事件：纽威数控披露2023年半年报，公司上半年实现营收11.08亿元，同比+31.11%，归母净利润1.52亿元，同比+30.56%，扣非归母净利润1.35亿元，同比+24.44%。Q2单季度实现营收5.80亿元，同比+38.90%，归母净利润0.80亿元，同比+26.34%，扣非归母净利润0.68亿元，同比+9.44%。业绩整体符合预期。
　　公司上半年收入符合预期，外销贡献更大增量。根据国家统计局公布的规模以上企业统计数据，2023年1-6月金属切削机床产量29.9万台，同比下降2.9%。根据海关总署数据，2023年1-6月，金属加工机床出口额36.7亿美元，同比增长33.0%。其中，金属切削机床出口额26.4亿美元，同比增长36.2%；金属成形机床出口额10.3亿美元，同比增长25.5%。与行业情况一致，公司上半年外销表现良好，支撑收入和订单增长。
　　毛利率受内销需求较弱影响同比下降，但单季度环比已经趋稳。公司上半年毛利率为26.07%，同比-2.09pcts，Q2单季度26%，同比-3.15pcts，环比-0.15pcts。上半年净利率13.73%，同比-0.06pcts，Q2单季度13.86%，同比-1.38pcts，环比+0.27pcts。
　　毛利率下降的同时净利率稳定，主要受益于期间费用率下降、理财收益增加、资产减值损失减少。上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为6.65%/1.59%/0.11%/4.57%，期间费用率合计8.35%，同比-0.49pcts。
　　合同负债和存货增长，体现在手订单充足。公司期末合同负债为3.71亿元，环比一季度末增长了8.5%，同比去年年中增长了22%。存货为9.53亿元，其中原材料3.9亿元（yoy+8%），发出商品1.56亿元（yoy+25%），库存商品2.5亿元（yoy+44%）。
　　维持“增持”投资评级。公司业绩基本符合预期，今年出口贡献更多增量，后续有望在国内制造业周期回暖的驱动下再上一个台阶；长期来看，公司作为国产机床第一梯队，有望持续替代进口的日韩产品，提升市占率。我们维持此前业绩预测，预计23年营收为24.05亿元，同比增长30%，归母净利润为3.42亿元，同比增长30%，对应PE为20倍，近期回调较多，业绩有订单保障，继续推荐，维持“增持”评级。
　　风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、产能过剩风险