESCOSP500UCITSETF380INVESCOINVESTMENTMANAGEMENTLTD资料来源wind申万宏源研究数据来自2023中报表5跟踪标普500的指数产品对比代码简称成立日23年以来跟踪误差23年以来回报513500OF博时标普500ETF2013-12-0503641305161125OF易方达标普500A人民币2016-12-0203561304007721OF天弘标普500A2019-09-2404651219159612OF国泰标普500ETF2022-05-0903511372159655OF华夏标普500ETF2022-10-1203741560资料来源wind申万宏源研究数据截至20231020请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想权益量化研究23产品表现指数产品略有跟踪误差指增产品普遍略输基准QDII指数产品的跟踪误差大多在0407之间QDII产品因交易更复杂度费率损耗更明显汇率问题和分红税问题等相比起A股市场的指数产品容易带来更高的跟踪误差与其他指数产品普遍低于02的跟踪误差相比QDII指数产品跟踪误差略高2022年以来跟踪误差整体分布在0407范围内鲜有超过08的产品跟踪误差较高的也大多为油气相关的商品类指数产品资料来源wind图5QDII指数产品与其他指数产品的跟踪误差对比横轴单位资料来源wind申万宏源研究数据区间202211-20231020两只QDII指增产品则均略跑输基准当前市场上的两只QDII指增品在近几年的表现均紧跟基准指数但并未创造超额收益受限于多方面因素两只产品2017年以来表现均较各自的跟踪指数表现更弱且均主要在基准指数上行的2020至2021年上半年表现稍有落后而后基准指数下行的环境下则相对收益表现略有回升资料来源wind图6长信标普100等权重指数增强历史表现图7易方达标普消费品指数增强历史表现资料来源wind申万宏源研究数据区间20161230-20231020请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想权益量化研究3主动权益类QDII产品在非指数类QDII产品中有较大一部分将投资标的重点放在了权益资产上但对这些产品进行初步观察后发现其中有部分产品的主要投资方式并非是直接购买股票而是通过购买海外的权益基金产品作为其布局海外权益资产的方式故本章节在进行统计和分析时将此类产品进行了剔除仅保留近两期23Q1与23Q2股票仓位平均值高于60的QDII基金产品不包含国际REITs和国际宏观策略产品下简称为QDII主动权益基金31整体业绩表现美股为主产品及部分冷门市场产品今年表现领先配置美股为主的QDII主动权益基金今年以来表现超越885001我们采用885001指数表征A股市场上主动权益基金的表现今年以来A股及H股历经震荡A股产品以及以AH股作为配置重点的QDII产品今年表现较弱而以美国市场为主的QDII产品今年以来表现较为领先尤其是部分重仓科技股的产品如广发全球精选与华夏全球科技先锋今年以来累计收益分别达393和369其通过重仓科技股获取了较为显著的超额收益资料来源wind部分冷门市场产品今年同样有较好的表现除了美股市场以外部分冷门市场今年以来股价表现也较为优秀带动部分布局于这些地区的QDII产品取得较好收益表现如天弘越南市场宏利印度摩根日本精选等布局于中美以外市场的QDII产品在今年也取得了较好的表现图8QDII主动权益产品与885001今年以来表现对比图9各地区QDII主动权益产品业绩分布资料来源wind申万宏源研究数据区间资料来源wind申万宏源研究数据截至20231020202311-20231020请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想权益量化研究图10冷门市场代表指数表现资料来源wind申万宏源研究数据区间202211-20231020部分QDII主动权益产品在近几年有较好的超额收益表现如国投瑞银中国价值发现摩根日本精选等在21年以来10个季度中有9个季度业绩表现超越基准指数累计超额收益分别达到了17和11而国富全球科技互联富国全球科技互联网等在具有较高季度胜率的同时获取了较高的累计超额收益表现资料来源wind表6较业绩基准季度胜率靠前的QDII主动权益产品代码简称成立日地区21年以来季度胜率累计超额收益161229OF国投瑞银中国价值发现2015-12-21中美90170007280OF摩根日本精选A2019-07-31日本90113100055OF富国全球科技互联网2011-07-13中美80301001668OF汇添富全球移动互联A2017-01-25中美80164160644OF鹏华香港美国互联网人民币2017-11-16中美80279006373OF国富全球科技互联人民币2018-11-20中美70385008763OF天弘越南市场A2020-01-20越南7047资料来源wind申万宏源研究数据区间2021Q1-2023Q232投资标的地区分布较多产品覆盖多地区资产中国香港仍然是主要投资地区QDII主动权益基金有较多涵盖了多个地区的资产与QDII指数产品大多仅涵盖12个地区不同QDII主动权益基