基本面：国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商。公司成立于2007年，聚焦应用真实运行性能，主要服务包括并行通用超算云、并行行业云、并行AI云等。子公司北龙超云连续两年获得“通用CPU算力性能第一名”。使公司具有行业领先的算力运营能力。聚合各大超算中心资源，扩充自有算力资源池。公司算力运营服务以PaaS层为基础构建SaaS化平台，对超算应用进行服务化封装，并与国家超级计算广州中心、国家超级计算无锡中心、国家超级计算长沙中心、国家超级计算济南中心、国家超级计算深圳中心等各类超算中心建立稳定合作关系。助力科技强国，打造全链条算力资源运营服务。截至2022年12月31日，公司及其子公司已拥有23项发明专利，2项外观设计专利及123项已登记的计算机软件著作权。整体营收较快增长，毛利率有所波动。2022年实现营收3.13亿元，近3年CAGR为+59.72%；2022年实现归母净利润为-11448.74万元，近3年CAGR为-225.8%。2022年毛利率28.26%，较2021年减少5.76pct；净利率35.87%，较2021年增加1.17pct。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2023年10月20日，申购代码“889493”。初始发行规模1000万股，占发行后公司总股本的17.63%（超配行使前），预计募资2.9亿元，发行后公司总市值16.45亿元。新股发行价格29元/股，发行PS(TTM)为3.65倍，可比上市公司PS（TTM）中值为16.48倍。网上顶格申购需冻结资金1377.5万元，网下战略配售共引入战投6名，包括2家私募，1家员工持股平台，1家券商，2家投资公司。
　　行业情况：超级计算作为国家科技发展的重要制高点之一，超级计算不仅是国家综合科技实力的体现，更是国家高精尖技术发展的重要保障。超算云服务作为传统超算的拓展进化，未来可期，中国市场目前仍然处于早期阶段，算力运营服务的主要客户包括高等院校、科研院所和企业等。纵观中国超算服务的整体行业发展，尖端超算主要由国家主导并投资建设，为攻克各项行业技术难关提供性能极高的超算服务，2021年中国超算云服务市场规模为20.7亿元，预计2025年将达到111.9亿元，2021年-2025年复合增长率达到52.4%。算力运营行业特有的经营模式，以核时/机时系算力运营服务的通用计费单位之一。随国内算力基础设施化全面推进，第三方超算服务商迎成长机遇。随着“东数西算”工程的实施，全国一体化算力网络国家枢纽节点持续布局建设，算力基础设施化全面推进，使用超算服务的高等院校及企业将加速转向第三方超算服务商提供的国家统筹建设的优质算力资源。
　　申购分析意见：参与。公司拥有多项专利，率先将云计算和互联网领域的最新技术引入超算领域，打通超算云业务链的上下游，拥有较强的客户资源优势，子公司北龙超云连续两年获得“通用CPU算力性能第一名”。公司暂未实现盈利，但考虑到行业处于高速发展初期，市场空间广阔，公司订单情况良好并深度绑定多个国家级客户。建议参与。
　　风险因素：1）宏观经济波动风险；2）市场竞争加剧的风险；3）公司业务规模发展迅速而导致的管理风险；4）业务开拓风险。
　　

研究报告全文：北交所新股申购2023年10月19日并行科技国内超算云服务先行策者略研北交所新股申购策略报告之九十四究相关研究本期投资提示证基本面国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商公司成立于2007年聚焦应用券真实运行性能主要服务包括并行通用超算云并行行业云并行AI云等子公司北龙研超云连续两年获得通用CPU算力性能第一名使公司具有行业领先的算力运营能力究报聚合各大超算中心资源扩充自有算力资源池公司算力运营服务以PaaS层为基础构建告证券分析师SaaS化平台对超算应用进行服务化封装并与国家超级计算广州中心国家超级计算刘靖A0230512070005无锡中心国家超级计算长沙中心国家超级计算济南中心国家超级计算深圳中心等各liujingswsresearchcom类超算中心建立稳定合作关系助力科技强国打造全链条算力资源运营服务截至王雨晴A02305220100032022年12月31日公司及其子公司已拥有23项发明专利2项外观设计专利及123wangyqswsresearchcom项已登记的计算机软件著作权整体营收较快增长毛利率有所波动2022年实现营收313亿元近3年CAGR为59722022年实现归母净利润为-1144874万元近3年CAGR为-22582022年毛利率2826较2021年减少576pct净利率-3587较2021年增加117pct联系人发行方案本次新股发行采用直接定价方式战略配售及超额配售申购日期2023