事件：
　　公司发布2023年前三季度报告，2023前三季度公司实现营业收入17.39亿元，同比+29.08%；归母净利润2.36亿元，同比+24.41%，业绩符合预期。单季度来看，2023Q3公司实现营业收入6.31亿元，同比+25.67%，环比+8.84%；归母净利润8377.56万元，同比+14.60%，环比+4.18%。
　　公司点评：
　　公司持续推进控费增效，盈利能力保持稳定，彰显经营韧性。根据公司前三季度报告，2023前三季度毛利率26.48%，同比-1.12pct；净利率13.57%，同比-0.51pct。2023Q3毛利率27.20%，同比+0.53pct，环比+1.20pct；净利率13.27%，同比-1.28pct，环比-0.59pct。费用端：2023前三季度期间费用率13.30%，同比-0.34pct，销售/管理/研发/财务费用率分别6.87%/1.56%/4.71%/0.16%，同比分别-0.31/-0.23/-0.06/+0.25pct。公司持续推进精细化管理，对原料采购、产品销售、成本等进行管控，期间费用率稳中有降，控费效果逐渐显现，在当前市场竞争背景下盈利能力仍保持稳定，彰显经营韧性。
　　积极开拓海外市场，带动营收及业绩增长。公司建立了专门的海外销售网络，产品销售至美国、德国、英国、意大利、俄罗斯、巴西等40多个国家和地区。由于今年国内市场价格竞争较为激烈，海外业务毛利率相较国内更高，前三季度公司海外订单保持较高水平，海外收入占比进一步提升，推动公司整体毛利率提升以及产品结构改变。
　　研发创新强化产品竞争力，保障新接订单情况。公司经自主研发，开发出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等，实现了部分核心功能部件自主可控，提高了与整机的匹配度，并有效降低了产品成本，提升产品竞争力。三季度国内下游需求仍处于偏弱状态，在供过于求的背景下，行业内厂商为争夺订单，价格竞争日益激烈，而公司新增订单规模整体稳定，且能够保持较为稳定的盈利能力。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司产能扩张以及下游需求逐渐恢复，我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为3.47/4.48/5.47亿元，公司目前股价（2023/10/23）对应2023/24/25年PE分别为18、14、11X，维持买入评级。
　　风险提示：下游行业需求波动的风险、核心零部件进口依赖的风险、行业竞争加剧的风险、产能扩张进度不及预期的风险。

研究报告全文：上市公司机械设备2023年10月24日公司纽威数控688697研究收入业绩稳健增长静待通用板块复苏公司点报告原因有业绩公布需要点评评事件买入维持公司发布2023年前三季度报告2023前三季度公司实现营业收入1739亿元同比2908归母净利润236亿元同比2441业绩符合预期单季度来看2023Q3公司实现营业收入631亿元同比2567环比884归母净利润837756万元同比1460环比证市场数据2023年10月23日券收盘价元1873418研一年内最高最低元31791846究市净率40公司点评报息率分红股价214流通A股市值百万元1530公司持续推进控费增效盈利能力保持稳定彰显经营韧性根据公司前三季度报告2023告上证指数深证成指293929942598前三季度毛利率2648同比-112pct净利率1357同比-051pct2023Q3毛利注息率以最近一年已公布分红计算率2720同比053pct环比120pct净利率1327同比-128pct环比-059pct费用端2023前三季度期间费用率1330同比-034pct销售管理研发财务费用率基础数据2023年09月30日分别687156471016同比分别-031-023-006025pct公司持续推每股净资产元467资产负债率5767进精细化管理对原料采购产品销售成本等进行管控期间费用率稳中有降控费效总股本流通A股百万32782果逐渐显现在当前市场竞争背景下盈利能力仍保持稳定彰显经营韧性流通B股H股百万--积极开拓海外市场带动营收及业绩增长公司建立了专门的海外销售网络产品销售至一年内股价与大盘对比走势美国德国英国意大利俄罗斯巴西等40多个国家和地区由于今年国内市场价纽威数控沪深300指数收益率80格竞争较为激烈海外业务毛利率相较国内更高前三季度公司海外订单保持较高水平60海外收入占比进一步提升推动公司整体毛利率提升以及产品结构改变4020研发创新强化产品竞争力保障新接订单情况公司经自主研发开发出了大扭矩电主轴0-20高精度数控转台等实现了部分核心功能部件自主可控提高了与整机的匹配度并有效降低了产品成本提升产品竞争力三季度国内下游需求仍处于偏弱状态在供过于求的03-2504-2505-2506-2510-2511-2512-2501-2502-2507-2508-2509-25背景下行业内厂商为争夺订单价格竞争日益激烈而公司新增订单规模整体稳定且能够保持较为稳定的盈利能力证券分析师王珂A0230521120002维持盈利预测维持买入评级考虑到公司产能扩张以及下游需求逐渐恢复我们维wangkeswsresearchcom李蕾A0230519080008持盈利预测预计2023-2025年归母净利润分别为347448547亿元公司目前股价lileiswsresearchcom20231023对应20232425年PE分别为181411X维持买入评级刘建伟A0230521100003liujwswsresearchcom风险提示下游行业需求波动的风险核心零部件进口依赖的风险行业竞争加剧的风险研究支持产能扩张进度不及预期的风险苏萌A0230122080001sumengswsresearchcom财务数据及盈利预测联系人202223Q1-Q32023E2024E2025E苏萌862123297818营业总收入百万元18461739240028393424sumengswsresearchcom同比增长率78291300183206归母净利润百万元262236347448547同比增长率556244324289223每股收益元股080072106137168毛利率275265278285286ROE185155212215208市盈率23181411注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入17131846240028393424其中营业收入17131846240028393424减营业成本12801338173220302445减税金及附加77101114主营业务利润426500658798965减销售费用133129156170199减管理费用3636434556减研发费用748298114137减财务费用20-3-5-15经营性利润181253364474588加信用减值损失损失以-填列-57-7-4-6加资产减值损失损失以-填列-8-12-5-5-6加投资收益及其他1549363637营业利润183298388501613加营业外净收入6-5000利润总额189293388501613减所得税2031415466净利润169262347448547少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润169262347448547全面摊薄总股本327327327327327每股收益元064080106137168资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想