事件：10月23日公司发布三季报，2023年前三季度，公司实现营收17.39亿元，同比增长29.08%，归母净利润2.36亿元，同比增长24.41%，扣非后净利润2.1亿元，同比增长25.64%。单季度来看，23Q3实现营收6.31亿元，同比增长25.67%，归母净利润0.84亿元，同比增长14.6%，扣非后净利润0.75亿元，同比增长27.87%，业绩保持较高速增长。
　　业绩保持较高增速，毛利率持续改善。单Q3来看，公司营收、归母净利润及扣非后净利润，同环比均实现增长。扣非后净利润同比增速较二季度增速明显提升。盈利能力方面，公司Q3毛利率约为27.2%，同比提升0.53pct，环比提升1.2pct，或与公司海外业务占比提升有关。费用率方面，Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率等分别为6.87%、1.56%、4.71%、0.16%，相比22Q3均控制在良好水平。
　　数控机床龙头企业，海外市场拓展对冲国内需求疲弱影响，静待国内制造业逐步复苏。公司是国内能够提供丰富数控机床型号产品的少数供应商之一。经长期技术积累，公司已推出大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列200多种型号的机床产品。年初以来，国内下游制造业需求相对平淡，但公司经过较长期的积累，不仅在国内建立起较完善的数控机床销售网络，在海外也建立了专门海外销售网络，产品销售至40多个国家或地区。公司在以经销商为主开拓市场的同时，直接为最终客户提供售前、售中、售后服务，提高了客户粘性、夯实了公司营销网络的稳定性。2023年公司外销产品收入增长相对较快，在一定程度上抵消了国内需求的影响。预计随着国内制造业需求复苏，公司营业收入有望继续保持较高速增长。
　　投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润3.12、3.84、4.7亿元，对应PE分别为20.79/16.9/13.79倍。公司为国内数控机床龙头企业，行业需求疲软阶段依靠外销依然实现较高速增长，看好未来制造业复苏背景下公司的长期发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，海外需求下滑风险，竞争加剧风险，汇率波动风险