PTA：
　　1、基本面：近期油价难以提供进一步驱动。PX方面，价格偏弱运行，调油效益回落，国内外多套装置有提负计划，预期供应增加，由于自身基本面偏弱，PXN效益逐步压缩。PTA方面，低加工费持续，个别装置检修时间延长，主流供应商11月合约减量，但供需仍难以明显去库，目前码头库存尚可，流通性较为充裕。聚酯及下游方面，聚酯负荷小幅抬升，整体仍处于相对高位，节后涤丝工厂权益库存快速上升，终端加弹、织造、印染开机率明显回升，高度超过节前中性
　　2、基差：现货5825，01合约基差25，盘面贴水中性
　　3、库存：PTA工厂库存5.1天，环比增加0.06天偏空
　　4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空
　　5、主力持仓：主力净空，空减偏空
　　6、预期：成本端支撑作用明显减弱，PX环节的疲软进一步放大利空，10月供需整体呈现宽平衡波动，目前需求端季节性高点尚未出现。外资席位多单明显减持，品种投机性减弱，短期国内宏观情绪有所改善，关注下方支撑作用。
　　MEG：
　　1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，16日CCF口径库存为115.9万吨，环比减少2.6万吨，新一期港口库存小幅去化，社会库存依旧高位维持中性
　　2、基差：现货4030，01合约基差-96，盘面升水偏空
　　3、库存：华东地区合计库存108.21万吨，环比减少3.64万吨偏空
　　4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空
　　5、主力持仓：主力净空，空增偏空
　　6、预期：油价难以提供进一步驱动，部分装置临时停车，国内供应适度收缩。进口方面，近期乙二醇主港到货依旧偏多，且港口滞港问题仍在延续，场内可流转现货宽裕，显性库存高位去化困难，仍将维持积累。节后部分聚酯装置重启中，聚酯负荷小幅抬升，但工厂产品库存压力相较节前明显增加，关注剩余旺季的兑现高度。10月乙二醇呈现小幅去库为主，短期国内宏观情绪有所改善，关注下方支撑作用。
　　

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年10月26日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面近期油价难以提供进一步驱动PX方面价格偏弱运行调油效益回落国内外多套装置有提负计划预期供应增加由于自身基本面偏弱PXN效益逐步压缩PTA方面低加工费持续个别装置检修时间延长主流供应商11月合约减量但供需仍难以明显去库目前码头库存尚可流通性较为充裕聚酯及下游方面聚酯负荷小幅抬升整体仍处于相对高位节后涤丝工厂权益库存快速上升终端加弹织造印染开机率明显回升高度超过节前中性2基差现货582501合约基差25盘面贴水中性3库存PTA工厂库存51天环比增加006天偏空4盘面20日均线向下收盘价收于20日均线之下偏空5主力持仓主力净空空减偏空6预期成本端支撑作用明显减弱PX环节的疲软进一步放大利空10月供需整体呈现宽平衡波动目前需求端季节性高点尚未出现外资席位多单明显减持品种投机性减弱短期国内宏观情绪有所改善关注下方支撑作用MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润水平近期再度回落产能出清过程相对缓慢16日CCF口径库存为1159万吨环比减少26万吨新一期港口库存小幅去化社会库存依旧高位维持中性2基差现货403001合约基差-96盘面升水偏空3库存华东地区合计库存10821万吨环比减少364万吨偏空4盘面20日均线向下收盘价收于20日均线之下偏空5主力持仓主力净空空增偏空6预期油价难以提供进一步驱动部分装置临时停车国内供应适度收缩进口方面近期乙二醇主港到货依旧偏多且港口滞港问题仍在延续场内可流转现货宽裕显性库存高位去化困难仍将维持积累节后部分聚酯装置重启中聚酯负荷小幅抬升但工厂产品库存压力相较节前明显增加关注剩余旺季的兑现高度10月乙二醇呈现小幅去库为主短期国内宏观情绪有所改善关注下方支撑作用影响因素总结利多1PTA加工费处于相对低位后期或有进一步检修需求2节后聚酯装置重启中终端加弹织造印染开机率明显回升高度超过节前需求端传统季节性高点尚未出现市场对于旺季仍有一定期待利空1近期油价连续下行成本支撑作用明显减弱1聚酯原料端基础库存高位现货流通性宽裕2涤丝产销整体清淡下游消耗备货为主市场观望心态较浓终端采购谨慎节后涤丝工厂权益库存快速上升当前主要逻辑成本支撑因素明显减弱但利空发酵后短期国内宏观情绪有所改善关注下方支撑作用运行主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求端持续性不足PTA供需平衡表乙二醇供需平衡表价格变动2023-10-252023-10-24现货价中间价石脑油CFR日本-665660100666750美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾-310151018美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘8558255740元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘3040304000元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY-10075007600元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D-10081508250元吨CCFEI价格指数涤纶DTY-10088508950元吨CCFEI价格指数涤纶短纤074607460元吨TA011858005782元吨TA05-657965802元吨TA09-1657745790元吨TA01基差6725-42元吨期货TA05基差9129-62元吨TA09基差10151-50元吨EG01基差1-96-97元吨EG05基差-5-220-215元吨EG09基差-3-285-282元吨PTA加工费101343242822294元吨石脑油MEG内盘利润7640-185717-193356元吨外采乙烯制MEG内盘利润3006-133682-136688元吨甲醇制MEG内盘利润1260-173300-174560元吨利润煤制MEG利润5450-174350-179800元吨POY利润-18264-683411430元吨FDY利润-18264816726430元吨DTY利润-18264816726430元吨涤纶短纤利润-8264616714430元吨数据来源WindMysteelCCFPTA月间价差1-5价差5-9价差700100060080050040060030040020010020005166167168169161016111612161160-100915101511151215115215315415515-200-200TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405TA2205-2209TA2305-2309TA2405-2409数据来源WindPTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA2305TA240509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309TA2409数据来源WindMEG月间价差1-5价差5-9价差80010006008004006002004000200527627727827927102711271227-2000926102611261226126226326