1.基本面：
　　供应端来看，10月排产298.9万吨，环比减少14.8%；本周国内石油沥青样本产能利用率为38.4%，环比增加0.7个百分点；全国样本企业出货34.2万吨，环比减少1.53%；样本企业产量为63.9万吨，环比增加1.43%；样本企业装置检修量预估为33.67万吨，环比减少4.81%；总体供给压力仍在。
　　需求端来看，低价货源虽有减少但仍为主；10月需求表现南强北弱，北方赶工存在一定的需求支撑，改性需求略有恢复后下行，但总体呈走弱趋势。
　　成本上看，日度加工沥青利润为-545.17元/吨，环比减少11.58%；周度山东地炼延迟焦化利润为1060.20元/吨，环比减少50.65%；沥青与延迟焦化利润仍处较高位，利好沥青产能转停产；原油价格再度走强，短期内支撑转强；中性。
　　2.基差：10月25日，山东现货价3780元/吨，01合约基差158元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3.库存：社会库存为106.3万吨，环比减少7.57%；厂内库存为87.7万吨，环比增加1.27%；港口稀释沥青库存为129万吨，环比减少11.64%；总体库存压力不大。中性。
　　4.盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。
　　6.预期：10月转产产能将有增加，供给压力仍在，现货走势偏空；重交终端刚需整体下行，南强北弱，仍以前期低价为主，改性和下游工厂开工回落；原油价格回落后再度转强，成本支撑转强。

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-10-26投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看10月排产2989万吨环比减少148本周国内石油沥青样本产能利用率为384环比增加07个百分点全国样本企业出货342万吨环比减少153样本企业产量为639万吨环比增加143样本企业装置检修量预估为3367万吨环比减少481总体供给压力仍在需求端来看低价货源虽有减少但仍为主10月需求表现南强北弱北方赶工存在一定的需求支撑改性需求略有恢复后下行但总体呈走弱趋势成本上看日度加工沥青利润为-54517元吨环比减少1158周度山东地炼延迟焦化利润为106020元吨环比减少5065沥青与延迟焦化利润仍处较高位利好沥青产能转停产原油价格再度走强短期内支撑转强中性2基差10月25日山东现货价3780元吨01合约基差158元吨现货升水期货偏多3库存社会库存为1063万吨环比减少757厂内库存为877万吨环比增加127港口稀释沥青库存为129万吨环比减少1164总体库存压力不大中性4盘面MA20向下11合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净多多减偏多6预期10月转产产能将有增加供给压力仍在现货走势偏空重交终端刚需整体下行南强北弱仍以前期低价为主改性和下游工厂开工回落原油价格回落后再度转强成本支撑转强2每日观点利多原油成本高位略有支撑利空高价货源需求不足整体需求下行欧美经济衰退预期加强主要逻辑供应端来看供给压力偏大需求端来看刚需不足且旺季已近尾声主要风险点10月的降水走势原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约36223615701901158170-12-706社会1063115-87-75702合约36233616701902157169-12-710周度库存厂内8778661112703合约364836351303603132150-18-1200港口稀释沥青129146-170-116404合约365236322005504128153-25-1634华东重交42134774213305合约36573649802205123136-13-956周度开工率山东地炼49506-16-316期货收盘06合约366536531203306115132-17-1288全国重交38437707186基差价07合约36543650401107126135-9-667周度产量及样本企业产量6396309014308合约36503643701908130142-12-845减损量周度检修量33673537-170-48109合约36403638200509140147-7-476全国3423473-053-15310合约36013601000010179184-5-272周度出货量山东10941182-088-74511合约37813774701911-111-12-10909华东56753902851912合约36723680-8-022121081053286沥青焦化利沥青日度-54517-61667143-11583-6-17-181-556注册仓单数上期所3410035300-1200-340润延迟焦化沥青价差周度1060199703743564650653-98-311-36667东北415041500000部分月间3-12-24-4521-4667华北384038400000价差6-92515106667华东394039400000重交沥青市场6-12-7-2720-7407华南39003925-25-064主流价9-12-32-4210-2381山东37803785-5-013西北442544250000西南425042500000数据来源WIND上海钢联大越期货4二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012005200470010006004700420080040042006003700200400370032000200320002700-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日62366689224236689224301822182020202225251125112513143014301619191820202025251125112513301430143016181919月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月147147369147147369月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5410225810258124781725858124578147111011101110111011101110第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源WIND5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨1-6反套6-12反套4004002003000200-200100-4000-600-100-800-200-1000-1200-300-1400-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273965393273965393142619152721183011231729102215271628211527142619152721183011231729102215271628211527月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345791234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889911121123345566778899111210101112121010111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500140600014050001201205000450010010040004000808035003000606030002000404025001000202020001500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日443978571412113978574112114214212724302927242224302927272422252210292830292627252928312927242220242424262421181029283029262725292831292724202424242526242118月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月83134567934673134567894673月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5929111214789111345678912346789291112147891113456781234567891210121110111210121112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年bubbuwti数据来源WIND7三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差沥青SC20000001500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68348178234111927122028162410182615233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月111211122233444555667778889991010101111111212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年沥青WTI沥青Brent4000003000003000002000002000001000001000000000000000-100000-100000-200000-200000-300000-300000-400000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日683481782344293774631852918161119271220281624102615233124101826111927122028211613291422302419191017243114212814212812261320271017241522291226162330301421281118251623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677899月月月月月月月月月4611122233445556777888999111248111122233344555666777889991112121012101011111112121010101