生猪：仔猪价格进一步下跌。本周价格再度下降，根据涌益咨询，7KG断奶仔猪仅133元/头，头均亏损近250元，预计10月能繁母猪将进一步去化。市场或担心旺季需求好转、猪价上涨有碍于产能去化，但从今年以来节假日需求均不及预期、蛋白类产品价格普遍低位判断，我们认为，10月猪价探底后，11、12月仅有弱反弹，并预计于明年春节后再度大幅跌破成本线。仔猪方面，由于冬季疫病高发，仔猪存活率低，因此仔猪补栏需求少，预计仔猪仍保持亏损状态。在此背景下，即使11、12月份猪价弱反弹，也无法提振养殖户信心，且在春节后的亏损预期下，我们认为产能仍将维持去化节奏。建议关注兼具出栏、成本和估值优势的温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、华统股份(002840，未评级)，以及弹性标的新五丰(600975，未评级)、稳健标的牧原股份(002714，买入)，成本改善标的新希望(000876，买入)。
　　种业：品种审定正式落地。10月17日，农业农村部公布37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种通过品种审定初审并予以公式。从性状看，大北农通过初审性状22个、杭州瑞丰9个、中国农大4个、先正达2个，大北农占比60%。从品种看，隆平高科通过初审品种8个、先正达4个、大北农3个、登海种业2个、丰乐种业1个。转基因品种审定公示标志着我国转基因种业商业化正式启程，转基因技术储备丰富的性状公司以及拥有优质玉米品种的种子公司将受益于市场空间扩大和市场占有率提升的双重逻辑。关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。
　　宠物：美国去库顺利，国内热度依旧。出口方面，低基数效应下，9月宠物零食出口金额1.07亿美元，同比增长27.90%，环比增长7.63%。出口美国金额2515万美元，同比增长49.20%，环比增长16.20%。国内方面，根据魔镜数据，天猫淘宝9月全价狗主粮销售额4.53亿元，同比增长2%；狗零食销售额1.12亿元，同比减少3%；全价猫主粮销售额9.28亿元，同比增长1%；猫零食销售额3.05亿元，同比减少2%。关注佩蒂股份(300673，未评级)、中宠股份(002891，买入)、乖宝宠物(301498，未评级)。
　　饲料：海大集团发布三季报，主业业绩符合市场预期。2023Q3公司亏损仍主要来自于生猪养殖和生鱼养殖，饲料主业方面，9月受台风、强降雨等因素影响，饲料销量整体承压，但在吨利上，由于鱼粉价格高涨，特水料售价纷纷上调，公司作为水产料龙头企业，备有较多的鱼粉库存，同时受益于低成本原料和高价格饲料，保障了饲料的盈利能力。看明年，由于今年水产价格低迷，水产投苗减少，预计明年水产价格景气向上，利好公司水产饲料销售。建议关注海大集团(002311，买入)。
　　投资建议与投资标的
　　生猪建议关注温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、华统股份(002840，未评级)、新五丰(600975，未评级)、牧原股份(002714，买入)、新希望(000876，买入)。种植链建议关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。宠物建议关注佩蒂股份(300673，未评级)、中宠股份(002891，买入)、乖宝宠物(301498，未评级)。饲料建议关注海大集团(002311，买入)。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险