本期跟踪：区间：20231016-20231020。涨幅方面，上周美国长端利率受供需影响继续上行，北向资金继续流出，板块整体下跌2.47%（第7位）。国有大行“压舱石”作用凸显，外资整体流出背景下连续3周增持建设银行。子板块来看，上周A股表现仍然优于H股，农商行在所有子板块中跌幅最小，仅下跌1.51%。其中瑞丰银行上涨0.73%（排名第1），为A股上周唯一上涨的银行。估值方面：银行板块最新市盈率（TTM）4.80X，最新市净率0.55X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.18，最新相对市净率为0.26，均处在历史较低水平；换手率：上周银行（中信一级行业）板块周换手率0.92%，在30个中信一级行业中排第30，较前一周回落0.16个百分点；北向资金：银行业北向资金持股占比为2.18%，较上期末减持1.89bp，板块获增最高为常熟银行；银行转债：上周银行转债平均价格下跌1.04%，跑赢中证转债1.64个百分点。
　　投资观察：10月20日召开3季度银行业保险业数据信息新闻发布会，金融监管总局官网发布通稿。Q3利润增速在Q2回升后再次出现下降。通稿数据显示，23Q1-3商业银行净利润为1.9万亿元，同比增长1.6%，较23H1下降1.3个百分点。利润口径发生变化，发布会披露前三季度商业银行利润1.9万亿元，可比口径同比增速1.6%。但是去年前三季度利润总额为1.71万亿元，如果按照1.6%增速，前三季度利润总额应该为1.74万亿，也就是发布会新口径至少增了0.1万亿。资产投放放缓，9月末商业银行总资产同比增长9.5%，增速较8月末和6月末明显下降。资产质量保持平稳。9月末，银行不良贷款余额4万亿元，较年初增加1832亿元，不良贷款率1.65%，环比较6月末上升3BP。拨备覆盖率环比上升1.8个百分点至207.9%，行业整体资产质量持续改善，风险抵补能力继续加强。
　　投资建议：投资者开始关注其他非息收入增速可能不及预期的城商行，我们从中期策略开始看好四季度优质城商行机会，上周杭州银行发布三季度业绩快报，营收和业绩略超预期，符合我们上周“其他非息收入增速可能没有预期这么悲观”。近期重点关注沪农商行、瑞丰银行、国有大行、招商银行（A/H），宁波银行值得投资者特别关注。
　　风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期，财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。