金中有较大一部分会同时布局3个甚至更多地区的资产根据今年中报的数据来看有44只QDII主动权益基金在3个及以上的地区均有进行配置而仅在单一地区配置的产品仅有11只资料来源wind中国香港是大部分QDII主动权益基金偏重的地区根据QDII主动权益基金的中报数据中国香港是较大一部分QDII主动权益产品的首要股票资产分布地区有35只产品均在中国香港布局了最大比例的股票资产此外有28只QDII主动权益请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想权益量化研究基金的首要股票资产分布地区在美国主要布局于中国的产品则有8只但规模较大合计达19559亿元越南日本印度法国也是小部分产品的股票资产配置重点地区资料来源wind图11QDII主动权益基金的股票资产地区分布情况图12QDII基金的股票资产首要地区分布资料来源wind申万宏源研究数据截至2023Q2我们详细对基金产品的地区分布进行拆解后大致将基金产品划分成三大类1单一市场为主的QDII主动权益产品其中又可根据侧重的市场分为中国市场AH美国越南日本印度等2两地市场即配置股票主要来自两个市场的产品其中几乎所有产品均主要配置中国市场和美国市场3多地区市场即配置股票来自多个市场的产品表7不同地区侧重的QDII主动权益产品列举规模一级分类二级分类代码简称成立日基金经理23Q2超额23Q1超额亿元015884OF中欧港股数字经济A2022-10-28曲径053292-165中国市场AH519601OF海富通海外精选2008-06-27高峥049006-133005698OF华夏全球科技先锋人民币2018-04-17李湘杰2071810645单一市场美国270023OF广发全球精选人民币2010-08-18李耀柱318014211644为主越南008763OF天弘越南市场A2020-01-20胡超4899195087日本007280OF摩根日本精选A2019-07-31张军445032083印度006105OF宏利印度2019-01-30师婧106033103161620OF融通核心价值A2013-02-05何博050233-354161229OF国投瑞银中国价值发现2015-12-21刘扬077074043两地市场中美000041OF华夏全球精选人民币2007-10-09李湘杰郑鹏1896018-777012920OF易方达全球成长精选A2022-01-11郑希263891549013328OF嘉实全球价值机会人民币2021-11-23张自力168677-119519696OF交银环球精选2008-08-22陈俊华周中陈舒薇079362-145多地区市场378006OF摩根新兴市场2011-01-30张军049129089486002OF工银全球精选2010-05-25林念421022-278资料来源wind申万宏源研究规模截至2023Q2超额收益为季报公布的较该产品基准指数的超额收益我们关注几个冷门市场的QDII主动权益基金的情况请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想权益量化研究1越南市场专注于越南股市的天弘越南市场在近两年受关注程度明显上升产品的比较基准为越南VN30指数该指数由从胡志明交易所上市股票中选取市值最大流动性最好的30只股票组成天弘越南市场表现紧跟VN30指数在2022年下半年以来有小幅超额收益图13天弘越南市场与越南VN30指数对比资料来源wind申万宏源研究数据区间20201231-20231020产品整体投资标的也主要以VN30指数成分股为主22中报公布的持仓数据中前十大持仓均来自VN30指数成分股所有23只持有股票中有18只来自于成分股成分股占比超87资料来源windBloomberg表8天弘越南市场2023Q2前十大成分股代码简称占股票市值比VN30成分股STBVNM西贡商业股份银行922HDBVNMHoChiMinhCityDevelopmentJointStockCommercialBank826VPBVNMVietnamProsperityJSCBank819VCBVNM越南外商贸易股份银行812VHMVNMVinhomes股份有限公司800CTGVNM越南工商股份银行797VREVNMVincomRetailJSC720MSNVNMMasan集团股份公司676HPGVNM和发集团股份公司667SSIVNM西贡证券公司649资料来源windBloomberg申万宏源研究数据截至2023Q22印度市场请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想权益量化研究宏利印度是专注于印度市场投资的QDII主动权益产品此外另有一只QDII权益产品工银印度市场主要使用基金进行投资宏利印度跟踪MSCI印度指数从历史表现上来看宏利印度的业绩表现在2022年及之前不及基准指数今年以来的表现则略微跑输基准资料来源wind图14宏利印度与基准指数对比资料来源wind申万宏源研究数据区间20201231-20231020持股结构上宏利印度的持股相对较为分散采用少部分个股集中持有其余个股平均持有的组合构造方法仅少部分个股重仓超过4其余个股仓位大多在13范围内