核心观点
　　本周农林牧渔收于2635.22，周环比-4.25.%，沪深300周环比-4.17%。本周农林牧渔细分板块仅种植业上涨，细分板块中动物保健II跌幅最大为-6.91%，种植业涨幅最大为+0.29%。
　　生猪养殖：本周猪价震荡上行。季节性影响下猪肉消费好转，而肥猪供应偏紧张，标肥价差拉大，市场压栏行为和二次育肥一定程度增加。仔猪价格仍延续较快下跌，母猪交易冷清，反映出产业对于后市仍偏悲观。后续需持续跟踪二育行为及行业补栏情绪变化对出栏节奏的影响。短期，供应压力仍大，需求亦有一定支持，预计生猪价格弱势震荡，目前仔猪快速下跌，大宗原料价格仍在高位，养殖企业现金流压力明显加大，产能仍有持续去化的可能。中长期，行业今年以来较长持续亏损，产能持续去化，周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：9月能繁母猪存栏环比下行。根据涌益咨询，9月能繁母猪存栏量环比-0.27%；根据钢联统计，9月能繁母猪存栏量环比-0.41%，其中规模场环比-0.41%，散户环比-0.42%。根据农业农村部，8月能繁母猪存栏量为4241万头，环比-0.70%。生猪出栏均重本周持续下行，根据涌益咨询统计，10月19日，全国商品猪出栏均重122.59kg，90kg以下占比6.26%，150kg以上占比4.74%。2）价格端：本周猪价震荡上行。根据涌益咨询，10月19日，商品猪出栏价为15.46元/kg，周环比+0.06%；规模场15公斤仔猪出栏价为216元/头，周环比-22.30%；猪肉价为19.86元/kg，周环比-0.86%。二元母猪价格有所下行，根据wind，10月20日，二元母猪价格为29.82元/kg，相对10月13日-0.33%。3）利润端：本周生猪延续亏损。10月20日，自繁自养和外购仔猪-147.41元/头、-163.41元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。
　　禽类养殖：白羽鸡价格延续下行。供应端存在恐慌出栏，不过整体供应压力已有所缓解，价格有望止跌。据钢联统计，2023年9月祖代引种及自繁更新量在4万套，环比-61.17%，以国外引种为主。维持此前观点，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至10月20日，白羽肉鸡主产区平均价7.28元/公斤，周环比-3.58%；毛鸡养殖利润-3.59元/羽。截至10月19日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.31/7.00/8.62/7.07元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3，圆环同比+6%/-6%/+13%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
　　种业：转基因品种审定公示，商业化应用更近一步。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2733元/吨，周环比下行，10月USDA报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为5057元/吨，周环比上行，10月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3047元/吨，周环比下行。根据9月14日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的冬季（2024年1月至3月），概率超过95%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，10月17日国家农作物品种审定委员会办公室在农业农村部网站上发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》，公示共包含转基因玉米37个，转基因大豆14个，数量超预期。其中转基因玉米，从性状端来看：大北农22个（59%），杭州瑞丰9个（24%），北京粮元4个（11%），中种集团2个（5%）；从品种端来看：隆平高科8个，先正达4个，大北农3个，登海种业2个，丰乐种业1个。若此次品种审定公示成功并顺利取得生产经营许可证，则可以赶上今年种子销售季的开启，短期关注转基因种子的价格以及明年的制种面积和区域，长期关注行业竞争格局的转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。
　　宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年1-9月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%；内销方面，国内头部品牌增速可观，高于行业整体增速的品牌可逐步提高品牌市占率，后续关注双十一各品牌销售情况。相关标的：乖宝宠物、佩蒂股份
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。