事件：2023年8月28日，公司发布《2023年半年度报告》，报告期内，公司实现营业收入11.08亿元，较上年同期增长31.11%；实现归母净利润1.52亿元，较上年同期增长30.56%；实现扣非归母净利润1.35亿元，较上年同期增长24.44%。
　　二季度业绩稳步增长，毛利率受国内业务影响略有下降：公司2023年第二季度实现营业收入5.80亿元，同比增长38.90%，实现归母净利润8041.38万元，同比增长26.34%，实现扣非归母净利润6826.28万元，同比增长9.44%，毛利率和净利率分别为25.99%/13.86%，同比-3.19pct/-1.38pct。二季度公司业绩稳步增长毛利率下滑主要是国内市场竞争激烈，导致国内业务毛利率下滑，海外业务毛利率有所提升。
　　技术与市场并举，积极开拓海外市场：公司积极开拓海外市场，实现了稳健增长，同时公司加大了市场营销网点布局及销售团队建设力度，在重点区域提高公司数控机床的占有份额。公司每年制定新产品开发项目计划和产品关键技术研究项目计划，目前已成为国内产品谱系最健全的公司之一，公司已推出大型加工中心、卧式数控机床等系列200多种型号的机床产品，覆盖从应用于简单机械零件加工的普通数控机床，到适应复杂精密曲面加工的大型五轴联动数控机床，可加工尺寸大小从1厘米到20米，重量从10克到200吨的各类金属工件，综合竞争力较强。
　　投资建议：公司是国内优秀的数控机床的制造商，也是国产化替代的主力军之一。预计公司2023~2025年实现归母净利润为3.2/4.0/5.0亿元，对应PE为23/18/15倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：国内制造景气度恢复不及预期；海外需求不及预期；公司高端产品拓展不及预期。

研究报告全文：纽威数控通用设备公司点评68869720230903二季度业绩实现增长积极拓展海外市场证券研究报告投资评级增持维持核心观点基本数据2023-09-01事件2023年8月28日公司发布2023年半年度报告报告期内公司收盘价元2270实现营业收入1108亿元较上年同期增长3111实现归母净利润152亿流通股本亿股078元较上年同期增长3056实现扣非归母净利润135亿元较上年同期增每股净资产元442长2444总股本亿股327最近12月市场表现二季度业绩稳步增长毛利率受国内业务影响略有下降公司2023年第二季度实现营业收入580亿元同比增长3890实现归母净利润804138纽威数控沪深300万元同比增长实现扣非归母净利润万元同比增长1192634682628944毛利率和净利率分别为同比二季度公司业9225991386-319pct-138pct绩稳步增长毛利率下滑主要是国内市场竞争激烈导致国内业务毛利率下滑66海外业务毛利率有所提升4014技术与市场并举积极开拓海外市场公司积极开拓海外市场实现了稳-13健增长同时公司加大了市场营销网点布局及销售团队建设力度在重点区域提高公司数控机床的占有份额公司每年制定新产品开发项目计划和产品关键技术研究项目计划目前已成为国内产品谱系最健全的公司之一公司已推分析师刘俊奇SAC证书编号S0160523060002出大型加工中心卧式数控机床等系列200多种型号的机床产品覆盖从应用liujqctseccom于简单机械零件加工的普通数控机床到适应复杂精密曲面加工的大型五轴联动数控机床可加工尺寸大小从厘米到米重量从克到吨的12010200相关报告各类金属工件综合竞争力较强1逆势实现高增出口与产品竞争力凸显2023-04-23投资建议公司是国内优秀的数控机床的制造商也是国产化替代的主力军2管理层变动不影响经营长期发展之一预计公司20232025年实现归母净利润为324050亿元对应PE为向好2022-12-28231815倍维持增持评级风险提示国内制造景气度恢复不及预期海外需求不及预期公司高端产品拓展不及预期盈利预测TableFinchinaSimple2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元17131846228928093449收入增长率4706776240322732278归母净利润百万元169262320403502净利润增长率62065559222025892449EPS元股064080098123154PE26312851231418381477ROE13581846199020031996PB443524460368295数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2021A2022A2023E2024E2025E财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入171261184557228903280926344923成长性减营业成本127979133821167552205631252474营业收入增长率47178240227228营业税费67374089310961345营业利润增长率563627192260245销售费用1332412879159741960424070净利润增长率621556222259245管理费用35603555440947765519EBITDA增长率368472255220222研发费用73698206100721236115177EBIT增长率440523257243233财务费用209033-021-380-749NOPLAT增长率466527263243233资产减值损失-777-1154-200-200-200投资资本增长率1202248115219223加公允价值变动收益1681222000000000净资产增长率1489145134250249投资和汇兑收益6561537274733714139利润率营业利润1831829798355054472355700毛利率253275268268268加营业外净收支557-511100100100营业利润率107161155159161利润总额1887529287356054482355800净利润率98142140144146减所得税20203064356044825580EBITDA营业收入121165167166165净利润1685426223320444034150220EBIT营业收入104146148150151资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E运营效率货币资金9048185153643354886102261固定资产周转天数4774766862交易性金融资产7020579222752227522275222流动营业资本周转天数174184134131106应收帐款1298216478173572378226957流动资产周转天数511530525503532应收票据4815943717580186683886460应收帐款周转天数2229272727预付帐款18741606201124683030存货周转天数195221221221221存货7540788551116536135007173927总资产周转天数478593567548542其他流动资产26572395239523952395投资资本周转天数283327294292291可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE136185199200200长期股权投资112135135135135ROA6081818887投资性房地产000000000000000ROIC119146166169170固定资产2183937482474165256758422费用率在建工程78656018601166073964销售费用率7870707070无形资产61766172607259725872管理费用率2119191716其他非流动资产49425046504650465046财务费用率010000-01-02资产总额283243324963396164459696578222三费营业收入10089898584短期债务845423391233912339123391偿债能力应付帐款43094524466717679633100619资产负债率562563593562565应付票据4643442164687676737599779负债权益比12821287146012821298其他流动负债1798719516195161951619516流动比率152149142152155长期借款000000000000000速动比率102098090097100其他非流动负债000000000000000利息保障倍数17386582697211207914898负债总额159133182879235102258293326600分红指标少数股东权益000000000000000DPS元025040000000000股本3266732667326673266732667分红比率留存收益345025255871536111877162096股息收益率1518000000股东权益124110142084161062201402251622业绩和估值指标2021A2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2021A2022A2023E2024E2025EEPS元064080098123154净利润1685426223320444034150220BVPS元380435493617770加折旧和摊销29513437427344544987PEX263285231184148资产减值准备1282413700700700PBX4452463729公允价值变动损失-168-1222000000000PFCF财务费用-208516349349349PS3240322621投资收益-656-1537-2747-3371-4139EVEBITDA266246191152116少数股东损益000000000000000CAGR营运资金的变动2095-31404068-16942-432PEG0405100706经营活动产生现金流量2177325293385882543151585ROICWACC投资活动产生现金流量-76229-20625-7253-6629-3861REP融资活动产生现金流量571416619-13416-349-349资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3