基金持股涵盖多个行业持股也会在各期之间有一定调整如2020年以来产品始终重仓持有INFY超9但最新一期持仓则明显下降至249资料来源wind表9宏利印度2023Q2前十大成分股股票代码股票名称占基金净值比公司业务532174BOICICIBANK印度工业信贷投资银行811银行ULTRACEMCONSULTRATECHCEMENT529建材500325BORELIANCE517石油石化532454BOBHARTIAIRTEL488通信532215BOAXISBANK485银行500180BOHDFCBANK483银行CHOLAFINNSCHOLAMANDALAMINVESTMENTANDFINANCE258非银金融--TVSMOTOR有限公司255-ITCNSITC253烟草500209BOINFY249信息科技咨询资料来源wind申万宏源研究数据截至2023Q2请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想权益量化研究表10宏利印度部分重点持股占比变化情况单位股票名称2020-12-312021-06-302021-12-312022-06-302022-12-312023-06-30ICICIBANK939999986926917918INFY93111871037960931282RELIANCE7819598931010881585HDFCBANK665764460505547547ULTRATECHCEMENT462695570598BHARTIAIRTEL255492515552HINDUSTANUNILEV368729254264MM328263458258280GODREJCONSUMERPRODUCTS211282285239245269AXISBANK262533549CIPLA273467251253SBILIFEINSURANCECOMPANY239191277204265APOLLOHOSPITALSENTERPRISE191215221239267ASHOKLEYLAND196234270233183TATACONSULTANCYSERVICES212347260239资料来源wind申万宏源研究3日本市场摩根日本精选主要投资于日本市场产品跟踪指数为东京证券交易所股价指数在大部分季度该产品表现均能超越基准而与目前国内的主流日本市场指数ETF表现对比来看摩根日本精选的历史表现要优于跟踪东证指数和日经225指数的产品资料来源wind图15摩根日本精选较基准指数的超额收益图16摩根日本精选与主流日本市场指数ETF表现对比资料来源wind申万宏源研究右图数据区间20191231-20231020摩根日本精选采用较为分散的组合构建方式除索尼外鲜有个股出现5以上重仓配置的情况整体来看产品比较偏好日本市场中的大盘股重点持仓均主要持有市值较大的个股同时各期之间有小幅调仓的操作资料来源wind请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共19页简单金融成就梦想权益量化研究表11摩根日本精选部分重点持股占比变化情况单位股票名称2020-12-312021-06-302021-12-312022-06-302022-12-312023-06-30市值排位SONY4314727156093695433信越化学工业53742444744138044512KEYENCE4933813242163933092伊藤忠商事35528630933936138913欧力士18127345137523625250东京海上日动火灾保险42913914123931141726HOYA40735730025323109928SOMPO28128928925019318676RECRUIT33833428417518208421丰田汽车2134152423921071住友金属矿山336273217061270168106BRIDGESTONE22617423721529439资料来源wind申万宏源研究市值排位即该个股总市值在日经225指数中的排序位截至202363033按行业板块划分TMT板块基金较多行业龙头中概股的投资方法居多根据各只基金的名称关键词检索我们能大致确定部分具有明确行业主题性的QDII主动权益基金产品根据基金名称关键词我们大致识别出了TMT高端制造医药新能源消费行业板块的QDII主动权益基金产品其中TMT主题的产品较多达13只其余各类行业主题产品数量均不超过4只资料来源wind表12不同行业板块侧重的QDII主动权益产品列举规模行业板块地区划分代码简称成立日基金经理23Q2超额23Q1超额亿元美国005698OF华夏全球科技先锋人民币2018-04-17李湘杰2071810645中美006373OF国富全球科技互联人民币2018-11-20徐成狄星华1731372714TMT中美001668OF汇添富全球移动互联A2017-01-25杨瑨1346991225多地区011420OF广发全球科技三个月定开A人民币2021-03-03李耀柱3099964291中美160644OF鹏华香港美国互联网人民币2017-11-16李悦周欣126931349中美016199OF