426526-400-200-600-400EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG2405-2409数据来源WindMEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG240509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309EG2409数据来源Wind现货价差PX与石脑油价差环比明显回落美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023数据来源Wind库存分析乙二醇港口库存处于同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9892435868664267991928211411203018291828172616291222162617271626182816262616251424132510231627172719301911213110203019月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91234567813456797911223344556678899111211223344556777888911121011121010101111121210122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日924189856191221311019292829122317101929182811203018182717261524月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455567788991212101010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind涤纶库存聚酯产品库存明显回升天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机3050254020153010205010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日574857145201425162617281413242316261828112111222515251526月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月8123467957285714457112334455667889911121425162617282213242316261828112111142515251526101011111212月月月月月月月月月-15月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961233445567788991112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035403025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5752871445752857144514251626172813262423162618281121112214251525151425162617282613242316182811211122142515251526月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月31246789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123467891912334455667788911123121123445566778899111010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Wind聚酯上游开工开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211626152515251222122211211323122213231222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456786611223344557788899911121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555123232211626152515252212112113231222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月月月月766213243321月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21345678172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678931122344556677889910111210111112122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind聚酯下游开工聚酯负荷高位维持PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日969616566295273162927313223118271524132231182715242930101928152415241120182714231120291625122130101928152415241120291827142311202916251221月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月126234567891345789491112233445566777889991112111223344455667778899111210101011111212101010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WindPTA加工费PTA加工费处于同期低位元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002017201820192020202120222023数据来源WindMEG利润元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-4000-2500利润测算不代表实际-3000-5000以观测趋势为主20172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源WindMysteel涤纶利润元吨涤纶利润2500200015001000500022422332236223922012202220322042205220622072208220922112212221322142215221622172218221922212222222322252226222722282229223122322234223522372238220102201122012221102211122112222102221122212223102-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润数据来源Wind免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关