地产数据仍待改善
　　地产销售仍待改善。1-9月全国商品房销售额和销售面积分别累计同比-4.6%/-7.5%；9月当月商品房销售额和销售面积分别同比-13.6%/-10.1%，相比8月同比变动分别为+2.8pct/+2.0pct，9月同比降幅收窄但改善不大。其他数据亦形成印证，百强地产销售面积9月仍同比下滑28%，相比8月变动+12pct。10月以来，地产高频成交改善幅度亦不大，10月前三周30大中城市商品房成交面积同比-7%，12城二手房成交面积同比+36%，相较9月有一定改善但幅度尚小（9月整月同比分别为-23%、+23%）。最新10月第三周，30大中城市商品房一周滚动成交面积同比-11%（上周+2%），12城二手房同比+28%（上周+44%），销售改善趋势有所放缓。
　　开工承压，竣工维持积极。开工端继续承压，2023年1-9月房屋新开工面积同比-23.4%，9月份单月同比-14.6%，相比8月降幅缩窄8.9pct。竣工端维持积极，2023年1-9月竣工面积同比+19.8%，9月单月同比+25.3%，相比8月升幅扩大14.8pct。与之对应，玻璃有所改善，测算2023年1-9月表观消费量同比+1.4%，8月同比-9.2%，9月由降转升，同比增幅为3.6%。
　　基建投资小幅改善。1-9月广义/狭义基建投资增速分别为8.6%/6.2%，9月当月广义/狭义基建投资增速分别为7.9%/5.0%，广义与狭义基建投资当月增速较8月分别变动+2.9pct、+1.0pct。虽然基建投资小幅改善，地产开工降幅收窄但仍然延续偏低，水泥需求继续偏弱，2023年1-9月全国水泥产量同比-0.7%，9月单月同比增速-7.2%，相比8月同比降幅扩大5.2pct。
　　基本面：水泥价格延续上行，玻璃成交有所放缓
　　水泥：10月中旬水泥需求延续弱势，全国水泥出货率环比下降2.1个百分点，同比下降8.6个百分点，受到会议影响华北出货下降有一定拖累。价格方面，水泥价格受益于企业执行错峰生产措施，供给收缩，以及成本增加驱动，延续上行态势，全国水泥价格环比上涨1.0%。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场成交一般，中下游暂时消化自身存货为主，尤其华北沙河区域贸易商售卖自身库存，浮法厂产销率偏低，部分价格成交重心下移。本周周内产线冷修2条，复产1条，在产日熔量较上周减少500吨。重点监测省份生产企业库存总量为3960万重量箱，环比下降41万重量箱，降幅1%，库存环比降幅收窄2.6个百分点，库存天数约19.15天，较上周减少0.31天。本周重点监测省份产量1326万重量箱，消费量1367万重量箱，产销率103%。
　　观点：积极推荐配置地产链
　　重点政策持续落地，销售数据有所改善但幅度尚小，后续期待政策加速，推荐配置地产链：1）家装建材，首推瓷砖龙头东鹏控股和蒙娜丽莎（供应链革命下的净利率提升）、三棵树（好赛道且业绩优）、北新建材（业绩稳且低估值）、东方雨虹和科顺股份（新开工边际改善空间最大）、箭牌家居（好赛道，3季度业绩或迎改善）、兔宝宝（业绩好且低估值）、伟星新材（高质量稳健成长典范）。2）玻纤龙头，Q3价格继续回落，龙头以外绝大部分粗纱企业开始亏钱，电子布企业开始亏现金流，行业底部相对明确；但龙头销量显著改善，制造成本下降，中报业绩企稳回升，推荐中材科技、中国巨石。3）水泥，同样具备修复空间，此前海螺水泥跌破1倍pb反映的是市场对竞争加剧下盈利能力的担心，目前来看底部或已探明，估值有望修复回1倍pb。4）玻璃，当前库存缓升，基本面有望季节性改善，类似上半年，但政策端预期更好。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。