事件：
　　公司发布2023年三季度报，前三季度实现营收17.80亿元，同比增长23.87%，归母净利润2.59亿元，同比增长53.31%，其中Q3单季度营收6.46亿元，同比增长27.45%，归母净利润0.97亿元，同比增长37.72%。公司业绩贴近此前业绩预告上限。
　　点评：
　　产品结构持续优化，单季度营收续创历史新高
　　受益于部分特气产品量价齐升，以及部分电子大宗载气项目投产，一方面，公司营收利润持续高增长，其中Q3单季度营收续创历史新高，归母净利润则接近Q2高点；另一方面，公司产品结构持续优化，前三季度特种气体和大宗气体营收占比分别为50.50%和40.22%，特气收入占比首次突破50%。此外，得益于公司原材料采购价相对平稳以及费用增速放缓，公司前三季度毛利率和净利率分别为38.4%和15.4%，较去年同期增加2.48pct和2.82pct，公司盈利质量持续提升。
　　电子特气和电子大宗齐头并进，公司特气业务快速发展
　　公司致力于电子半导体领域的特气国产化，一方面，公司特气品种不断丰富，其中超纯氨等优势产品已正式供应中芯国际等知名半导体客户，新品电子级正硅酸乙酯等正积极导入集成电路客户，高纯二氧化碳已实现小批量供应，且目前仍有新建7款产品正在产业化过程中；另一方面，公司电子大宗载气业务持续突破，广东芯粤能项目于8月1日正式量产，并于23年陆续取得无锡华润上华等三个新订单，此外，公司多方开拓液氦储罐采购渠道，已进口6个液氦储罐的氦气，充分保障集成电路等客户需求。
　　横向布局持续推进，公司跨区域发展有望迎来收获期
　　公司持续有计划地通过并购等方式拓展业务跨区域发展，一方面，公司收购上海振志等多家气体公司，整合上海地区医用氧销售渠道，强化长三角业务布局；另一方面，公司通过新建空分项目、二氧化碳回收项目、氢气项目等完善区域布局，并共计签署浙江鸿禧等5项现场制气项目，累计投产雅安百图等6项现场制气项目。自2020年来，公司控股的分子公司已经由27家上升到64家，布局的区域从6个增加到15个，公司全国化布局稳步推进助力公司长远发展。
　　盈利预测与估值
　　公司是国内综合性的气体供应商，近两年持续补链、强链和延链，考虑到原材料价格稳定以及公司新建项目逐步达产，我们上调23-25年归母净利润预测为3.47、4.32、5.55亿元，同比增速分别为51.38%、24.59%、28.52%，对应当前股价PE分别为34、27、21倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、规模扩张带来的管理和内控风险、安全生产风险