年王雨晴86212329781810月20日申购代码889493初始发行规模1000万股占发行后公司总股本的159219102891763超配行使前预计募资29亿元发行后公司总市值1645亿元新股发行价wangyqswsresearchcom格29元股发行PSTTM为365倍可比上市公司PSTTM中值为1648倍网上顶格申购需冻结资金13775万元网下战略配售共引入战投6名包括2家私募1家员工持股平台1家券商2家投资公司行业情况超级计算作为国家科技发展的重要制高点之一超级计算不仅是国家综合科技实力的体现更是国家高精尖技术发展的重要保障超算云服务作为传统超算的拓展进化未来可期中国市场目前仍然处于早期阶段算力运营服务的主要客户包括高等院校科研院所和企业等纵观中国超算服务的整体行业发展尖端超算主要由国家主导并投资建设为攻克各项行业技术难关提供性能极高的超算服务2021年中国超算云服务市场规模为207亿元预计2025年将达到1119亿元2021年-2025年复合增长率达到524算力运营行业特有的经营模式以核时机时系算力运营服务的通用计费单位之一随国内算力基础设施化全面推进第三方超算服务商迎成长机遇随着东数西算工程的实施全国一体化算力网络国家枢纽节点持续布局建设算力基础设施化全面推进使用超算服务的高等院校及企业将加速转向第三方超算服务商提供的国家统筹建设的优质算力资源申购分析意见参与公司拥有多项专利率先将云计算和互联网领域的最新技术引入超算领域打通超算云业务链的上下游拥有较强的客户资源优势子公司北龙超云连续两年获得通用CPU算力性能第一名公司暂未实现盈利但考虑到行业处于高速发展初期市场空间广阔公司订单情况良好并深度绑定多个国家级客户建议参与风险因素1宏观经济波动风险2市场竞争加剧的风险3公司业务规模发展迅速而导致的管理风险4业务开拓风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1专精超算云服务构建中国超算算力网络42发行方案发行后可流通比例较高顶格申购门槛较高53行业情况算力基础设施化全面推进第三方超算服务商崛起64竞争优势技术过硬资源调度客户资源同业先发75主要风险经济波动市场竞争公司管理业务开拓等86可比公司体量中等毛利率处行业中游87申购分析意见参与9请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想策略研究图表目录图1公司2022主营构成按产品4图2公司2022主营构成按销售区域4表1募投情况5表2并行科技重要发行要素一览5表3并行科技可比公司收入结构8表4并行科技可比公司财务对比8表5可比上市公司情况9请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想策略研究1专精超算云服务构建中国超算算力网络国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商公司成立于2007年聚焦应用真实运行性能主要服务包括并行通用超算云并行行业云并行AI云等同时为用户提供超算软件及技术服务超算云系统集成超算会议及其他服务根据中国计算机学会高性能计算专业委员会发布的2022中国高性能计算机性能TOP100榜单子公司北龙超云T6分区A6分区A分区登上榜单第71011位连续两年获得通用CPU算力性能第一名使公司具有行业领先的算力运营能力聚合各大超算中心资源扩充自有算力资源池公司算力运营服务以PaaS层为基础构建SaaS化平台对超算应用进行服务化封装用户可以以交互式命令行图形界面开放应用接口等多种渠道访问超算应用并能在标准应用基础上进行二次开发截至2023年10月18日公司实现超过200款超算应用软件SaaS化并与国家超级计算广州中心国家超级计算无锡中心国家超级计算长沙中心国家超级计算济南中心国家超级计算深圳中心等各类超算中心建立稳定合作关系并率先提出互联网HPC概念将包括国家超级计算广州中心国家超级计算无锡中心国家超级计算济南中心等多家超算中心的超算集群接入并行超算网格云平台助力科技强国打造全链条算力资源运营服务公司系中国计算机学会金质会员中科院计算机网络信息中心超级计算创新联盟理事单位自2016年起连续协办多届全国高性能计算学术年会HPCChina并获得国家级高新技术企业北京市专精特新中小企业中关村高新技术企业认定截至2022年12月31日公司及其子公司已拥有23项发明专利2项外观设计专利及123项已登记的计算机软件著作权整体营收较快增长毛利率有所波动2022年实现营收313亿元近3年CAGR为59722022年实现归母净利润为-1144874万元近3年CAGR为-22582022年毛利率2826较2021年减少576pct净利率-3587较2021年增加117pct图1公司2022主营构成按产品图2公司2022主营构成按销售区