研究报告全文：2023年08月30日公司研究证券研究报告纽威数控688697SH公司快报机械机床设备公司业绩符合预期海外市场持续开拓投资评级买入-A维持股价2023-08-292216元事件公司发布2023年半年年报公司发布2023年半年报2023年上半年公司实现营收111亿元同比增长311实现归母净利润15亿元同比增长306交易数据其中Q2公司实现营业收入58亿元同比增长389环比增长99实现归母净总市值百万元723893利润08亿元同比增长263环比增长121流通市值百万元173030总股本百万股32667投资要点流通股本百万股7808期间费用率保持稳定盈利能力有所下降2023H1公司期间费用率为12912个月价格区间30041289同比减少04个百分点Q2单季度为130同比减少02个百分点2023H1一年股价表现公司净利率为137同比减少01个百分点其中Q2单季度为139同比减少14个百分点公司净利率下滑主要受毛利率影响2023H1公司综合毛利率为261同比减少21个百分点Q2单季度为260同比减少32个百分点环比减少02个百分点公司Q2毛利率同比下降主要系2022Q2确认收入的部分订单毛利率较高基数较高国外市场持续开拓营收高速增长公司建立了专门的海外销售网络产品已销售至40多个国家或地区得益于海外市场开拓2023年上半年公司订单与收入均实现快速增长其中公司实现营业收入111亿元同比增长311实现归母净利资料来源聚源润亿元同比增长15306升幅1M3M12M相对收益研发投入维持高位不断完善6大核心技术领域2023H1公司研发支出051亿126-17175111绝对收益元占营收比重457同比增加01个百分点截至2023年6月30日公司-382-18314379取得专利227项其中发明专利17项软件著作权35项进一步完善精度控制分析师刘荆与保持高速运动故障分析解决操作便捷自适应加工及智能碰撞保护技术等SAC执业证书编号S0910520020001liujing1huajinsccn6大核心技术领域相关报告持续拓展行业布局发力新能源和高端领域2022年公司成立了新能源汽车行业纽威数控公司业绩符合预期盈利能力持项目部致力于新能源汽车行业零部件工艺方案制作工装夹具设计加工刀具选续增强海外营收占比提升-纽威数控年报点配智能化自动化产线设计助力新能源汽车行业长期稳定发展公司针对新能源评2023417汽车行业开发多款适用于新能源汽车行业机型包括龙门加工中心系列卧式加工中心立式加工中心数控立式车床等多个型号产品投资建议我们维持公司盈利预测预计公司2023年至2025年营业收入分别为236290352亿元同比分别281227214实现归母净利润分别为356452556亿元同比分别357270230公司2023-2025EPS分别为109138170对应PE倍数分别为203X160X130X公司为国内高端数控机床领先供应商受益于制造业复苏公司产品矩阵持续完善国产替代加速业绩增长可期维持买入-A评级风险提示制造业复苏不及预期行业竞争格局恶化公司海外订单增速不及预期httpwwwhuajinsccn15请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报机床设备新品研发不及预期财务数据与估值会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元17131846236428993519YoY47178281227214净利润百万元169262356452556YoY621556357270230毛利率253275300301301EPS摊薄元052080109138170ROE136185200203200PE倍430276203160130PB倍5851413226净利率98142151156158数据来源聚源华金证券研究所httpwwwhuajinsccn25请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报机床设备财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产23972682332739725012营业收入17131846236428993519现金901853607001088营业成本12801338165420282460应收票据及应收账款6116028859471288营业税金及附加77111215预付账款1916312643营业费用133129171207253存货754886108213141616管理费用3636475769其他流动资产922993969984976研发费用7482104128155非流动资产436568624694774财务费用20-3-16-28长期投资11222资产减值损失-13-4-9-11-13固定资产218375448518596公允价值变动收益212345无形资产6262595754投资净收益715679其他非流动资产154130115118121营业利润183298398505622资产总计28323250395146665785营业外收入143667流动负债15731801215524172980营业外支出98567短期借款85234180169169利润总额189293399506622应付票据及应付账款895946126014471852所得税2031435467其他流动负债593621715801959税后利润169262356452556非流动负债1928192121少数股东损益00000长期借款00000归属母公司净利润169262356452556其他非流动负债1928192121EBITDA221336438543657负债合计15911829217424373001少数股东权益00000主要财务比率股本327327327327327会计年度2021A2022A2023E2024E2025E资本公积561561561561561成长能力留存收益34552688113331889营业收入47178281227214归属母公司股东权益12411421177722282784营业利润563627337268231负债和股东权益28323250395146665785归属于母公司净利润621556357270230获利能力现金流量表百万元毛利率253275300301301会计年度2021A2022A2023E2024E2025E净利率98142151156158经营活动现金流218253284445472ROE136185200203200净利润169262356452556ROIC128160182185182折旧摊销3034344251偿债能力财务费用20-3-16-28资产负债率562563550522519投资损失-7-15-6-7-9流动比率1515151617营运资金变动20-32-91-22-93速动比率0909091011其他经营现金流53-6-4-5营运能力投资活动现金流-762-206-48-111-113总资产周转率0806070707筹资活动现金流57166-61729应收账款周转率3430323231应付账款周转率1615151515每股指标元估值比率每股收益最新摊薄052080109138170PE430276203160130每股经营现金流最新摊薄067077087136144PB5851413226每股净资产最新摊薄380435544682852EVEBITDA29619414411085资料来源聚源华金证券研究所httpwwwhuajinsccn35请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报机床设备公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明刘荆声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn45请务必阅读正文之后的免责条款部分公司快报机床设备本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn55请务必阅读正文之后的免责条款部分