事件描述
　　10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议：1）中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，增发国债全部通过转移支付安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板；2）授权国务院在授权期限内，在当年新增地方政府债务限额（包括一般债务限额和专项债务限额）的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。
　　事件评论
　　对基建投资将形成显著支撑，彰显稳增长信号。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。若假设5000亿元直接加进今年四季度基建投资，以去年全年广义/狭义基建投资为基数，拉动比例分别为2.8%/2.4%；若假设以2倍带杠杆方式加进基建投资，则拉动比例分别为5.7%/4.8%。2023年全国财政赤字由38800亿元提高至48800亿元，中央财政赤字由31600亿元增加到41600亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。本次国债增发有望大幅拉动基建投资的同时，也彰显的较强的稳增长信号。
　　聚焦防灾减灾与水利，东北与京津冀或是重点区域。资金使用方面，据财政部介绍，将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。
　　增发国债吹响稳增长冲锋号，关注后续城中村改造等方向的政策跟进。本次增发万亿国债显示出较强的稳增长信号，积极的财政政策可以继续期待。展望来看，未来政策方向或可包含：1）随着本次增发国债以及地方政府债务限额的提前下达，继续对基建投资进行加码；2）将城中村改造作为投资抓手，通过可能的PSL等工具进行资金支持，或将改造范围进一步扩展；3）地方化债进一步推进，截至10月23日已披露发行再融资债规模达9563亿元，共涉及21个省。建筑企业在基建、园林、生态等承接大量政府订单，伴随地方政府化债提速，建筑企业现金流有望改善。
　　建筑板块估值底部具备安全边际，当前时点可以更为乐观。考虑到建筑板块处在估值低位，超发国债有望对基建带来显著支撑，并显示出较强的稳增长信号，我们认为建筑板块整体均有望受益，当前时点可以更乐观。具体来看：1）继续推荐低估值基建央企：中国交建（0.51xPB）、中国中铁（0.57xPB）、中国铁建（0.45xPB）估值回到今年低位以及2014年以来5%以内估值分位数，有望受益基建投资增速整体提升，当前时点继续推荐；2）继续推荐顺周期龙头：鸿路钢构与华铁应急，稳增长有望带动顺周期整体情绪修复；3）水利建设相关标的有望受益：包括深度参与水利建设的央企中国电建、中国能建，地方国企安徽建工，以及与水利水电规划、建设相关的规划、建设、运营类标的；3）防灾减灾/治理修复/农田建设相关：关注有一定相关业务的园林生态、测绘类建筑企业等。
　　风险提示
　　1、、相关政策推进低于预期；2、房地产与基建需求低于预期。