域51627766600785419993超算云服务超算云系统集成境内境外超算软件与技术服务超算会议及其他服务请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共10页简单金融成就梦想策略研究资料来源招股说明书注册稿申万宏源研究资料来源招股说明书注册稿申万宏源研究超算云品台建设升级募集资金投向主要包括超算云算力网络平台建设项目行业云平台升级项目及应用软件SaaS化开发平台项目1在公司现有超算云平台基础架构的基础上进一步建成多地域跨分区的统一超算云算力网络平台提供更好的超算应用SaaS化服务2平台升级包括ParaCloud企业版功能升级实现多行业支持能力扩容计算节点应对计算需求增长拓展生命科学动漫渲染EDA等新兴行业产品3构建高性能计算服务化体系及其业务系统包括制定高性能计算服务化模型体系结构相关标准规范研究支撑高性能计算服务化体系所需的关键技术等表1募投情况项目投资总额拟使用募集资金投资项目名称建设期万元金额万元超算云算力网络平台建设项目24个月34114773411477行业云平台升级项目36个月25204222520422应用软件SaaS化开发平台项目36个月210702210702资料来源招股说明书注册稿申万宏源研究2发行方案发行后可流通比例较高顶格申购门槛较高发行方案关注要点1本次新股发行采用直接定价发行价格29元股初始发行规模1000万股占发行后总股份的1763发行后预计可流通比例为4404老股占可流通比例为6198老股占比高26家机构投资者参与战略配售包括2家私募1家员工持股平台1家券商2家投资公司网上顶格申购量475万股需冻结资金13775万元顶格门槛较高表2并行科技重要发行要素一览股票代码839493BJ所属申万一级行业计算机股票简称并行科技发行代码889493定价方式直接定价发行价格元股2900基本信息募集金额万元29000主承销商中金公司中信建投初始发行股份数量万股100000占发行后总股本比例1763战略配售比例2000超额配售比例1500日期与申购路演日20231019申购日20231020限制申购款退回日20231024网上最高申购量万股4750请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共10页简单金融成就梦想策略研究2022年收入万元31277702022年净利润万元-1144874基本面信息2022年综合毛利率28262022年加权ROE-65292022年收入增长率42112022年归母净利润增长率-4016发行前总股本万股467300发行前限售股万股312444股本信息发行后预计可流通比例4404老股占可流通股本比例6198发行PETTM倍-1928发行PELYR倍-1437价格信息停牌前60天交易均价4017停牌收盘价元4050资料来源wind公司公告申万宏源研究注1发行前限售股含限售的控股股东或实控人高管持股核心员工及其他2发行PETTM按发行后股本计算不考虑超额配售股份数3发行PELYR按2022年归母净利计算发行后每股收益不考虑超额配售股份数3行业情况算力基础设施化全面推进第三方超算服务商崛起超级计算简称超算指利用并行工作的多台计算机系统即超级计算机的集中式算力资源处理极端复杂的或数据密集型的问题传统超算服务涉及数据回收与分析数据模拟等超算云能够将大数据技术人工智能技术5G实例测试与应用等深度融合提供全栈式一体化的智能超算服务能力是传统超算服务的拓展与进化算力运营服务的主要客户包括高等院校科研院所和企业等行业发展情况受国家政策政府科研经费企业研发投入市场推广程度行业技术水平等多重因素共同影响算力运营行业特有的经营模式核时机时系算力运营服务的通用计费单位之一具体指单个CPU核心进行1小时高性能计算的单价而涉及机器学习人工智能等领域用户通常使用GPU进行高性能计算并按照GPU卡时收费即单张GPU进行1小时高性能计算的单价亦有用户选择包月包年方式与超算云服务提供商进行结算或根据使用需求指定固定的计算节点进行超算作业我国加快建设超算中心纵观中国超算服务的整体行业发展尖端超算主要由国家主导并投资建设根据弗若斯特沙利文2021年中国超算服务市场规模达到1966亿元预计2025年中国超算服务市场规模将达到4660亿元2021年-2025年复合增长率达241随国内算力基础设施化全面推进第三方超算服务商迎成长机遇随着东数西算工程的实施全国一体化算力网络国家枢纽节点持续布局建设算力基础设施化全面推进使用超算服务的高等院校及企业将加速转向第三方超算服务商提供的国家统筹建设的优质算力资源根据弗若斯特沙利文2021年中国第三方超算服务市场中独立超算服务市场规模达到183亿元预计2025年独立超算服务市场规模达到755亿元2021年-2025年复合增长率为426请