主要观点
　　节后文旅消费总体热度不减，错峰出游受追捧。携程数据显示，中秋国庆“双节”后两个月的国内旅游订单同比翻番。从旅游度假产品的预订来看，长途游订单占46%。北京、上海、沈阳、西安、武汉、成都、三亚、济南、苏州、重庆是错峰出游十大目的地。更便宜的价格、更好的出游体验或是错峰游火热的原因。同时，“双节”过后，机票价格大幅跳水。截至10月11日，国庆节后至10月底的国内机票含税均价为702元，较国庆期间国内机票均价1028元下降31.7%。此外，随着机票、酒店价格的大幅回落，节后各线路跟团旅游价格下降30%至50%不等。在出境游方面，据驴妈妈旅游网数据显示，10月中下旬，平台整体出境游产品价格相较中秋国庆假期降幅将近一半。从游客咨询和预订数据来看，泰国、日本、韩国、新加坡、马来西亚等地最受欢迎，多个共建“一带一路”国家受到航班恢复和签证利好政策积极影响，阿联酋、印度尼西亚、菲律宾、俄罗斯、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、伊朗、沙特等地的咨询人数增幅明显。政策支持有望为文旅消费增长提供更多保障。国务院办公厅近期印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，提出5个方面30条工作措施，从供给和需求两侧、国内和入境两大市场、市场和政府两端综合施策，丰富优质旅游供给，释放旅游消费潜力，推动旅游业高质量发展。我们认为，一方面，“双节”落幕意味着国内游市场将逐渐恢复常态化、理性化，伴随国内游低基数效应消退，未来需求增长将更多依靠产品迭代创新所形成的优质供给，另一方面，利好政策将进一步加快出入境游业务的高质量发展，随着国际航班恢复和签证政策优化，游客消费热情有望向出境游延伸。建议关注：中青旅、众信旅游。
　　餐饮行业迎来持续较快恢复，多家上市餐企三季度业绩强势修复。国家统计局发布最新数据显示，2023年9月，全国餐饮收入4287亿元，同比增长13.8%；限额以上单位餐饮收入1158亿元，同比上升12.8%。2023年1-9月，全国餐饮收入37105亿元，同比上升18.7%；限额以上单位餐饮收入9702亿元，同比上升18.9%。中国烹饪协会分析，9月份全国餐饮收入、限上餐饮收入增速分别同比上升15.5个、12.7个百分点。1-9月份，全国餐饮收入、限上餐饮收入增速分别同比上升23.3个、22.8个百分点；餐饮收入增幅领先社会消费品零售总额增幅11.9个百分点。9月，天津、山西、吉林、云南等多地进一步稳定和扩大消费，发布出台多条措施激发餐饮消费活力，多措并举挖掘餐饮消费潜力，全力巩固餐饮市场经济稳中向好发展势头。餐饮行业的快速回暖也让多家A股餐企纷纷报喜，三季度业绩迎来强势修复。全聚德发布2023年三季度报告，公司前三季度实现归母净利润7175万元，2022年同期亏损1.75亿元；第三季度归母净利润4383万元，2022年同期亏损2259万元。同庆楼近期也发布了业绩预喜公告，公司预计前三季度净利润为1.76亿元至2.39亿元，同比增长100.88%至171.78%。奈雪的茶发布第三季度运营情况显示，第三季度净新增166间、关停5间直营门店，扩张开店步伐明显提速。我们认为，随着国内消费场景的稳步修复，以及多地促消费举措频频落地，餐饮市场明显回升，相关企业业绩有望实现恢复性增长，建议关注经营效率修复且整体韧性较强的餐饮龙头：全聚德、奈雪的茶、海底捞。
　　过去一周市场表现（2023.10.16-10.20）：
　　过去一周申万社会服务行业指数下跌5.25%，板块整体跑输沪深300指数1.08个百分点。沪深300下跌4.17%，上证综指下跌3.40%，深证成指下跌4.95%，创业板指下跌4.99%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第25名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌4.82%，旅游及景区下跌4.27%，教育下跌6.05%，专业服务下跌5.65%。
　　投资建议
　　酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。