股指期货：情绪回撤尚未结束。昨日沪指继续下跌近1.5%，所有行业普跌。抛售情绪尚未反转，建议继续耐心等待。1）日内特征是机构开始面临赎回压力，指数临近基金清盘线，主力大单稳定卖出，抛售从龙头个股闪崩，走向个股普跌。2）期货端仍由对冲力量主导，IC、IM各增仓约9000手，且午后基差流畅下行、贴水加深，空单对冲倾向明显。同时，流动性角度考虑，抛售个股的摩擦成本较高，进一步提升对股指期货空单开仓的偏好。3）所有行业普跌，宁德、茅台等大权重个股尚未企稳。综上，股指仍在回撤阶段，对于季度行情，宁可右侧追涨操作，宜耐心等待。
　　股指期权：多空博弈加剧。期权方面，市场目前抄底情绪并不强烈，但随着隐波阶段性走强，卖权的风险回报比不高；建议买权策略，但多空方向仍在博弈。几点证据：（1）以中证1000股指期权为例，并未在深虚看涨档位累积大量头寸，深度抄底意愿不强；成交、持仓量最大的部分在浅虚档位，多头略显谨慎。（2）市场情绪在今日午后低点受到冲击，隐波急剧拉升后回落，成交额提高至滚动历史一百天的93%分位；持仓量PCR低位，市场情绪脆弱，此时并不建议配置卖权。（3）市场具备一定反弹的情绪基础，但是内在驱动不足。期权端建议跟随情绪，偏向买入看跌期权对冲保护为主，但也做好及时调整准备，如果开盘走势乐观，则适当轻仓布局中期多头策略，把握潜在反弹行情。
　　国债期货：债市或仍然承压。昨日国债期货集体上涨，截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别上涨0.15%、0.15%、0.08%和0.29%。从T主力合约日内走势上看，T主力合约高开高走，盘中小幅回调后，午后又继续上行，最终收于101.590。现券方面，债市整体情绪不佳。昨日，央行公开市场操作较为积极，净投放7020亿元来对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，但是资金利率仍然偏紧，叠加特殊再融资债券发行节奏偏快的影响，债市整体持续承压。截至昨日，短短1个月内，本轮各地披露的特殊再融资债券拟发行金额已经超过了9400亿元，债券供给端压力较大。建议交易性需求维持中性；关注空头套保；基差策略维持观望；适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）美债利率新高；2）市场流动性持续萎缩；3)政策发力不及预期