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共10页简单金融成就梦想策略研究新兴技术赋能超算服务绿色节能成为未来主题容器技术将运行应用程序和其依赖项的轻量级操作系统进行虚拟化和独立划分保证了容器内的进程不会影响到容器外的任何进程提高研发效率将成为下一代研发热点人工智能5G物联网等新兴技术的快速应用使超算服务得到进一步提升与优化云原生技术将大幅降低人工智能等新技术的研发门槛和融合难度帮助科研工作者创建更加敏捷灵活的开发环境提高超算服务的操作体验未来我国将坚持绿色低碳的高性能计算发展主题从政策引导产业协同和标准优化等各个角度实现超算云行业的绿色节能发展4竞争优势技术过硬资源调度客户资源同业先发1技术优势公司对技术研发工作高度重视截至2022年12月31日公司及其子公司拥有23项发明专利2项外观设计专利及123项已登记的计算机软件著作权形成了集算力资源应用资源用户资源服务资源和人才资源于一体的中国超算算力网络2算力资源整合与调度优势公司率先提出互联网HPC概念将云计算和互联网领域的最新技术引入超算领域建立其在超算公有云领域的中国超算算力网络并将包括国家超级计算广州中心国家超级计算无锡中心国家超级计算济南中心等多家超算中心的超算集群接入并行超算网格云平台根据算力资源的占用情况对空闲资源进行实时优化调度有效提高资源使用率充分满足科研及企业用户需求3品牌和客户资源优势打通超算云业务链的上下游截至2022年12月31日公司累计为超过两万来自于科研教育航空航天石油勘探智能制造地球环境生命科学人工智能等各应用领域的终端用户提供超算云服务客户包括清华大学北京大学中国科学院力学研究所三一汽车制造有限公司长城汽车股份有限公司等具有较强的客户资源优势4市场定位及先发优势公司专注于超算云领域其他业内公司多数仍处于起步阶段行业具有高的技术壁垒人才壁垒品牌与信誉壁垒与竞争对手及潜在竞争对手相比公司具备细分领域的先发优势请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共10页简单金融成就梦想策略研究5主要风险经济波动市场竞争公司管理业务开拓等1宏观经济波动风险2市场竞争加剧的风险3公司业务规模发展迅速而导致的管理风险4业务开拓风险6可比公司体量中等毛利率处行业中游表3并行科技可比公司收入结构代码简称2022收入结构688568SH中科星图GEOVIS技术开发与服务6089专用设备及系统集成2915GEOVIS软件销售与数据服务996603138SH海量数据数据库5419数据存储2808数据计算152其他253300895SZ铜牛信息IDC及云平台信息系统集成4791IDC及增值服务413其他互联网综合服务984688258SH卓易信息云计算设备核心固件业务554云服务业务446839493BJ并行科技超算云服务8541超算云系统集成666超算软件与技术服务516超算会议及其他服务277资料来源wind申万宏源研究表4并行科技可比公司财务对比2022年2022年2022年收2022年扣非归母研发支出归母净利毛利率应收账款代码简称入百万收入增长净利润增占比润百万周天数元率长率元688568SH中科星图15767424275516210194886217219405603138SH海量数据30294-6378-2798-665723590377914124300895SZ铜牛信息44130-65374733-23455161545113666688258SH卓易信息282025101192021015111323723799839493BJ并行科技31278-114494211-4016282613273425资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共10页简单金融成就梦想策略研究7申购分析意见参与公司拥有多项专利率先将云计算和互联网领域的最新技术引入超算领域打通超算云业务链的上下游拥有较强的客户资源优势子公司北龙超云连续两年获得通用CPU算力性能第一名公司暂未实现盈利但考虑到算力运营行业处于高速发展初期市场空间广阔公司订单情况良好并深度绑定多个国家级客户建议参与表5可比上市公司情况代码简称当前总市值亿PSTTM688568SH中科星图1689905603138SH海量数据5451857300895SZ铜牛信息4881619688258SH卓易信息5031677均值1515中值1648870976BJ并行科技165365资料来源wind申万宏源研究注股价为20231018收盘价格请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共10页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共10页简单金融成就梦想