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8数据来源WIND三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势沥青SC比价沥青燃料油比价1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3518246735182467142516271021132419301021132415261728162718291021142516271021132419301021132415261728162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667788991111223344556677889911101011111212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296635297418297201230162330132027132711182519261623142128111825152229121926162330142128月月月月月月月月月月月月月月月112345667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月356111222334445566777888999111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价数据来源上海钢联10三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日51761766543939282819122821132531121824131925311824301218243011172329111723291016221521271527142026142026月月月月月月月月月月月月月月月月月月611233457899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1481112223333444555566667777888999101011111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联11三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势2000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日77312137511739951474926131722281218242811172026101622281319222812182430152124301114201016222513162228111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1471223455667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月810121111222233334444555566667777888999910111210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联12三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量504540353025201510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5183375297141742923152210172410172431142128121926163014212430111420261016222513162228111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月811234566799月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月611222333344455566777788889999101011121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联13三沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存图15国内稀释沥青港口库存450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6655297429635912161422291219261926162330142128111825233013202710172414212818261730月月月月月月月月月月月月月月12344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月37101112223344455566677888999111210101011111212第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量图17月度产量90400803507030060250502004015030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日152691469113132417281122142417281912231426172921152927月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344556778899101112111112101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2019年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势图18马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势70002000180060001600500014004000120030001000200080060010004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2002738271654141114261915272026191325183023172910221628月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月59112334567788910121011111212100第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联16三沥青基本面分析-供应端-地炼沥青产量图19地炼沥青产量2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联17三沥青基本面分析-供给端-开工率图20周度开工率70605040302010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68429684417957242852822291614202910121824261012182426152123131921271016182430142228301113192527101622243014202228111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123444556677899月月月月月月月月月月147101112222233333444555566666777788888999991011121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2021年-华东产能利用率2021年-山东产能利用率2021年-全国产能利用率2022年-华东产能利用率2022年-山东产能利用率2022年-全国产能利用率2023年-华东产能利用率2023年-山东产能利用率2023年-全国产能利用率数据来源上海钢联18三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图21检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1261878537594161522311522152229121926101724311421281219261623301320271118251119271624月月月月月月月月月月月月月月月389112345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11122333444555566677788899910111210101011111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联19三沥青基本面分析-库存-交易所仓单图22交易所仓单合计社库厂库400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2817392965543939392210162815212715212725231420261319152127152127121824301117291117232910162228152127月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344567899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26111112233344455556667777888899911121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年140000300000120000250000100000200000800001500006000040000100000200005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572379671923237967192357111018261927152331172514223015231725101826111927122028132129152331202112281329152331301018261119271523311725142215231725101826111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21112233344555667788899911125111222333445566778889991112101010111111121212101110101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND20