本期投资提示：
　　基本面：品牌化经营的智慧物联综合解决方案提供商。公司成立于2000年，目前已设立5家一级子公司，9家二级子公司，22家分公司，是一家以提供出入口控制与管理（智慧停车、门禁等）产品和服务为基础，致力于为客户提供智慧物联综合解决方案的高新技术企业。智能物联网与“SaaS云平台”创新应用。公司通过结合云计算、人工智能、大数据以及智能物联网等技术的成熟应用，不断优化各类软件管理系统和“SaaS云平台”的功能应用与使用体验，为客户提供智能化、专业化、科学化、个性化的全方位产品与服务。出入口控制与管理软硬件创新设计研发。截止2023年10月17日，公司已拥有127项软件著作权、94项专利，其中发明专利19项，均系与公司主营业务相关的知识产权储备。整体营收平稳增长，毛利率有所波动。2022年实现营收4.65亿元，近3年CAGR为+3.89%；2022年实现归母净利润为4137.32万元，近3年CAGR为15.5%。2022年毛利率53.63%，较2021年减少1.25pct；净利率8.93%，较2021年减少4.24pct。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2023年10月25日，申购代码“889188”。初始发行规模1450万股，占发行后公司总股本的16.1%（超配行使前），预计募资1.12亿元，发行后公司总市值6.93亿元。新股发行价格7.69元/股，发行PE(TTM)为16.05倍，可比上市公司PE（TTM）中值为56.8倍。网上顶格申购需冻结资金529.61万元，网下战略配售共引入战投5名，包括2家私募，1家券商，2家投资公司。
　　行业情况：出入口控制与管理行业通过现代技术对出入口的人流与车流进行整体管理，包括放出放行，记录报警等操作。产品设备应用场景丰富，种类多样化。伴随着国内“智慧城市”等规划的推出，物联网、人工智能与生物识别等新兴技术的逐步成熟与应用，出入口控制与管理行业的应用领域得以持续拓展。近几年出入口控制与管理行业发展迅速。2010-2019年，国内出入口控制与管理产品产值从150亿元增长到300亿元，9年复合增长率达到8.01%。行业总体的产值有望在“十四五”期间得到进一步提升。行业劳动密集积极转型知识密集。与传统出入口控制与管理行业不同，高新技术企业依靠设计与研发作为亮点。行业由企业自产设备销售转型为设计组装设备，系统解决方案的知识密集型企业。
　　申购分析意见：谨慎参与。公司是国内出入口控制与管理行业（智慧停车、门禁等）最早进入者之一，具有品牌效应及较强溢价能力，在全国主要地区均设有分支机构，形成完善的销售网络体系帮助公司完成各地区出入口控制与管理项目的承揽与执行，且专利优势同业领先；但国内市场属充分竞争格局，以中小企业为主，行业集中度较低，大部分缺乏自主设计研发与服务运营能力，产品同质化严重，业务拓展边际成本高，警惕价格战。博弈面，新股首发PEttm16倍，高于二级市场估值中枢，考虑近期上市新股接连破发，市场情绪走弱，建议谨慎参与。
　　风险因素：1）宏观经济周期性波动风险；2）核心技术人员流失的风险；3）市场竞争加剧与市场份额下降风险；4）毛利率下降的风险。