本周行情回顾
　　过去一周，电力设备行业下跌3.46%，在所有一级行业中涨跌幅排名第13。从申万二级行业看，风电设备下跌0.55%，电网设备下跌3.10%，光伏设备下跌3.39%，电池下跌3.84%，电机下跌4.87%，其他电源设备下跌4.87%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌1.20%，光伏电池组件下跌3.18%，光伏加工设备下跌3.55%。
　　核心观点
　　组件最低价创历史新低，我们认为组件价格有继续降低可能。根据SMM数据，10月18日，华电集团集采招标最低价创新低，达到0.993元/W。9月组件中标均价1.22元/W，环比-2.4%。根据招标数据显示，9月N型组件采购比例大幅提升，定标量约10.86GW，占比44%。P型组件中标价格持续降低，中标均价为1.18元/W；N型组件中标均价1.24元/W。虽然上游成本依然对组件构成较大压力，在当前电池片价格下，组件利润微薄甚至亏损，但是四季度是终端需求释放增长期，组件企业背负出货量目标压力，部分组件企业也在为争取订单让利。我们认为由于部分组件厂家库存仍处高位，因此组件厂商或为清库存继续降价。
　　硅片企业累库，10月开工率下调。根据SMM数据，国内硅片企业目前库存达21GW左右（27亿片），电池片+硅片环节累计硅片库存量高达25.7GW，因此企业迫于库存压力开始减产。截至目前，10月硅片排产降至56GW左右，相比较前期64GW排产预期下降幅度达12.5%。
　　价格观察
　　根据硅业分会数据，本周N型硅料均价9.31万元/吨，单晶致密料均价8.01万元/吨，环比均持平。根据PVInfolink数据，本周182 P型硅片均价为2.78元/片，环比持平；210P型硅片3.68元/片，环比-0.5%。182 PERC电池片均价0.57元/W，环比-5%，210PERC电池片均价0.59元/W，环比-9.2%。单玻182PERC成交均价为1.15元/W，环比-2.5%，单玻210PERC均价1.16元/W，环比-2.5%。182TOPCon电池片均价0.63元/W，环比-3.1%。182TOPCon双玻组件1.23元/W，环比-3.9%。双玻210HJT组件1.45元/W，环比-2.0%。
　　投资建议
　　1） TOPCon产能释放，建议关注晶科能源、钧达股份、仕净科技等。
　　2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。
　　3）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定