汇添富全球汽车产业升级A2022-09-02马翔卞正1251004622高端制造多地区016664OF天弘全球高端制造A2023-04-26陈国光刘冬242-727中美004877OF汇添富全球医疗人民币2017-08-16刘江496648-211中美010644OF富国全球健康生活人民币2020-12-24彭陈晨173-183184医药中美001984OF摩根中国生物医药A2016-04-28方钰涵614-602-307中美008284OF易方达全球医药行业人民币2020-01-20杨桢霄1091-1299-532中美015204OF银华全球新能源车量化优选A2022-04-07李宜璇052738499新能源多地区501226OF长城全球新能源汽车A2023-04-21曲少杰014770多地区006308OF汇添富全球消费人民币A2018-09-21郑慧莲893685341消费中美012060OF富国全球消费精选A人民币2021-07-30彭陈晨360-207591资料来源wind申万宏源研究规模截至2023Q2超额收益为季报公布的较该产品基准指数的超额收益请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共19页简单金融成就梦想权益量化研究行业板块型QDII基金大多会采用海外市场头部个股中概股的投资方式进行组合以华夏全球科技先锋为例该产品近期主要使用美国市场的头部TMT公司作为产品的主要构成部分其也在2021年及之前会持有美团腾讯等中概股乃至宁德时代恩捷股份等A股作为补充其余行业板块型QDII基金大多采用类似的配置方法进行投资资料来源wind表13华夏全球科技先锋的重点配置个股情况股票名称2020-12-312021-06-302021-12-312022-06-302022-12-312023-06-30微软MICROSOFT739114011221007苹果APPLE82610899811014英伟达NVIDIA309865948806968特斯拉TESLA8154999843261012谷歌ALPHABET-C7101022681869超威半导体AMD136946595882亚马逊AMAZON913506778宁德时代504706982恩捷股份465980726安森美半导体ONSEMICONDUCTOR187746856阳光电源378728557美团-W545817腾讯控股821230095脸书METAPLATFORMS130958天赐材料642432资料来源wind申万宏源研究表14部分行业主题型QDII产品最新一期海外头部个股与中概股投资情况代码简称海外头部个股中概股006373OF国富全球科技互联人民币微软英伟达苹果等立讯精密腾讯中国移动等016199OF汇添富全球汽车产业升级A特斯拉英伟达WOLFSPEED等理想汽车小鹏汽车宁德时代等004877OF汇添富全球医疗人民币默克礼来福泰制药等药明生物固生堂国药控股等015204OF银华全球新能源车量化优选A特斯拉苹果英伟达等宁德时代比亚迪理想汽车等006308OF汇添富全球消费人民币A亚马逊爱马仕露露乐蒙等腾讯中粮家佳康华润啤酒等资料来源wind申万宏源研究数据取自各基金的2023中报基金表现上来看各板块主题的产品较其相对应板块的QDII指数产品优势并不明显以科技板块为例科技QDII主动权益产品中2020年以来业绩较好的国富全球科技互联取得6905的回报略高于纳斯达克ETF但略低于易方达标普信息科技的表现其余产品的业绩则与以上两个指数产品有较大差距而医药板块的汇添富全球医疗则表现超越另两只医药板块的QDII指数产品但同时也有明显更大的波动和回撤消费板块上汇添富全球消费的表现较同为消费板块的指增产品也不具有明显的优势资料来源wind请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共19页简单金融成就梦想权益量化研究图17科技QDII主动权益产品与指数产品业绩对比图18科技QDII主动权益产品与指数产品净值走势对比资料来源wind申万宏源研究数据区间20191231-20231020图19医药QDII主动权益产品与指数产品净值走势对比图20消费QDII主动权益产品与指增产品净值走势对比资料来源wind申万宏源研究数据区间20191231-202310204风险揭示与声明本报告数据均来自公开信息不涉及对未来走势的预测相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究可能存在模型失效等风险本报告不涉及基金评价业务不涉及对基金公司基金经理基金产品的推荐阅读本报告时投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力充分理解基金产品波动基金经理个人长期投资风格历史业绩选股能力风险偏好等因素对基金业绩可能造成的影响报告内容仅供参考投资者需特别关注官方基金披露信息请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共19页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共19页简单金融成就梦想