01经济基本面：美国经济仍显韧性，国内经济延续改善
　　美国经济仍显韧性，通胀担忧升温。9月美国新增非农就业高于预期而失业率维持低位不变，劳动力市场依然较强；通胀担忧在经济韧性+油价坚挺之下升温，8月美国CPI同比3.7%，持平于前值，环比增长0.4%略高于市场预期。国内经济边际改善延续，三季度GDP增速高于预期。三季度国内GDP同比增长4.9%，高于市场预期的4.5%，累计同比增长5.2%，9月经济数据多数延续改善，出口、消费、制造业投资、PPI均较上月改善，基建投资延续高增，但地产各项数据仍然偏弱。
　　02流动性：美债利率再创新高，国内货币政策维持宽松
　　美债利率再创新高。美国经济韧性和通胀反复之下，市场预期美联储高利率时间延长，叠加巴以冲突爆发带来避险情绪升温，10Y美债收益率上行至4.9%以上，美元指数走强至106，但人民币汇率稳定在7.3附近。国内货币政策维持宽松。9月新增社融4.12万亿元，为2010年以来同期最高，存量增速持平于9%，目前10Y国债收益率小幅回升至2.71%。市场资金供需相对平衡。10月融资余额增加至1.54万亿元，北上资金净流出372亿元，与上月规模相当，大股东减持下降至13亿元。
　　03权益配置策略：市场底部蓄势
　　当前上证指数已突破3000点并接近去年10月低点，权益市场对于基本面及风险的悲观定价已经较为充分，市场整体机会大于风险。尽管近期海外扰动有所增多，但国内经济边际改善的趋势仍在延续，融券、分红等活跃资本市场新政仍在出台，有望合力推升市场预期改善和底部回暖。结构上，一是关注基本面有改善且产业利好催化较多的汽车、电子TMT板块；二是关注市场情绪回暖的医药板块，三是关注红利策略持续受益于资本市场改革下的红利溢价抬升
　　风险提示
　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；
　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压