核心观点
　　锂：锂盐厂减产挺价源于锂矿价高且跌速较慢，但锂盐价格较低且跌速较快，售价与成本倒挂。澳矿目前主流定价方式为Q-1定价，即当季度锂矿长协价以上季度锂盐价格为基准进行商定，在锂盐价下行行情下，精矿价格跌速慢于锂盐，时常出现锂盐厂亏损情形。据SMM了解，国内锂盐厂目前与澳矿谈判四季度锂矿价格，将锂矿定价模式改为M+1，即按照原料交付后+1月锂盐价格为基准进行结算，该模式下，锂矿价格与锂盐价格涨跌节奏更为一致，锂盐加工将大大减少亏损局面，锂盐厂减产挺价情形也或随之减少。目前M+1定价方式仍在多轮谈判，尚未广泛采纳，若定价模式敲定，或利空四季度锂盐价格走势。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为16.35万元/吨，较上周增长2.2%，电池级碳酸锂报价17.25万元/吨，较上周增长1.2%，电池级氢氧化锂粗粒报价为16万元/吨，较上周增长0.6%，电池级氢氧化锂微粉报价为16.9万元/吨，较上周增长0.6%。供给端，百川盈孚预计周内碳酸锂产量7385吨左右，较上周产量增加1.99%。本周碳酸锂开工略有恢复，江西地区减停产企业开工有所恢复，处于产能爬坡阶段，产量供应较上周增加。然整体来看，碳酸锂装置开工仍处于偏低水平，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，同时外购矿石及回收料企业仍存成本倒挂情况，部分装置仍处于减停产状态。综合来看，本周碳酸锂装置开工率较上周提升。需求端，本周碳酸锂市场需求持续低迷。尽管在近期碳酸锂价格反弹背景下，下游入市询货积极性增强，然需求未见明显增量，仅保持刚需少量采购，多无补库预期，原料仅保持一周左右备货量。叠加下游不论是电池厂还是材料厂，产业链普遍处于去库存的现状，排产多有减少，对碳酸锂消耗缓慢。锂盐市场供需关系仍未转变，行业仍处于供大于求现状。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为18640美元/吨，较上周上涨0.3%；上期所镍价为146000元/吨，较上周下降3.45%。本周SHFE镍库存0.93万吨，LME镍库存4.32万吨，合计库存5.25万吨，较上周增加0.6%。本周高镍铁主流成交价格1117.5元/吨，较上周下降2.63%；低镍铁市场主流成交价4200元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.24万元/吨，较上周上涨0.06%；电镀级硫酸镍价格3.57万元/吨，较上周下降1.1%。本周镍铁供给较上周有所下降，需求较上周有所增加；本周前驱体企业开工率维持低位，市场价格未有上涨，目前对硫酸镍刚需采购为主；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格下调。轻稀土方面，氧化镨钕价格52.35万元/吨，较上周价格下降0.95%；中重稀土方面，氧化镝价格268.5万元/吨，较上周价格下降0.74%；氧化铽价格832.5万元/吨，较上周价格下降0.95%。从供需基本面看，供应端，生产企业开工稳定，产出稳定，氧化物及金属产量尚可，变化不大，叠加现货库存有所下降，市场可流通现货数量不多，未有大量出货意向，供应端对价格小幅支撑。需求端，下游钕铁硼企业前期少量补货，锁定订单采购，当前生产稳定，更多订单支撑不强，接货心态不积极，并且多数钕铁硼企业有长协原料供应，对当前市场现货需要一般，目前需等待下一采购周期；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在最新的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为3%，相较其今年4月的预测上调0.2%，但仍低于3.8%的历史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，一些主要经济体预计无法在2023年下半年之前实现触底反弹，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。